文／趙恬陳華琦李昊彤
摘要：近年來，互聯網金融發展迅猛，企業通過并購有潛力的對象搶占互聯網金融市場，已成為一種便捷有效的方式。本文通過對BAT網絡公司、零售行業、制造業及傳統金融機構的企業并購模式分析和比較，發現線上線下融合，即O2O模式是未來發展的趨勢和各行業追逐的關鍵點，并提出了互聯網金融并購的建議。
關鍵詞：互聯網金融；企業并購；O2O
近兩年互聯網金融高速發展，互聯網金融并購浪潮也呈不斷高漲态勢，其影響甚至擴展至整個社會的各個行業。從2013年起，國内互聯網并購市場開始出現了爆炸性的發展。據清科研究中心提供的數據顯示：2013年中國并購案例共完成了1015起，較互聯網并購還沒引起社會較強關注的2012年同期，上漲了23.8%。中國未來以發展互聯網金融式的普惠金融為主，它不僅是中小企業融資的重要方式，同時是具有千億美金的市場，發展前景無限。因此，無論是互聯網企業還是非互聯網企業，都以不同的策略和方式以并購方式進駐互聯網金融市場。
1、互聯網企業并購
互聯網企業在這場互聯網并購浪潮中主要以公司并購為主要表現形式的行業整合，既加大了行業的産品與資源集中度，也使得中國互聯網巨頭們（阿裡巴巴、騰訊、百度）提供的服務越來越同質化，并且其所占用的客戶資源也更加龐大。①BAT通過大規模合縱聯合的投資并購完善互聯網金融布局，且不少業界人士宣稱，互聯網界的“馬太效應”将越來越明顯，三家抗衡的局面将成為國内互聯網市場的新常态。華興資本創始人包凡曾說，在未來的商業社會勢力中，BAT是一股力量；360、小米這樣的挑戰者是一股力量，而基于本地生活服務的入口，如美團、大衆點評會成為第三股力量。而且，目前還有更多的公司正在借移動互聯網之名之力，聯手瓜分傳統商業世界。
雖然業界的三大巨頭都各自展開了行業并購，三巨頭也都紛紛補強了自身的短闆，但是并購的過程卻有所不同，且各有側重點：
騰訊公司累計對外并購投資達到了537億人民币，其并購特點是布局十分廣泛，涉獵範圍廣度為三大巨頭之首，而且以國際化布局為目标，以網絡遊戲為基礎，逐步拓展電商業務。騰訊公司穩紮穩打，借助其背後龐大的用戶群體，步步為營，穩定的積累自身的實力。近期，随着“騰訊電影”影視平台的正式成立，騰訊在娛樂業務平台已經完成了初步布局，打造了一個以騰訊電影、騰訊遊戲、騰訊動漫、騰訊文學四個平台為核心的群體。無論是所擁有移動端的用戶數量還是所占用用戶的移動端時間，都是阿裡與百度所不可匹敵的，但其移動端的收入占比目前卻處于末位，說明騰訊公司對移動端的商業開發尚處于較為初始的狀态。但騰訊公司一直是“産品經理”主導的企業文化，曾明确表态“用戶體驗絕不會讓位于商業變現”，其用戶體驗一直做得較好。
再看三大巨頭資産規模最大的阿裡巴巴，其累計對外并購投資更是達到了618億人民币。阿裡集團并購的主要特點是：出手狠，主要圍繞電商業務進行發展。衆所周知，阿裡巴巴赴美上市，受到了來自各界的資金追捧，其上市風波更是引起了國内電商界一次新的浪潮，其融資規模甚至有望達到250億美元，成為全球最大的IPO。馬雲可以說是國内，乃至全球電商界的一個傳奇，在他的帶領下，阿裡巴巴正在逐步補強自身缺陷與短闆，業内老大的位置也越來越穩固。再說阿裡近期的頻繁并購也是為了提高“含金量”。上市後的收購會相對困難繁瑣還需董事會的表決。此外，怎樣将故事講得更全更大，也有利于阿裡上市時的估值。
相比于騰訊公司與阿裡巴巴，百度集團累計對外并購的投資金額稍顯不足，但也達到了178億人民币。作為三大巨頭最為低調的集團，百度鮮有跨國并購的案例，其主要布局在于電商收購與流量的收購。在最近的行業動态中，百度推出了“直達号服務”，進軍電商服務業領域。直達号，顧名思義，即商家在百度移動平台的官方服務賬号，基于移動搜索、@賬号、地圖搜索、個性化推薦等多種方式讓用戶随時能夠直達商家的服務。這項服務，為百度引來了許多戰略合作夥伴的同時，也給百度帶來了大量的資金。不過百度的傳統搜索優勢在移動端幾乎發揮不出來，旗下的幾款APP表現也不盡人意。目前占有的旅遊、視頻、地圖，也無法與PC端的地位相媲美。
那麼，三大集團布局給我們的啟示何在？我們分别從阿裡巴巴、騰訊集團、百度公司入手分析。
阿裡打造消費産業鍊。阿裡集團在基礎設施層有支付寶和高德地圖，足夠堅固；在信息層，強大的商戶資源本就是阿裡集團的強項；在用戶層，盡管有新浪微博、來往等産品，在連接人與人關系的社交層面遜色于騰訊；在實體層，除了投資銀泰商業，還與大量商家合作，并間接擁有美團的線下商戶資源。
騰訊布局社交生态圈。騰訊基礎設施層有四維圖新、搜狗地圖和微信支付；信息層有電商、團購、大衆點評、58同城，已初具規模；用戶層，騰訊憑借微信、手機QQ、QQ空間等産品擁有明顯的優勢；在實體層，投資了華南城，并與衆多商家開展合作，還間接擁有京東、大衆點評、58同城的線下商戶資源。
百度構建地圖服務網。百度在基礎層有百度地圖和百度錢包；憑借搜索引擎、百度糯米、91助手、去哪兒網、安居客的信息入口體系，百度在信息層有優勢；在用戶層，百度處于弱勢；在實體層，投資萬學教育，與北京動物園合作，并擁有大量中小企業和教育資源。
對比互聯網公司，傳統的非互聯網公司也正通過并購緊鑼密鼓的進軍互聯網金融行業，在前景廣闊的互聯網金融市場分一杯羹。對于從未涉足互聯網金融行業的非互聯網企業來說，完全由自身成立一家新的互聯網金融公司，并發展自身業務來占據互聯網金融産業是非常耗時耗材并且效果緩慢的。并購對于此類公司是個非常方便快捷的進入互聯網金融行業的方式。
2、非互聯網企業并購
互聯網金融對金融行業有着巨大的挑戰，銀行已上線直銷銀行等各種應對策略。但其實支付才是銀行金融服務的基礎，如果企業想要與銀行對抗，那麼支付就是互聯網金融企業資金的基礎平台，才能形成金融服務閉環。正因為支付對于互聯網金融企業的重要性，很多企業進軍互聯網金融行業的第一步就是擁有一家第三方支付公司。傳統的互聯網巨頭均有控股第三方支付公司，實現企業資金的高效收付與集成管理。客戶使用第三方支付産生的消費數據，可支持企業提供大數據服務。例如，阿裡巴巴擁有支付寶，騰訊擁有财付通，京東則是收購網銀在線。其取得的成功為像萬達集團這樣的老牌企業提供了可鑒之處。
互聯網金融與O2O是未來最重要的趨勢和機會。萬達集團的四大核心産業——商業地産、高級酒店、連鎖百貨和文化旅遊均可形成線上與線下相結合的場景，符合O2O模式。而消費的最終環節就是支付。快錢作為業内經營已久的有名支付公司，其具備綜合化平台和大數據的體系，目标是實現支付疊加戰略。未來，體驗式消費将是消費者最大的流量入口。萬達集團與快錢合作構建互聯網金融與O2O閉環體驗的戰略模式。萬達集團在自身全球最大線下消費平台的基礎上建立以體驗消費為主的複合型業态模式。而快錢不僅為萬達提供線上線下移動支付體系，還将推出理财營銷等多種互聯網金融服務。萬達集團收購快錢，不僅是為了完善萬達O2O的支付環節，也是為萬達金融的布局開路。萬達大力發展互聯網金融業務的策略中有一點是2015年内并購1至2家金融企業，把金融集團框架搭起來。由此可猜測，在成功并購快錢這家第三方支付公司後，萬達的下一個并購可能會選擇P2P企業。除萬達集團外，早在2013年長征電氣高價收購北京國華彙銀科技有限公司，而近期康達爾集團表示拟通過并購方式向農業互聯網金融轉型均是典型的例子。因此，通過并購現存互聯網金融企業進入該市場，将是傳統企業的上策。
零售行業面對互聯網購物模式的沖擊，針對消費者消費行為的變化，開展了線上線下相結合的零售業務模式，現在的零售行業不僅與網絡支付合作開展網絡零售業務，還逐漸增加了發布網絡小額金融理财産品等業務。蘇甯、國美、京東等零售業代表企業以領頭羊的角色紛紛加緊布局自己的金融版圖。以蘇甯為例，蘇甯雲商涉及的互聯網金融領域包括銀行牌照、移動端虛拟運營商、易付寶的餘額理财、小額貸款以及放心保保險業務等，逐漸形成以營銷、物流、支付、理财的全鍊條式運營服務模式。
傳統金融企業在互聯網金融時代将迎來新的變革和挑戰，如何更加高效的利用互聯網金融提升資金使用率，銀行、券商、保險等各家傳統金融機構為此開始了戰略轉型的探索，通過與電商平台合作打造網絡銀行，推出金融商店；與互聯網媒體合作金融開放平台等方式打破金融傳統固有模式和思維，完成了由信息傳播到支付流程的閉環商業操作，從産品、渠道、營銷和服務等各個方面，實現了與互聯網金融的共同發展和相互融合。傳統金融機構在互聯網金融模式發展過程中缺少成熟的互聯網開發和運營技術，因此，選擇通過并購已成規模的互聯網金融企業成為簡單有效的戰略發展方式，如平安集團通過收購“壹卡會”，打造“平安付”，從而曲線獲得了第三方支付牌照。後又打造二手車電商平台平安好車，通過電商平台更多的獲取互聯網用戶數據，增加客戶粘性，為未來開展互聯網金融做好用戶準備，成為搶占互聯網金融的先頭勢力。
綜上所述，無論是像BAT三巨頭一樣的互聯網公司，還是像金融産業、零售行業和制造業這樣的非互聯網傳統企業，都在通過并購方式搶占互聯網金融市場。用戶基礎、産品、渠道、服務都需進行全方面的設計和整改。除此之外，線上線下融合，即O2O模式，逐漸成為是企業互聯網金融發展過程中新一輪角逐的關鍵點，各家企業都在建設和尋找重要的入口和支付方式，以使得線上線下資源整合效果更好，赢得O2O模式成功。
3、互聯網金融并購建議
3.1開展互聯網金融并購需關注政策風險
互聯網金融作為一種新興的産業模式，在我國發展曆史較短，發展不完善，許多業務模式在無監管狀态下開展。法律體系建設的不完善導緻金融監管機構監管缺失，互聯網金融行業發展和建設無章可循，增加了互聯網金融機構本身的不穩定性。若企業貿然通過并購進入互聯網金融市場，缺乏對法律監管和市場經驗的認識，很可能在業務開展中遊走在違法違規的邊緣。因此，并購投資機構和收購方應謹慎選擇投資主體，慎重選擇金融業務開展。
同時，随着互聯網金融的快速發展，相關運營模式及産品風險等問題日漸凸顯，相關法律法規的建設已成為必然。但是，未來業務規範、金融監管等相關金融法規的制定内容和方向存在着不确定性，互聯網金融企業對這種不确定性反映敏感，未來很可能将依據相關金融法規進行轉型發展，這将會對一些互聯網金融機構造成沖擊。因此，投資機構和收購方應慎重考慮未來監管後的業務運營和收益是否會受到較大的影響。
3.2跨行業并購需事先規劃與互聯網金融的協同模式
企業的創新性發展使企業選擇跨行業并購，這就應結合互聯網金融領域的特點，找準各自的細分領域。零售行業可選擇整合電商平台、電子支付等環節，縱向延伸産業鍊，降低主要環節的資金成本，提高核心技術能力；而資金實力較強的其他實體企業則可選擇并購P2P平台、網絡小貸等更具金融特質的平台，不僅可使自由資金高效利用，還提高了全業務産業的綜合收益率。
跨行業企業并購可整合自己沒有或不擅長的資源，快速獲得核心技術、資源和業務運營模式，如傳統制造業和零售業進入互聯網金融領域。其中面臨的最主要問題，是如何制定發展規劃以發揮并購後的協同效應。據統計，80%的企業并購失敗的主要原因是并購後的協同整合較差，是前期投入的大量資金、人力等成本大量浪費。因此，對于拟通過并購進入互聯網行業的其他行業企業來說，提前制定并購後業務運營的協同整合戰略發展規劃，将是能否達到并購預期收益的關鍵因素。
參考文獻
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作者簡介：
趙恬，對外經濟貿易大學信息學院，2013級碩士研究生;
陳華琦，對外經濟貿易大學信息學院，2013級碩士研究生；
李昊彤，對外經濟貿易大學信息學院，2013級碩士研究生。