7月5日，索菱股份（002766.SZ）連續3個跌停闆後，在第4個跌停闆上打開放量上漲。
當天午間，索菱股份抛出回購計劃，公告稱，拟在未來12個月内進行回購，回購資金總額不超過2億元。此公告一出，公司股價迅速被拉升，期間一度逼近漲停，不過尾盤又出現快速回落，當日股價振幅高達19.75%。
索菱股份業績不差，從公告來看，2018年一季度實現淨利潤為2839萬元，回購資金總額的上限2億元占公司總資産的5.95%、占公司淨資産的10.60%。看上去索菱股份有足夠的财力支撐回購，為什麼此前暴跌？
在金融嚴監管的背景下，質押新規、資管新規等監管政策對信托計劃、資管計劃、銀行理财等均有比較大的約束，導緻原有的産品需要變現等，許多個股出現流動性困難。索菱股份的十大流通股股東中就有三家信托産品，難免給投資者帶來擔憂，而且公司還有其他潛在的風險。
此前的6月11日，索菱股份解禁了1.89億股的原始股，6月22日即減持了1040萬股，原始股東迫不及待套現的心情一覽無遺。這一減持動作對市場的心理影響顯而易見，股價從當日收盤12.55元跌至7月5日最低7.79元。
再來看曆史上曾經出現的場景。索菱股份在2016年6月15日有4234萬股原始股解禁，公司當年3月18日公告資産重組停牌，當天股價漲停。7月5日複牌，宣布實施定增并購買三旗通信100%股權、英卡科技100%股權。7月8日股價最高漲至45元，7月14日深圳市珠峰基石公告減持500萬股。盡管它并非實際控制人，但可以看出索菱股份有發布利好掩護原始股東套現的痕迹。
那麼現在，索菱股份會不會為了剛解禁的這1.89億股原始股故伎重演？
更何況，來自Wind的數據顯示，索菱股份質押比率超過40%，且都是實際控制人肖行亦所質押，而其持有的股份也僅為45.3%，這就意味着肖行亦幾乎把自己所持有的股份都質押了。這也是一個潛在風險。
股權質押是上市公司股東自身的融資行為，看上去和上市公司沒有關系，但公司實際控制人的股份，一旦面臨質押強制平倉風險，就可能導緻控制權發生變更，對公司會産生較大影響。同時，強制平倉将給股價帶來巨大殺傷力，連續的下跌還可能導緻大股東的資金鍊斷裂。
2017年7月24日，洲際油氣（600759.SH）發布公告稱，控股股東廣西正和質押給長江證券的8680萬股公司股票(占總股本的3.83%)，因觸及平倉線被資金提供方平安銀行強制平倉，質押股票将在6個月内被減持。洲際油氣成為2017年年内首家因控股股東股權質押爆倉而被強平的上市公司，受此影響，洲際油氣第二天的股價下跌超過7%。
那麼，索菱股份股權質押的平倉線是多少？金牛座的數據顯示，11.4元是其預估的最高平倉線，而最低的平倉價是7.5元。而7月2日開盤價11.8元，最終以跌停收盤，之後又連續兩個跌停闆。7月5日打開跌停闆時，最低價格7.79元已經十分接近最低平倉價7.5元。
有意思的是，7月5日的龍虎榜數據顯示，華泰證券深圳益田路榮超商務中心營業部等遊資席位出現在索菱股份當日的交易名單中，這家營業部以其操作之頻繁和涉及面之廣而為市場所熟知，幾乎每日都能在龍虎榜上看見其身影。
索菱股份目前解禁的1.89億股并沒有被大幅減持，因其中絕大部分為肖行亦持有，已被質押且一大部分将觸及質押平倉線。大部分解押日期是6月25日左右，肖行亦馬上又質押了，還多質押了1000多萬股。
遊資介入的理由或許是，公司抛出回購計劃；無人駕駛概念股近期頻繁異動拉升，成為市場關注的焦點，索菱股份也是概念股之一；公司業績不差。再加上2017年索菱股份出口占營收的比例為29.6%，人民币貶值對其出口有利。
因此，遊資博股價的反彈。畢竟，7.5元的價格對大股東是個坎，因而肖行亦又加大了質押的數量，公司也宣布了回購計劃。
聲明：本文僅代表作者個人觀點；作者聲明：本人不持有文中所提及的股票