銀行股在2018年表現頹靡，截至7月18日，26家A股上市銀行中，已經有17家目前股價在淨資産下方。其中破淨最為嚴重的個股是華夏銀行，其市淨率僅有0.61倍。四大行也全面破淨，市淨率最高的是建設銀行僅為0.91倍，最低的是中國銀行為0.73倍。目前市淨率最高的兩家銀行是招商銀行和甯波銀行，市淨率也僅有1.38倍和1.51倍。
銀行股的投資機會是不是來了？記者就便宜的銀行股是否值得購買，對國内私募機構展開調查。調查結果顯示，高達81.25%的私募認為目前并不是介入銀行股的時機，剩餘18.75%私募則提示謹慎參與。
此外，就為何銀行股紛紛破淨，以及銀行股作為藍籌股卻集體破淨，目前低估的銀行股是否值得入場，記者還采訪了雷根基金、天谷資産策略總監錢戋鑫、泓銘資本研究總監兼投資經理王士振、卓凱投資袁志強、千波資産研究員黃佳與伊洛投資投資總監許傳華。
多重因素導緻銀行股低估，破“淨”重圓難
截至7月20日，已有17家上市銀行破淨，銀行闆塊A股估值也下降至曆史最低水平。究其原因，雷根基金認為銀行股破淨，主要是由于市場對于去杠杆背景下銀行壞賬的擔憂，以及銀行未來業績增長的不确定性。雷根基金還指出，其實A股很多銀行股常年處于破淨狀态，并且美股的花旗C、荷蘭國際ING，也是處于破淨狀态。
天谷資産策略總監錢戋鑫表示，随着年初資管新政落地，去杠杆進入實質性加速階段，銀行股出現了明顯下跌。二季度以來，宏觀經濟增速放緩，市場對銀行不良資産的擔憂加劇，使得股價在深度調整後，繼續萎靡，估值進一步承壓，導緻了現在大規模破淨的局面。
泓銘資本研究總監兼投資經理王士振分析，今年以來宏觀形勢嚴峻，經濟指标下行壓力較大；去杠杆導緻信用風險不斷暴露，市場對銀行資産質量信心不足；下遊對信貸投放的需求偏弱，銀行業績放緩，都是銀行股紛紛破淨的原因。
卓凱投資袁志強認為，大量銀行股破淨，首先與資本市場整體調整幅度較大有關。以上證指數為例，2018年以來，截止到7月18日，上證綜指跌了16%，市淨率跌了14.71%，銀行闆塊市淨率整體跌了14.92%，調整幅度相當。其次，去杠杆的深化，在表内資産方面，導緻銀行資産增速低于M2的增速；表外資産方面，将随着存量資産的到期，多數銀行采取不續做的做法，将加速收縮。最後，從銀行的收入構成來看，息差收入方面，利率市場化趨勢保持不變，息差預計在底部繼續盤整，中間業務收入方面，受資産新規的影響，明顯下降。
千波資産研究員黃佳認為，銀行股的下跌，最主要是受今年上半年以來“金融去杠杆”政策的影響。具體來說，商業銀行的利潤來源于其信用擴張，而去杠杆則限制了銀行的信用擴張空間，市場擔憂銀行股的業績穩定性。其次，國際市場的不穩定和貿易戰的不确定性加劇了市場的波動，股市處于單邊回調中。
伊洛投資投資總監許傳華認為，去杠杆導緻資金面緊張，沒有大資金和國家隊，銀行股很難有行情。此外，銀行的不良貸款和表外業務是市場不太看好的因素。
銀行股在2018年表現頹靡，目前已經有17隻銀行股破淨。華夏銀行市淨率僅有0.61倍。估值低不是投資首要因素，不建議參與破淨銀行股
大量銀行股破淨之後是否值得參與？雷根基金表示，銀行股的PB并不是一個特别好的指标，主要還是需要看銀行未來的業績增長在哪，以及當前環境下銀行的潛在不良貸款能否有妥善的解決方式。以PB作為指标來投資，風險是淨資産減值導緻股價沒漲情況下的PB升高。
袁志強不建議抄底銀行股，他也認為估值低不是投資的首要因素，投資最應該考慮的是增長。銀行闆塊長期增長乏力。利息收入是銀行的主要收入，銀行的負債端将面臨餘額寶為代表的各類理财産品的沖擊，資産端受制于經濟結構優化，地産、基建等主要資産告别高速增長，資産荒将是一個長期的現象。同時，卓凱投資建議投資人把資金配置到未來最有增長潛力的行業，如移動互聯網、保險等。
展望後市，錢戋鑫認為在整個政策面未明顯改觀前，銀行在短期内看不到整體性的機會，尤其是規模偏小、過去業務激進的中小銀行，它們的不良率會在後面幾個季度集中體現，即便是中大型的股份制銀行，近幾年也是頻頻踩雷。他表示，銀行的估值雖然比年初降低了不少，但從曆史看，以建行、招行、工行為例，目前估值離極點依然有一定距離。建議投資者不要急着入場銀行股，即便進一步下跌的絕對空間不大，但很有可能以時間換空間，在底部徘徊較長時間。
王士振在接受記者采訪時表示，盡管銀行股目前估值處于曆史低位，但随着去杠杆的推進，信貸風險暴露，階段性流動性緊張以及資産質量惡化預計會持續發生，銀行盈利增速和質量短期内難以明顯改善，因此建議保持謹慎。
千波資産研究員黃佳認為，目前銀行股的投資機會還沒到來。判斷銀行股的投資機會是否到來，要從導緻銀行股下跌的利空因素是否出盡為出發點。簡單來講，“金融去杠杆”告一段落，“外部摩擦”緩和，增量資金入市流動性溫和這三點是判斷銀行股投資機會是否到來的主要因素。在此之前，銀行股還将繼續回調尋底。