編者按:
股民對于“紅五月”的殷切期盼未能如願以償；1999年“5.19”的經典行情在今年也成為泡影。上證指數已在2800點附近徘徊多日，後市的走向撲朔迷離。
此前對于A股的走勢，市場上主要是四種觀點：一是仍樂觀的看牛市，其中以李大霄和任澤平為代表，但是股市5月以來的持續調整已将“多頭”打爆，牛市之說的言論也被證明是僞命題；二是指數有望維持箱體震蕩。不過，在權威人士指出“中國經濟将呈L型走勢”後，“國家隊”也不按常理出牌，箱體走勢被打破。目前市場還剩兩種觀點待驗證：一是券商主流的關于慢熊的觀點；另一種是A股還剩最後一跌。
本刊通過技術分析的手段分析後認為：當前的走勢極有可能是股災以來的大調整過程中的最後一跌。下跌完成後下半年行情可期。
本刊記者張婷
2015年下半年和2016年初，市場連續經曆了三次大的股災。在此背景下，A股遭遇血洗，哀鴻遍野。雖然投資者的信心跌至谷底，但不乏還有唱多的專業人士，其中以英大證券首席經濟學家李大霄和國泰君安首席宏觀分析師任澤平為代表。
被稱為A股“大多頭”的任澤平在2014年以激昂的語氣、煽情的言論給市場留下了深刻的印象；而李大霄則一副謙謙君子的樣子，面對下跌隻是笑眯眯的堅稱“嬰兒底”。
近日，任澤平清空微博，言論也倒向空頭，他在最新報告裡稱“前期穩增長推動的經濟回升結束”；李大霄的“嬰兒底”也數次被擊穿。A股自5月初以來的持續調整早已經把“多頭”打爆，牛市之說的言論也被證明是僞命題。
多頭呐喊A股撤退
近日，任澤平清空微博一事備受市場關注。雖然他在接受媒體采訪時表示，清空微博的原因在于“沒有時間維護”，但市場對此解讀各異。有業内人士認為，删微博或許與4月初強烈看多，其後A股大跌，對投資者産生誤導不無關系。
因成功預判2015年上半年的大牛市而在業内名聲大噪的任澤平，其每一次發言都受到資本市場的高度關注。他曾以高喊“百萬雄獅過大江”、“幹！幹！幹！”、“拿着黨章入股市”等言論，旗幟鮮明的表明自己多頭的身份。如在今年4月初，任澤平發表《春季攻勢繼續幹》、《春季攻勢勢如破竹》等報告，并在4月底的投資策略報告會上表示，“A股底部已經确認，現在就是拿着黨章沖進A股的時點，A股已經沒有下降空間了。”
另一個号稱自己是A股最後一個多頭的李大霄，今年以來也一直力挺A股。4月初，他發表微博稱“重磅預測：清明節後，A股正式向上突破”；4月下旬堅定認為，“地平線之下停留的時間是短暫的，向下的空間也是有限的，嬰兒底依然存在。”5月9日重申“買在鑽石底，賣在地球頂，嬰兒底抱緊緊好股票”的觀點……
但是，任憑兩位多頭呐喊，A股完全不給面子，繼續向下探底。4月初，上證指數仍處于3000點的位置，但經曆了4月下旬和5月初的兩輪殺跌後目前僅有2800多點，下跌幅度5%。
從張揚到客觀理性
實際上，我們注意到，任澤平在删除微博前其言論已經不再像前期那樣張揚，而是轉為相對客觀和理性。
任澤平在5月3日發布的研報《對穆迪标普下調中國主權評級展望的客觀分析》中，表示需警惕杠杆率過快上升。他指出，“雖然中國政府債務靜态并不高，但快速上升值得警惕。雖然居民、中央政府的杠杆率不高，但兩大引擎——企業和地方政府的杠杆率偏高或過高，亟待化解。”
他同時認為，雖然近期經濟出現小周期回升，但代價頗大，中長期下行壓力仍大，短期W型，中長期L型。2016年初經濟回升的主要驅動力來自政策穩增長、房地産、企業補庫，但是代價也非常明顯，比如低效落後産能死灰複燃、房地産過熱、通脹預期擡頭、企業生産成本上升等。公共政策在兼顧短期需求側穩增長和長期供給側結構改革的同時，應把握其中長期平衡。
雖然“财經第一網紅”李大霄仍在微博裡發表“絕不投降”等觀點，但是其因為多次預測不準，引來諸多争議。
A股的實際走勢将上述兩位多頭狠狠打臉，這也從一個方面表明，A股能不能走好，能不能走牛，并不是靠幾位微博大V靠喊、靠叫就能有的，而是必須遵循其内在的客觀規律。