筆者本周為各位介紹中銀香港（02388.HK），美國聯儲局一如預期加息0.25厘，為今年第二次加息，香港金管局亦将貼現窗基本利率上調25個基點至2.25厘。穆迪投資者服務公司表示，随着利率上升、流動性收緊及港美息差收窄，香港銀行的毛利及盈利能力将會提升。
中金報告表示，中銀香港（02388.HK）和恒生銀行（00011.HK）等活期存款占比較高的銀行，有望受益于貸款高增長和淨息差擴張。中銀香港仍是首選目标，目标價50元（港元.下同），對應2018年市賬率（P/B）2倍。
中金同時将恒生銀行評級從「回避」上調至「中性」，目标價上調18%至195元，相當于2018年P/B約2.3倍。該行指，香港今年首季實際GDP增長高達4.7%，為六年來季度最高增長。同期零售消費、失業率和本地投資等指标均展示經濟活力較好。因此，4月香港銀行業整體貸款增長提升至17.1%，本地貸款增長和穩定貸款需求為主要驅動力。
本地銀行淨息差改善
HIBOR（H）持續回升，料本港銀行的淨息差改善。6月份一個月和三個月H分别上升至157基點和200基點，均達到2008年10月以來新高。該行預計HIBOR/LIBOR利差持續收窄，加之美聯儲加息和貸款需求強勁，有助顯著改善香港銀行淨息差。
中金認為，HIBOR回升有可能導緻存款定期化，影響規模較小的銀行淨息差擴張，主要由于小銀行對企業和大額存款的依賴程度更高。考慮到恒生銀行和中銀香港的活期存款占比高達60%至70%，認為能夠更好應對定期存款成本上升，中銀香港仍為中金首選目标。雖然恒生銀行的存款基礎較為強勁，但中銀香港過去十年間資産增長更快。
美國或執行新關稅
中銀香港市場份額提升1.3個百分點，ROE有所回升，恒生銀行和中銀香港ROE目前均在約14%。不過，上周五美國宣布對500億美元中國貨品征收25%關稅後，美國總統特朗普又表示，要求再對2,000億美元中國貨物征收10%關稅，并下令美國貿易代表制訂清單，作為中國在周末公布報複行動的響應。
特朗普指出，倘中國拒絕改變現時做法，堅持對美國貨物開征關稅報複，将會落實執行新關稅。消息一出恒指急跌。筆者認為采取觀望态度比較恰當，不宜急于撈入中銀香港。市況未明朗加上中美貿易戰升溫，投資前請留意市場動态才考慮入市才算穩妥。中銀香港主要從事銀行及相關服務。
中銀香港走勢圖（02388.HK）