口安信證券
投資要點:
1、OLED時代即将到來。
2、上遊材料快速崛起。
顯示領域新貴OLED時代即将到來:智能手機、穿戴設備、VR的快速發展下,OLED憑借更加輕薄、高對比度、柔性可彎曲、廣視角範圍等明顯優勢有望不斷拓展新的應用領域,成為未來的主流顯示技術之一。随着技術、産能、成本的問題逐步解決,目前OLED已經開始崛起。我們在一個月前報告中已确認蘋果明年産品将采用OLED,同時安卓陣營的廠商也在加速應用OLED産品,OLED在中小領域的應用已經呈現高速增長,預計17年OLED市場将呈現翻倍增長。到18年三星、LG、夏普三家有望同時放量,以電視為核心的大尺寸OLED屏幕市場也将全面啟動,未來十年OLED有望占到整個顯示屏市場總比例30%-40%。
OLED加速發展拉動對上遊材料需求。對比OLED和LCD兩者結構上的差異,對于上遊材料需求的變化主要有:1)OLED的發光層和傳輸層材料為新增需求;2)LCD的偏光片需要兩層TAC膜,OLED型偏光片中有一層TAC膜可能将被COP膜取代;3)OLED不再需要背光模組。由于升華材料的專利基本都由韓日美德四國廠商掌控,我國材料廠商主要從事OLED中間體及升華前材料生産,目前主要廠家有萬潤股份、西安瑞聯新材、北京阿格蕾雅、吉林奧來德等四家,由于OLED行業壁壘主要變現在下遊客戶驗證環節,所以此前做液晶單體的公司轉型拓展OLED會更具優勢。行業目前供應格局較好,未來随OLED出貨量的突破,規模效應下有望實現較高盈利水平。
建議關注:萬潤股份、新綸科技、康得新、濮陽惠成。