伴随着急劇膨脹的市值，片仔癀也走上了急速擴張的多元化之路。醫藥商業、化妝品、日化品、保健食品、搭建并購基金、炒股票等等，這些都是上市公司過去幾年多元化涉足的領域，不僅領域衆多，而且投資金額越來越大。兩年5倍，片仔癀（600436.SH）成為自2016年股災以來最具賺錢效應的明星股之一。
這是一家躺着就能賺錢的上市公司。公司實際控制人為漳州市國資委，主營片仔癀系列産品，産品主要用于消炎和保肝護肝，具有近500年的曆史，屬于國家級絕密配方，這塊業務屬于标準的賺錢機器，源源不斷地為上市公司創造着現金流。
從業績來看，在經曆了2014年至2016年上半年的沉寂之後，公司主導産品迎來了連續兩年的量價齊升，業績實現大幅增長。再疊加醫藥闆塊受到各路資金的追捧因素，公司總市值從180億元左右一路最高飙升近800億元，引發資本市場各方的高度關注。
2016年和2017年，片仔癀淨利潤同比增幅分别為14.88%、50.53%，與股價漲幅相比較之後可以發現：公司總市值急劇膨脹背後，更多的是依賴于估值水平的提升，按照2017年淨利潤計算當前的靜态PE已經高達80多倍。即使按照賣方分析師一緻預期的預計——片仔癀2018年每股收益同比增長32%達到1.77元，其動态PE也超過了60倍。
而且，随着提價效應的消失以及原材料價格上漲壓力的凸顯，片仔癀恐難再保持高增長，或将走上估值回歸之路。
伴随着急劇膨脹的市值，片仔癀也走上了急速擴張的多元化之路。醫藥商業、化妝品、日化品、保健食品、搭建并購基金、炒股票等等，這些都是上市公司過去幾年多元化涉足的領域，不僅領域衆多，而且投資金額越來越大。
從過往的成績單來看，片仔癀多元化發展做得并不成功，甚至是不及格的，如今投入重金豪賭新領域，恐将面臨巨大不确定性。
随着提價效應的消失以及原材料價格上漲壓力的凸顯，片仔癀恐難再保持高增長。高增長難持續
2017年，片仔癀實現營業總收入37.14億元，比上年同期增長60.85%；實現利潤總額9.42億元，同比增長54.55%；實現淨利潤7.80億元，同比增長53.99%。營業收入及利潤增速均創下近5年來的新高。
按照公司制定的“一核兩翼”大健康發展戰略，片仔癀除了醫藥生産核心産業之外，還有醫藥流通、日化化妝品、保健食品等産業。因此，年報也将片仔癀的主營業務分為四塊：醫藥工業、醫藥商業、日用品和化妝品、食品，2017年各項業務的收入分别為14.64億元、19.01億元、3.18億元、1307萬元，同比增速分别為33.47%、106.20%、21.55%、195.73%。
雖然醫藥商業收入占比最大，但是這塊業務毛利率極低，2017年毛利率隻有9.97%，所以，醫藥工業才是上市公司最主要的利潤來源。2017年，公司醫藥工業毛利額為11.91億元，占毛利總額的比例為74.93%。
公司醫藥工業的核心産品為片仔癀系列，包括片仔癀、片仔癀膠囊、複方片仔癀軟膏、複方片仔癀含片等片仔癀系列産品。
相傳明嘉靖三十四年（公元1555年），一位禦醫在漳州出家為僧，并将宮廷秘方帶到此處，采用上等麝香、天然牛黃、田七、蛇膽等名貴中藥，煉制成藥錠，專治熱毒腫痛，跌打損傷，療效顯著，口服外敷均可，無副作用，附近百姓有傷病，寺僧也廣為施治，無不藥到病除，逐漸在社會上享有聲譽。并因“一片即可退癀”（“仔”為閩南方言中的語氣詞，“癀”為熱毒腫痛）得名“片仔癀”，除消炎，清熱解毒、消腫止痛的功能外，還可以實現保肝護肝、防酒醉、清熱降火和美容養顔等特殊效果。
目前，片仔癀處方屬于國家級絕密配方，由于其配方獨特，作用機理有突出的特點，功效較類似産品有明顯優勢，1965年被國家中藥管理局和國家保密局列為絕密的國家重點保護中藥制劑，2002年，片仔癀系列藥品被國家質量監督檢驗檢疫總局認定為原産地标級保護産品。
從生意屬性上來看，片仔癀系列産品因為強大的品牌和國家絕密配方，就是一台标準的賺錢機器，屬于上市公司的現金奶牛業務。該系列産品的業績取決于量價兩個因素。
價格方面，在2014年至2016年5月沉寂後，公司于2016年和2017年對内銷品分别提價8.7%（40元）和6%（30元），目前市場零售價為530元；出口價格于2017年6月提升6%（3美元）至48美元，也是2014年1月後首次提價。
銷量方面，随着國内市場的發力，據東興證券測算，2015-2017年，片仔癀系列國内外總銷量增速分别為33.43%、14.55%、35.10%。片仔癀系列銷量提升主要來源于國内銷量的猛增，20152017年，國内銷量增速分别為29.49%、34.33%、34.89%，而海外市場銷量則出現下滑，目前的主要銷路已轉為國内市場，2017年，國内市場銷量已占據總銷量的80%。
量價齊升緻使片仔癀的業績一改2014年以來的個位數增幅，在2017年迎來大幅增長。财報顯示，2014-2017年，片仔癀收入同比增幅分别為4.16%、29.7%、22.45%、60.85%，淨利潤同比增幅分别為2.11%、6.35%、14.88%、50.53%。
片仔癀2017年提價的時間節點在5月和7月。而自2017年7月之後，時至今日，公司未對主導産品提過價。如果2018年下半年不再次提價的話，那麼，随着提價效應的消失，下半年的業績增速大概率要比2017年和2018年上半年放緩，高增長将不再。
從原材料端來看，片仔癀的主要成分為天然牛黃、蛇膽、天然麝香和田七，其中，天然麝香和天然牛黃成本較高，合計約占片仔癀錠劑原材料成本的85%；天然麝香和天然牛黃的成本基本決定了片仔癀的原材料成本。
公司年報稱，公司主要産品片仔癀涉及的重要藥材包括麝香、牛黃、蛇膽、三七。其中，除麝香、蛇膽嚴格按國家有關規定組織采購外，牛黃、三七可通過市場渠道進行采購，采購價格随行就市。
公司主導産品片仔癀的主要原料天然麝香是國家重點計劃管理物資，公司生産所用的天然麝香主要來源于國家林業主管部門行政許可的配給。目前，國家配給的天然麝香數量相對固定，基本可維持公司現有的基本生産規模需要。随着存量天然麝香的日益緊缺，國家配給的天然麝香已無法滿足片仔癀市場需求的增長。
天然麝香來源稀少，林麝數目銳減、需求量的不斷增加使得天然麝香價格一路走高。2010年至2017年，天然麝香價格由150元每克漲至最高450元每克，實現3倍的漲幅。從近5年來看，天然麝香依然是稀缺的，供應不足，價格上漲壓力大。
針對這種情況，公司年報中稱，公司已分别在四川和陝西發展人工養麝，推進“公司+基地+養殖戶+科研”于一體的産業化模式，逐步加大在林麝人工繁育技術标準化、取香技術标準化、建立養殖麝香質量标準等研究項目的投入，建立麝香道地藥材基地，緩解片仔癀市場需求增長與麝香原料資源短缺的矛盾。
東興證券表示，近年來，随着天然麝香資源的萎縮及需求的大幅增加，人工養麝逐步發展起來，全國林麝養殖數目由2013年的9000頭增加至2017年的21400頭，增長了2.3倍。每年産出天然麝香約257公斤。但全國麝香需求量在1000公斤以上，且在持續增加。短期看，近5年内，天然麝香依然是稀缺的資源，供不應求。
天然牛黃在臨床效果上的絕對優勢使得高端中藥更青睐于使用天然品，天然牛黃每年需求量達到5000公斤。然而，天然牛黃市場供給有限，中國每年天然牛黃産量在400-700公斤之間，天然牛黃因供不應求使得價格穩步攀升。
公司年報稱，牛黃産量容易受到産地供給的影響和大環境經濟因素引起的對需求的影響，與2016年相比，牛黃價格在2017年呈現持續上漲。
數據顯示，2016-2017年，天然牛黃價格在110-260元每克間波動并逐步穩定在200元每克之上，2018年1月更是攀升至310元每克。
因此，原材料價格持續上漲的壓力，對上市公司業績的影響不容忽視。
再者，從收入端來看，2017年，片仔癀的醫藥商業業務同比大幅增長106.2%至19.01億元，而醫藥工業增幅隻有33.47%。醫藥商業是低毛利業務，公司2017年的收入高增長，并沒有帶來毛利額的同步高增長，後者當年同比增長42.21%，落後收入增幅18.64個百分點。因此，收入高增長是以大力開展低毛利業務為代價實現的。
從利潤端來看，公司2017年實現投資收益4758萬元，相比2016年大幅增加620.19%，占當年淨利潤的比例為5.9%。而投資收益多是一次性收益，并不具有持續性，這也表明公司2018年要實現利潤大幅增長有一定的難度。
在2017年年報中，片仔癀稱，2018年，公司經營指标為：力争實現營業收入增長20%以上，實現淨利潤增長10%以上。
業績精準達标
片仔癀現任董事長為劉建順，于2014年3月上任。上任以來，劉建順制定了“一核兩翼”大健康發展戰略，在堅持做好醫藥生産這個核心産業的前提下，努力拓展醫藥流通、日化化妝品、保健食品等産業。
而醫藥流通業務正是這項戰略下的重要一翼，這塊業務主要由子公司廈門片仔癀宏仁醫藥有限公司（下稱“片仔癀宏仁”）實施。
2015年7月15日，片仔癀發布公告稱，公司與廈門宏仁醫藥有限公司（下稱“廈門宏仁”）、福建省政府生物醫藥産業引導基金——福建陽明康怡生物醫藥創業投資企業（下稱“陽明康怡”）簽訂《廈門片仔癀宏仁醫藥有限公司出資協議》，三方共同出資設立片仔癀宏仁，注冊資本1億元，其中，片仔癀出資4500萬元，占比45%。
片仔癀宏仁主要經營醫藥和醫療器械批發業務，各方以現金出資并一次性繳足，主要用于新公司向廈門宏仁購買經營業務所需的資産，包括存貨、固定資産和無形資産。
2016年9月15日，片仔癀發布公告稱，子公司片仔癀宏仁購買宏仁醫藥的存貨1.76億元（含2016年上半年已購買存貨1.54億元），固定資産及低值易耗品500萬元，合計1.81億元。
2016年9月28日，片仔癀發布公告稱，經合資公司片仔癀宏仁各出資方協商一緻，拟簽訂《出資協議》之補充協議，就無形資産支付延期問題及業務交接期間的資金占用問題做出補充約定。
補充協議顯示，片仔癀宏仁購買宏仁醫藥無形資産的價格由“基礎價格+調整價格”組成，其中，基礎價格為6380萬元，調整價格為6380萬元。各方同意，片仔癀宏仁于本補充協議簽訂後10個工作日内向宏仁醫藥支付無形資産基礎價格部分。
根據約定，2017年1月1日開始，片仔癀宏仁以原條件與相關經銷商續簽原有全國總代經銷協議為向廈門宏仁支付調整價格的前提。2017年度片仔癀宏仁的淨利潤（扣減除政府撥款外的非經常性損益）達到2300萬元及以上，按上述無形資産基礎價格的40%支付廈門宏仁調整價格；未達到2300萬元但達到2300萬元的80%及以上，按照該利潤完成比率相應下調基礎價格，再按調整後的基礎價格的40%支付廈門宏仁調整價格；未達到2300萬元的80%，當年及今後不支付廈門宏仁任何調整價格。
片仔癀在2017年年報中稱，2016年8月22日，片仔癀宏仁取得福建省公立醫療機構基藥配送資質。2017年，該公司進入全面運營。
根據閩華興所(2018)專審字C-010号《專項審核報告》，廈門片仔癀宏仁醫藥有限公司按照上述約定的考核口徑計算的2017年度歸屬于母公司的業績淨利潤為2326.49萬元，達成2017年度淨利潤考核指标，片仔癀将按上述約定支付調整價格（需要支付2017年度調整價格1980萬元）。
片仔癀宏仁2017年實際完成淨利潤，相比考核值僅高出來26萬元，近乎精準達标，這僅僅隻是巧合嗎？
年報同時披露，片仔癀宏仁2017年收入、經營活動現金流分别為16.82億元、-1.09億元。雖然其在2017年實現了盈利，但是經營現金流均是大幅流出，盈利不過是紙上财富，并沒有真金白銀的流入，是否通過放寬銷售信用政策來增加業績呢？
從業務前景來看，片仔癀涉足醫療批發業務恐也存在較大不确定性。
目前，醫藥商業經過行業兼并整合已形成“全國+區域寡頭”的競争格局，在國家及地方政策的引導下，行業集中度将進一步提升，全國醫藥流通企業及區域寡頭企業之間的競争也将日趨加劇。
這是一門講究規模效益的生意，赢者通吃。以成熟的日本市場為例，來自華創證券的研究報告顯示，前五名醫藥流通企業市場份額占比接近70%。就國内而言，目前，國内CR5市場占有率大約在32%左右，相比國外成熟市場仍有較大的提升空間。
目前，中國規模最大的三家醫藥批發企業分别是國藥控股（01099.HK）、華潤醫藥（03320.HK）、上海醫藥（601607.SH），2017年收入分别為3322.33億元、1413.26億元、1308.47億元。
片仔癀2017年醫藥商業業務的收入隻有19.01億元，不及上述三大行業巨頭規模的零頭，即便相比一些區域性醫藥商業公司規模也不大。在目前的行業格局下，片仔癀商業業務要想脫穎而出，難度可想而知。
日化業務進展遲緩
片仔癀制定的“一核兩翼”大健康發展戰略中，一翼是前面提到的醫藥流通；另一翼則是化妝品、日化産品和保健品。
2017年，片仔癀的日用品和化妝品業務實現收入3.18億元，同比增長21.55%；毛利率同比增加14.12個百分點至64.85%。
片仔癀的化妝品業務由福建片仔癀化妝品有限公司（下稱“福建片仔癀”）運營，旗下有“皇後”與“藥妝”兩個系列。福建片仔癀成立于2002年，至今經營曆史已經有15年之久，但是該子公司收入規模2017年卻隻有1.75億元。
再從近幾年的經營情況來看，2012-2017年，福建片仔癀的收入分别為7449萬元、1.06億元、1.61億元、1.81億元、1.68億元、1.75億元，淨利潤分别為1534萬元、1408萬元、2418萬元、2342萬元、35萬元、2103萬元。
2012-2014年，片仔癀的化妝品業務收入還保持着一個比較快的增速，但是2014年之後收入規模基本上停滞不前，2016年還出現明顯下滑。
化妝品行業無疑是一個巨大的市場。2017年，中國化妝品市場規模已達3500億元，近5年增速保持在5%以上。但同時，這也是一個競争極其激烈的行業。
根據國家食品藥品監督管理總局的網站顯示，目前，國内獲得化妝品生産許可證的企業為3800餘家，國産化妝品産品超過70萬種，化妝品生産企業數量衆多。
據Euromonitor的統計數據顯示，2016年，國内化妝品市場銷售排名前十的企業基本為歐美及日韓等跨國企業，國内企業僅有上海上美化妝品有限公司、上海百雀羚日用化學品有限公司和伽藍集團在列。
近年來，國外産品購買門檻降低，國内化妝品行業競争更加激烈。目前片仔癀的化妝品業務體量規模不足兩億元，這個體量根本不足以同行業内的大玩家進行競争，而且公司受制于國企體制原因，在競争如此激烈的行業中恐難有大作為。
除了化妝品業務，公司日化品業務主要由其全資子公司漳州片仔癀日化有限責任公司開展。這家子公司早在2000年就已經成立，但是因為收入和利潤規模占比太小，所以年報中一直未單獨披露這家子公司的經營情況。
除了獨資經營日化品業務以外，公司還聯合華潤醫藥一起來做牙膏業務。
2011年10月，片仔癀與華潤醫藥共同投資10億元設立合資公司華潤片仔癀藥業有限公司（下稱“華潤片仔癀”），片仔癀持股49%，華潤醫藥持股51%。華潤醫藥承諾，将以片仔癀投入合資公司的8個品種茵膽平肝膠囊、護肝片、心舒寶片等藥品為主導産品，在3年内将合資公司發展成為年生産銷售額達兩億元的初具規模的企業。同時，華潤醫藥也提出，在10年内實現銷售額超20億元，淨利潤超兩億元。
在合作模式上，片仔癀投入産品和資金，華潤醫藥則投入資金，并引入華潤醫藥的營銷管理平台和渠道。雙方還承諾，不再開發注冊與合資公司所擁有相似的産品。
2013年6月，雙方合作再度升級，漳州華潤片仔癀醫藥貿易有限公司作為華潤片仔癀的子公司，成為該牙膏獨家經銷商。按照合同，雙方合約期為5年，并且若無重大違約事項，經銷合同在到期後自動續約5年。
然而，片仔癀聯手華潤醫藥并沒有實現預期中的收益。根據年報，華潤片仔癀在2012年、2013年分别實現營業收入1944萬元和8201萬元，遠遠低于華潤醫藥此前承諾的3年内兩億元的銷售目标。最新一期的年報顯示，華潤片仔癀2017年收入和淨利潤分别為1.47億元、860萬元。
不過，片仔癀并沒有放棄做大牙膏業務的夢想。2016年，片仔癀開始改投上海家化，聯手成立合資公司，再續做大牙膏之夢。
2016年1月7日，片仔癀發布公告稱，上海家化與片仔癀在上海簽訂了《漳州片仔癀藥業股份有限公司與上海家化聯合股份有限公司關于合作片仔癀口腔護理産品之合作協議》。
根據協議，合資公司——片仔癀上海家化口腔護理有限公司注冊資本1.9億元，其中，片仔癀和上海家化出資比例分别為51%、49%，經營範圍為牙膏産品及其他口腔護理品類産品的研發、生産、銷售。
對于這次合作，片仔癀方面表示，公司擁有深厚藥企背景，可以利用上海家化穩定的市場份額和廣泛的銷售渠道，帶來收入規模的擴大，希望能夠複制藥用牙膏雲南白藥的成功案例。
那麼，公司此次與上海家化合作，還會重蹈前次聯手華潤醫藥的覆轍嗎？
從這家子公司成立之後業績情況來看，進度似乎也并不是太樂觀。2016年、2017年，該子公司收入分别為5109萬元、8672萬元，淨利潤分别為-3650萬元、6636萬元。
對于牙膏業務而言，當前階段的戰略重心肯定是要迅速做大規模。但是，從上面的數據中可以看出，該子公司2017年收入相比2016年隻增加了3500多萬元，這個增速在當前階段來看一點都不快；從2017年虧損額相比2016年大幅擴大，可以推測出，牙膏業務在2017年應該投入了大量的費用來做促銷和宣傳，效果如何還有待2018年來驗證。
從整個行業來看，2017年，中國牙膏市場規模為258億元，目前的牙膏行業由“高露潔”等外資、合資品牌占據主導地位，無論是銷售額、市場占有率還是美譽度方面，相較國産牙膏具有明顯優勢。據統計，前三強、前五強以及前十強的市場占有率分别為47.2%、69.8%和85.4%。市場集中程度較高，給後來者留下的機會并不多。
除了化妝品和日化品以外，片仔癀還從事保健食品。财報顯示，2017年，公司保健食品業務實現收入1307萬元，毛利率為23.41%，這塊業務對上市公司整體收入和利潤貢獻極小，基本可以忽略不計。
并購基金迷雲
2017年年報顯示，片仔癀實現投資淨收益4758萬元，占當年淨利潤的比例為5.9%，投資收益對當年業績亦有不小貢獻。
投資收益由處置收益和持有期間收益兩部分構成。在處置收益方面，2017年，片仔癀處置長期股權投資産生的投資收益為1405萬元，處置以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資産取得的投資收益231萬元、處置可供出售金融資産取得的投資收益705萬元，三者合計2341萬元。
2017年8月30日，片仔癀發布公告稱，截至本公告日，公司通過新三闆做市交易平台累計公開轉讓福建太爾電子科技股份有限公司（下稱“太爾科技”，股票代碼：830886）股票3167.50萬股，收到轉讓價款9060萬元。
在會計處理上，太爾科技被片仔癀計入長期股權投資，因此，上述交易屬于處置長期股權投資。據公告測算，本次交易扣除成本和相關稅費後增加公司年度利潤約2132萬元。截至本公告日，公司尚持有太爾科技股票432.50萬股，占太爾科技已發行股份的3.23%，剩餘部分轉列可供出售金融資産科目。
2017年年報顯示，片仔癀通過出售太爾科技3167.50萬股股票，确認投資收益2110.37萬元，餘額轉列可供出售金融資産科目。上述處置收益均屬于一次性收益，對2018年業績增長表現或有負面影響。
在持有期間收益方面，2017年，片仔癀權益法核算的長期股權投資收益為1626萬元，可供出售金融資産等取得的投資收益790萬元，兩者合計2416萬元。
2016年年末、2017年年末，片仔癀長期股權投資賬面價值分别為4.61億元、3.89億元，平均值為4.25億元。按照“權益法核算的長期股權投資收益/長期股權投資”計算，這部分資産的收益率隻有3.76%，表現尚不及銀行理财産品，對上市公司整體ROE造成拖累。
具體來看，公司長期股權投資資産中主要包括福建同春藥業股份有限公司、華潤片仔癀、漳州興證片仔癀股權投資合夥企業（有限合夥）（下稱“興證片仔癀”）、上海清科片仔癀投資管理中心（有限合夥）（下稱“清科片仔癀”），截至2017年年末的餘額分别為9884萬元、1.08億元、8494萬元、8669萬元，權益法下确認的投資損益分别為1187萬元、755萬元、-1.12萬元、-166萬元。
上述資産中，華潤片仔癀是公司為拓展牙膏業務，聯合華潤醫藥成立的公司，後續經營并未達到當初的預期；福建同春藥業股份有限公司主營醫藥批發業務，屬于低毛利業務，ROE本身就常年處于偏低水平，向上改善空間并不大。而另外兩家均是上市公司聯合其他機構成立的并購基金。
2015年5月6日，片仔癀發布公告稱，公司與興業證券的全資子公司興業創新資本管理有限公司（下稱“興業資本”）合作設立興業片仔癀資本管理有限公司（下稱“興業片仔癀資本”），注冊資本人民币1000萬元，本公司拟出資490萬元，占比49%。
之後，由興業資本發起設立興業片仔癀醫療健康股權投資基金（有限合夥）（即興證片仔癀），基金規模5億元，專注于投資有潛力的醫療健康行業企業為主。其中，興業資本出資490萬元，片仔癀出資8510萬元，興業片仔癀資本出資1000萬元，同時同比例對外募集4億元（認購對象為合格的境内機構投資者）。
對于這起并購基金中的劣後和優先級資金歸屬，此公告沒有給出任何的披露。短短數日之後，片仔癀又設立了另外一家并購基金。
2015年5月22日，片仔癀發布公告稱，公司與北京清科投資管理有限公司（下稱“清科投資”）及其關聯方和管理團隊合作設立清科-片仔癀資本管理有限公司，注冊資本500萬元，公司出資75萬元，占比15%。
之後，由清科-片仔癀資本管理有限公司聯合片仔癀和其他有限合夥人，發起設立清科-片仔癀醫療健康并購基金——清科片仔癀，該基金規模5億元，用于投資醫療健康領域。其中，清科投資募集劣後級資金6000萬元（認購對象為合格的境内投資者），片仔癀認繳劣後級資金9000萬元，普通合夥人共同認繳劣後級資金500萬元；優先級資金3.5億元對外募集（認購對象為合格的境内投資者）。
片仔癀在公告中稱，體外并購基金的項目退出機制是，在同等條件下，優先由片仔癀收購基金投資項目。
按照以往慣例，這些項目往往會溢價注入上市公司，屆時并購基金中的劣後級資金将憑借高杠杆從中獲利，而上市公司衆多中小股東将成為溢價注入的買單者。上述兩個并購基金中，除了片仔癀自身以外，劣後級資金的出資人又是誰呢？而且，對于并購基金體外收購項目的經營情況，上市公司不做任何披露，外界所知甚少。
除了這兩家以外，片仔癀還存在多家其他并購基金，上市公司将這些資産計入了可供出售金融資産科目中。
截至2017年年末，片仔癀可供出售金融資産賬面價值為4.41億元，其中，按成本計量和公允價值計量的資産金額分别為8088萬元、3.6億元。
按成本計量的可供出售金融資産中，金額最大的兩家分别是福建陽明康怡生物醫藥創業投資企業（有限合夥）（下稱“陽明康怡生物”）、片仔癀豐圓群賢（廈門）創業投資合夥企業（有限合夥）（下稱“豐圓群賢創投”），上市公司持股比例分别為16.67%、30%，2017年年末賬面餘額分别為3400萬元、3750萬元。
據報道，陽明康怡生物的基金規模為3億元；根據公告，豐圓群賢創投的基金目标規模為2.5億元。年報中，片仔癀稱，對上述兩家公司，片仔癀均不具有控制、共同控制或重大影響。該公司不屬于上市公衆公司，其股權不存在活躍市場、沒有公開報價，片仔癀準備長期持有該項金融工具。
片仔癀按照公允價值計量的可供金融資産，截至2017年年末賬面價值為3.6億元。這塊資産全部是二級市場上的股票資産，根據2017年年報披露，上市公司持有興業證券（601377.SH）、興業銀行（601166.SH）、華潤雙鶴（600062.SH）、遼甯成大（600739.SH）的股權比例分别為0.56%、0.02%、0.08%、0.03%，期末賬面價值分别為2.73億元、6209萬元、1727萬元、829萬元，年度内所有者權益變動分别為-1176萬元、233萬元、369萬元、18萬元。
從上面的分析中可以看出，醫藥商業、日化和保健品、體外設立并購基金、炒股票，均是片仔癀近年來試圖多元化拓展的領域。多元化是把雙刃劍，從過往的成績單來看，上市公司多元化做得并不成功，這些用于多元化的資金，不如給投資者分紅。
Wind資訊顯示，2014-2017年，片仔癀的股利支付率分别為33%、30.17%、30.38%、32.15%。截至2018年一季度，片仔癀賬面貨币資金高達24.01億元，公司主業本身不需要太多的資本投入，從目前的分紅率來看仍有較大提升空間。