從最近十幾年國内貨币政策來看，除了金融危機爆發之後的兩年——2009和2010年，中國的貨币政策基調是“适度寬松”，其餘年份大多是保持“穩健”。但從實際上看，穩健的基調之下，貨币供應其實都保持了高速增長，很難做到真正的穩健。随着2017年貨币政策從“穩健”轉向“穩健中性”，尤其是4月份以來金融去杠杆升級，國内的貨币環境開始出現罕見的緊縮。資金面出現持續緊張，資金價格全面上漲，央行資産負債表開始收縮，直到5月末的M2創下曆史新低，這一輪金融去杠杆迎來高潮。
2013年，國内也曾經出現過流動性緊張的局面，尤其是當年6月份更是一度爆發“錢荒”。當時錢荒的爆發主要是銀行迎來理财産品集中到期兌付，加之央行有意給高速擴張的影子銀行一次警告，所以沒有及時注入流動性，最終導緻錢荒在短時間高強度爆發，不過随着市場流動性逐漸恢複，錢荒危機也很快過去。這一次國内再度出現流動性緊張的局面，從力度來看或許還不及當時的錢荒危機，但是2013年的錢荒更多隻是一次偶發事件，而這一次從時間點上更具持續性，其影響之深遠将遠超2013年的錢荒。
從資産配置的角度來看，貨币政策的變化無疑是最靈敏的指揮棒。在過去貨币極度寬松的年代，國内的房地産成為超級投資品種，成為對抗貨币超發最有力的武器。股市雖然大多數時候表現疲軟，但也湧現過幾次超級牛市，還是為少數幸運投資者提供了财富增長的機會。除此之外，黃金、外彙乃至銀行理财等投資品種，在貨币超發的時代，基本上難以為投資者帶來滿意的回報。
而随着貨币超發的盛宴走向尾聲，各類資産的價值又迎來一次重新定位的機會。房地産迎來史上最嚴調控疊加金融去杠杆，這個過去十幾年來的超級投資品種，預計在短期之内難以走出寒冬，不過從長期來看，如果一線城市的供需關系沒有實質性改善，現在還很難斷言樓市将就此迎來曆史性拐點。在金融去杠杆的壓力之下，對資金供應極度敏感的A股市場短期之内也難有行情。2015年的股災爆發，導火索就是清理資金杠杆所緻，這一次金融去杠杆也同樣在近期引發了一場小規模股災。不過和2015年不同的是，當時的去杠杆直接針對股市，這一次去杠杆主要針對整個金融系統，尤以銀行體系為主，股市并非直接打壓對象，股市直接承受的去杠杆壓力遠小于上次。除了創業闆之外，當前A股市場的估值已經跌到較低水平，合理的估值水平成為當前A股市場最大的希望所在。
過去兩年，在央行降息的帶動之下，一度大熱的理财産品收益率持續下降，低于4%的收益率，使得各種銀行理财、互聯網理财都淪為雞肋。不過随着金融去杠杆帶來資金成本上升，近期各種理财産品收益率又開始快速回升，加之樓市、股市在短期之内難有大的機會，各種理财産品開始重新變得有利可圖。
這一輪資産配置重新洗牌到怎樣的程度，取決于去杠杆的力度有多大，而去杠杆的力度最終取決于實體經濟的承受能力以及改革的決心。今年一季度，國内經濟數據好于預期，這在一定程度上給金融改革提供了空間和勇氣，但是4月份以來，一些關鍵經濟指标已經開始出現回落。這一輪去杠杆究竟是運動式還是新常态？貨币緊縮究竟是短期拐點還是長期趨勢？等到下半年更多經濟數據出台之後，或許會有更清晰的答案。