老撾的宏觀經濟概況
老撾的國民經濟總體指标
老撾的GDP從2000年的17.30億美元上升到了2016年的158.06億美元。16年間增長了9.1倍。而且老撾的GDP增長一直處于上升狀态，除了2008~2009年上升稍有放緩之外，其餘年份的上升勢頭都非常好。
從2000年到2016年，老撾GDP在世界各國（此處的世界各國為世界銀行數據庫中默認的218個國家，下同）GDP中的排名也出現了上升趨勢。2000年，老撾GDP總量在世界各國中排名第150位；2016年，老撾GDP總量上升到了第112位。從2000年到2016年，老撾GDP在世界所有國家GDP總和中所占的比重也有所上升。2000年，老撾GDP占世界所有國家GDP總和的0.00521970%；2016年，這一數據提升到0.02123016%。雖然老撾GDP在世界所有國家GDP總和中所占的比例極小，但是近幾十年來，在許多發達經濟體穩定發展，新興經濟體快速發展，世界經濟總量每年都在不斷擴大的情況下，老撾GDP在其中的比重不僅沒有下滑或者維持不前，反而是不斷攀升，這說明多年來，老撾的經濟發展是有成效的，我們應當對老撾的經濟發展充滿信心。
截至2016年底，老撾的人口為675萬，人均GDP為2408美元，大緻相當于中國2005年至2006年間的水平。
根據世界銀行的數據庫顯示，三大産業在老撾2016年的GDP中的組成如下：農業占19.5%，工業占32.5%，服務業占48%。服務業對GDP的貢獻最大，其次是工業，第三是農業。應當指出，老撾的農業更多是傳統型農業，缺乏科技含量，極易受自然災害的影響；老撾的第二産業主要是依靠礦産原料的出口，以換得外彙。但是近年來全球經濟增長放緩，國際市場上對礦産原料的需求下降，導緻原材料價格大幅下降，使得老撾的出口換彙也受到了較大影響。此外，老撾國内缺乏完整的工業體系，工業能力弱，許多産品本國不能生産，依賴進口。因此，老撾的第一産業和第二産業的基礎比較薄弱，再加上老撾科技水平落後，第三産業的産業水平也不高，因此，老撾的經濟水平還需要長足的發展。
根據老撾中央銀行的數據顯示，2016年老撾的通貨膨脹率為1.6%。但美國傳統基金會發布的“2016index_data”數據顯示，老撾的通貨膨脹率為4.1%，兩個數字相差較大。筆者走訪了多位在老撾長期工作的各界人士後了解到，實際的通貨膨脹情況大緻介于這兩個數據之間。
根據世界貿易組織《世界貿易數據回顧2017》（WorldTradeStatisticalReview2017）的報告顯示，2010~2016年，老撾的進出口都在增長，而且進口的增長速度快于出口的增長速度。2016年，老撾商品出口額為33.52億美元，商業服務出口額為8.29億美元，總出口額為41.81億美元；商品進口額為47.39億美元，商業服務進口額為6.19億美元，總進口額為53.58億美元，因此，老撾2016年的國際收支為貿易逆差11.77億美元。
老撾經濟的消費與投資
2016年，老撾的最終消費支出為123.89億美元，占GDP的78.38%（其中，政府消費支出占13.97%，家庭消費支出占64.41%），資本形成總額為45.84億美元，占GDP的29.01%，淨出口為逆差11.68億美元，占GDP的-7.39%。通過數據可見，老撾經濟主要是由家庭消費驅動，政府消費和投資兩者相加都不及家庭消費支出所占的比重。2016年，老撾的人均國民收入為1753美元。在世界銀行有統計數據的159個國家中，排名第116位，其收入屬于中等偏下國家行列。以這樣的人均國民收入水平，即使老撾家庭消費在其國内GDP中所占的比例很高，但跟全球很多國家相比，其消費總額仍處于一個較低的水平。而我們不難想象出，比家庭消費占比更小的政府消費和投資總額，則處于一個更低的水平。
老撾經濟的金融指标
老撾國家銀行奉行的是寬松的貨币政策。2016年，老撾的政策利率從4.5%降到了4.25%，基普存款的法定存款準備金利率維持在5%，外彙存款的法定存款準備利率維持在10%。老撾實行的是有管理的浮動彙率制。2016年，老撾基普彙率比較穩定，上下浮動在5%的範圍内，與美元的平均彙率為8179.55基普=1美元，總體與美元的彙率下跌了0.36%。
2016年底，老撾的基礎貨币為25.17億美元（20.83萬億基普），比上年年底下降了1.4%。該期間内，國内資産提升了7.52%，外國資産減少了17.8%，主要原因是外彙用于支付商品和償還外債。貨币供應的增長速度較上年相比較慢，數量為80.40億美元（66.53萬億基普），增長了10.9%，占GDP總額的51.47%。随着外國資本的注入，進入老撾國内經濟的資金也随之上升，并流入了電力、制造、建築、采礦、金融保險等行業。
老撾的外彙儲備從2015年的10.43億美元下降到了2016年的8.47億美元，而8.47億美元的外彙儲備相當于可以支付1.8個月的進口商品金額。随着老撾貿易逆差的持續存在，進口商品将一直持續消耗其外彙儲備。而老撾的礦産出口因為國際市場需求的減小而下降，老撾的木材出口近年來被老撾政府暫停，這些主要創彙項目的疲弱，使得老撾的外彙儲備在一段時間内難以反彈增加。
老撾經濟的财政指标
2014年，老撾的财政收入為28.82億美元（238580億基普），占當年GDP的23.7%。其中，稅收類的收入為19.11億美元（158190億基普），占當年GDP的12.09%；非稅收類收入為3.28億美元（27150億基普），占當年GDP的2.07%；外部援助類收入為6.52億美元（53230億基普），占當年GDP的5.3%。
2014年，老撾的财政支出為35.15億美元（290910億基普），占當年GDP的25.08%。其中，經常性支出為21.36億美元（176850億基普），占當年GDP的17.6%，資本支出為13.78億美元（114050億基普），占當年GDP的11.3%。2014年，老撾的财政赤字為6.33億美元（52330億基普），占當年GDP的5.2%。為了解決這部分赤字，老撾政府通過國内外兩種途徑擴大了債務規模。一方面在國内市場上發行債券，向銀行借款，一共融得4500萬美元（3740億基普）；另一方面在國際市場上發行債券，融得3.11億美元（25740億基普），在國際上借款融得2.76億美元。可見，老撾近年來一直都處于财政赤字的狀況中，且赤字規模逐年擴大。老撾通過外債解決赤字的力度遠大于内債的規模。而且老撾國家預算收入及外債償付失衡，赤字增加；公共債務累積巨大且難以解決，債務糾葛不清，違反計劃與财政紀律的現象時有發生。老撾的财政赤字問題難以短期内解決。
結合老撾整體的宏觀經濟狀況來看：由于政治穩定，國際環境有利，老撾當前正處于經濟高速增長時期，雖受周邊環境和自身部分資源出口的限制，增速稍有放緩，但是經濟的整體發展形勢依然較好。老撾的經濟發展動力主要靠出口本國特色資源和能源，屬于資源密集型發展模式。為了促進經濟的持續發展和物價的穩定，老撾采取了寬松的貨币政策，這有助于促進老撾的信貸發展。除了宏觀經濟因素外，在社會建設方面，随着中國“一帶一路”倡議在老撾的逐步落實，鐵路建設、電力建設、衛星網絡建設正在逐步改變老撾的社會面貌，逐步提升老撾的基礎設施狀況，這些都在積累對老撾經濟發展有利的因素。
老撾的金融業概況及對中資企業融資的影響
根據商務部境外投資企業（機構）備案結果公開名錄顯示，截至2018年5月21日，目前由中國母公司赴老撾成立的中資子公司（以及辦事處）大小一共有182家，主要涉及能源、采礦業、商貿、農/林/牧/漁業以及房地産業，中資企業在中國的母公司主要來自雲南、湖南、四川、廣西、廣東、湖北、上海等省市自治區。
老撾當前的融資方式以間接融資為主。間接融資方式中，除了傳統的銀行外，還有一類非銀行貸款機構，專門服務于中小微型企業的融資需求。老撾當前正在發展直接融資方式，老撾證券交易所成立至今有八年時間，老撾的企業陸續開始上市，資本市場的影響力在逐漸擴大。老撾的保險業發展也處于初級階段，保險業所得資金的投資方向也比較少，數據也比較缺乏。
老撾銀行業與中資企業融資
2016年底，老撾一共有42家商業銀行，96個分支機構，494個營業點，37個兌換處，全國有1095台ATM機器。42家商業銀行中，有三家老撾國有商業銀行，三家老撾與外國的合資銀行，七家老撾本土私人銀行，一家特别銀行和28家外國銀行在老撾設立的海外分支機構。其中，有中資背景的銀行有中國工商銀行萬象分行、中國銀行萬象分行和雲南富滇銀行與老撾外貿銀行合資成立的老中銀行。
老撾奉行的是土地國有制，老撾居民擁有土地的使用權，标志着這一土地使用權的土地證在老撾可以作為抵押物獲得銀行貸款。但需要指出的是，包括中資企業在内的純外資企業，一般有兩種途徑獲得土地：向老撾政府或者居民租借土地；獲得老撾政府的特許而獲得土地。但以上兩種方式，該企業都拿不到擁有抵押物功能的土地證，因此，也難以從老撾的銀行獲得貸款。
目前，商業銀行存貸款利率持續下降，促進了信貸的發展。2016年，老撾商業銀行整個行業的總資産已達136.72億美元（113.15萬億老撾基普），比上年同期增長15.83%。2016年，商業銀行存款額為73.69億美元（60.99萬億吉普），比上年同期增長了12.72%。老撾的商業銀行可以開立基普、泰铢和美元三個币種的賬戶。其中，基普的存款額提高了6.6%，占到了存款總額的48.02%，外币存款提高了19.03%，占到了存款總額的51.98%。商業銀行的貸款額為72.19億美元（59.74萬億吉普），比上年同期增長了23.72%。其中，給個人的貸款增長了21.97%，占到了貸款總額的88.76%，給國有企業的貸款增長了39.52%，占貸款總額的11.24%。可見，老撾的銀行貸款主要給了個人，少部分給了國有企業。給個人的貸款中不排除有些私營企業主以個人的名義從銀行貸款，但是将貸款用于企業的發展。
為了發展微型金融，老撾成立了許多小型的貸款機構。2016年，老撾全國有175家非銀行貸款機構：包括17家存款類微型金融機構，59家非存款類微型金融機構，28家儲蓄與信貸聯盟，31家貸款公司，32家當鋪，五家轉賬機構和三家其他機構。老撾對存款類微型金融機構、非存款類微型金融機構和儲蓄與信貸聯盟這三類機構進行了立法，以規範它們的發展。
2016年，以上述三類機構為代表的老撾非銀行貸款機構的總資産達3.19億美元（2.64萬億基普），存款額達2470萬美元（2044億基普），同比增長66.49%，向老撾社會發放了7522萬美元的貸款（6225億基普），同比增長74.23%。
可見，商業銀行在老撾的存貸款市場上占據絕對的主導地位。非銀行貸款機構主要針對老撾市場上微型金融領域的貸款，從其較高的同比增長率來看，它們在老撾市場上的發展勢頭良好，應該說是符合老撾當前金融市場上的實際需求的。但是，對中資企業而言，它們有着一些弊端：這類機構的貸款能力小，貸款對象又有限制，自定利率的政策可能導緻貸款利率較高，因此，向這些機構借款往往隻是解決短期的資金流動性問題，極少向它們申請長期貸款進行固定資産類投資。因此，在老撾的中資企業融資的問題上，它們隻能起到補充的作用。
老撾證券業與中資企業融資
自老撾“革新開放”以來，老撾經濟逐步擴大開放，一些外資企業進入老撾，為老撾經濟注入了許多國際化的新觀念。在這種新老碰撞的環境中，包括中資企業在内的老撾企業也正在逐步地提升自己的企業治理水平。随着老撾企業治理水平的提升和各項直接融資條件的逐步成熟，2010年10月，老撾成立了自己的證券交易所。老交所成立的時間雖然短，但是發展較為迅速，目前已經有了七家上市公司。同時，老交所的各項制度也在向國際标準靠攏：2016年，老交所股票的交易手數從一股變為了100股，已經與國際接軌；同時，老交所引入了托管銀行，進一步增強了對投資者資金的安全保障。老交所正在做更大的努力，以吸引更多的外國投資者到老交所投資。此外，老交所也在根據老撾資本市場的發展情況，積極籌備債券、基金、信托等金融産品與服務的上市與交易，為老撾經濟的發展和企業的壯大提供更大的舞台。
目前，該交易所提供的融資服務主要是首次公開發行（IPO）和股票增發。在已上市的7家公司中，除了老撾外貿大衆銀行和老撾電力大衆公司外，其餘都是老撾的私有公司。2018年，老撾水泥公司作為第一家中老合資的上市公司，使得老撾資本市場上有了中資企業的身影。從2010年老交所成立到現在八年間，老交所為各家上市公司的首次公開發行和股票增發融得了共計3.37億美元資金，平均每年提供融資4215萬美元。
目前，老撾的證券公司提供經紀業務服務、财務顧問服務、承銷服務和投資咨詢服務，在老撾企業進行直接融資的過程中，起着重要的作用。在老撾當前國内資金稀少，銀行貸款門檻高的背景下，券商，尤其是合資券商，可以充分發揮兩方面的優勢：一是發揮自身股東方的實力，二是在資本市場國際化運作的環境中發揮合資券商覆蓋老撾境内外的業務能力，從而引入除老撾和中國之外的第三國或地區資金，為老撾境内的企業提供融資。根據老撾《外彙管理法》第十三條規定，老撾居民和非居民可以不限金額地将外彙轉入到老撾，這就從法律上為券商引進境外資金提供了便利；同時，該法第十條還規定，外國投資者的利潤、分紅、本金、利息、其他服務費及外國人的勞務費可以以外彙的形式轉回其本國或第三國，這樣就為資金出境提供了法律保障。
老撾的證券市場更能從企業經營發展的角度為其提供直接融資，一方面可以幫助企業解決發展中所需資金困境，通過資本市場獲得直接融資，還可以提升企業的競争力和市場影響力；另一方面，它能豐富老百姓的投資渠道，實現個人财富的保值、增值。總的來說，資本市場的直接融資更注重上市企業的市場影響力以及企業自身的能力，以求企業能有一個較好的發展，以回饋股東。
老撾保險業概況
老撾的保險業當前還處于初級發展階段。1990年，老撾正式出台了《保險法》，并由老撾财政部負責監管保險行業。根據老撾《保險法》規定，設立保險公司的最低資本為160億基普，約合193萬美元。目前老撾市場上隻有六家保險公司。
老撾居民可支配收入較低，對保險功能不了解，保險意識不足，保險的深度和密度都處于東南亞國家的底層水平，保險市場僅稍好于柬埔寨。保險需求主要源于在老撾的外資機構和個人，市場上主要銷售的是産險産品，産險保費占總保費的98%。老撾的保險業務品種匮乏，投資渠道有限，保險資金使用率極低，不能很好地發揮其資金優勢和保障效能。保險業的落後也使得保險監管未被有效重視，管理粗放。
根據老撾《保險法》的規定，老撾的保險公司隻能使用自己的閑置資金投資如下領域：購買政府債券；購買企業股份和企業債券；投資房地産領域；對其他企業的資本投資；在商業銀行或金融機構中進行存款。老撾保險公司在單一銀行的存款不得超過準備金的30%，投資商業銀行存款總額不得超過準備金的80%；權益投資不得超過準備金的20%；房地産投資不得超過準備金的30%；企業債券不得超過準備金的40%。在實際投資中，由于股票市場隻有幾家上市公司，同時缺乏長期國債的供給，保險公司的投資主要依靠銀行存款和房地産。
老撾中資企業的其他融資途徑
除了依靠老撾境内的資金外，中資企業還想盡一切辦法利用來自中國的資金。以老撾當地的一家大型中資商業公司為例，該公司是一家集房地産、賓館、物流、倉儲等業務于一身的綜合性私營企業。該公司在老撾中資企業當中可算是佼佼者，其融資渠道主要是靠吸引中國境内的投資者赴老撾對該公司進行股權投資，與此同時，該公司在老撾的中資銀行和非商業銀行貸款機構也有貸款。但由于近年來，中國加強了對資金出境的管理，國内投資者對該公司進行股權投資較難實現，所以該公司目前隻能依靠老撾境内的銀行和非銀行貸款機構進行有限的融資，但這樣的融資格局難以滿足企業長期發展的需要。
此外，老撾國内雖然有日本、韓國等國的資金來源，但是無論在老撾還是在各自的母國，他們與中資企業都缺乏長期穩定的聯系和商業信任的基礎，所以中資企業幾乎不找他們融資。
前景展望
結合前文分析的老撾宏觀經濟狀況和老撾融資環境的情形來看，為了使老撾的GDP持續增長，老撾當前推行寬松的貨币政策，旨在促進其國内信貸的發展，便利老撾企業的融資。雖然有這樣寬松的經濟政策，但中資企業的融資卻面臨着缺乏土地證帶來的困難。在這種情形下，不同的中資企業采取了不同的解決方法。一般來說，在老撾的國有中資企業有着較為充足的注冊資本金，先天基礎好，即使需要融資時，從老撾的中資銀行獲得貸款也相對容易，并且圍繞大型基建項目還有可能從中國國開行獲得開發性金融資金，其整體融資難度要小一些；相反，在老撾的私有中資企業的融資困難較大。體量稍大的私有中資企業尚有一些資産可以用于抵押，可以從中資銀行獲得一些貸款，但是大量的中小型企業，他們普遍涉及社會民生，地位重要，不可或缺，由于缺乏有力的資産進行抵押，無力從銀行獲得貸款，所以隻能靠利潤賺來的自有資金維持運轉或慢慢擴大運營，難以在有利時機擴大發展。
以當前的情形來看，老撾中資企業要獲得融資，可以依靠老撾境内的證券公司，尤其是合資證券公司，在中國和老撾兩地之外，從第三國或地區引進資金，比如中國香港。充分利用豐富的國際資本為老撾中資企業提供融資。考慮到老撾當前的經濟發展狀況和水平，這将是一條長期有效的融資途徑，需要于老撾的證券公司在老撾國内選擇良好的投資标的，在國際上積極聯系有意投資老撾的資本，以促成雙方的合作。
從老撾國内的融資渠道來看，老撾證券業正在穩步發展，五家上市的私營公司已經開始樹立起一種示範效應。老撾的中資企業在經營的過程中，随着自身市場影響力、企業治理水平、為股東獲取利潤的能力的提升，以及老撾經濟的進一步提升，老撾證券市場的不斷完善擴大，該國的證券市場将逐步成長為适合老撾中資企業進行融資的地方。可以期待，這一融資渠道未來将對中資企業帶來全面性的提升，也将促進老撾證券市場的繁榮。