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瑞典經濟與商業環境風險分析報告

時間:2024-10-28 04:24:18

經濟風險

金融危機之後,瑞典經濟恢複增長,通貨膨脹、财政收支、國際收支方面也表現良好。宏觀經濟可持續性和穩定性均得到有效增強。國際評級機構對瑞典的評級也維持在較高水平。

宏觀經濟

宏觀經濟保持上升勢頭。瑞典宏觀經濟受危機沖擊後開始重新恢複增長。瑞典的GDP增長率在2008年和2009年分别經曆了0.7%和5.1%的下降後,2010年實現5.7%的快速反彈,2012年開始增速下滑,但均保持正增長。2014年增速為2.3%。通貨膨脹率呈現類似的變化态勢,但波動幅度相對較小。2013年和2014年,瑞典通貨緊縮壓力有所上升,通貨膨脹率分别為-0.1%和-0.2%。與此同時,瑞典的就業市場不景氣程度增加,登記失業率在2006年為7.0%,2014年達到7.9%。

金融狀況

貨币政策趨于寬松。由于面臨通貨緊縮壓力,瑞典央行開始不斷下調政策利率,在實施零利率之後,又決定再次将基準利率下調10個百分點,達到-0.1%,同時計劃購買約合11.5億美元的政府債券,以加強釋放流動性。2014年,瑞典M2增速為5.6%,預計在寬松貨币政策的驅動下,2015年M2增速會達到7.4%。

金融機構數量不多,市場較為發達。瑞典的商業銀行有四家,包括瑞典聯合儲備銀行、瑞典商業銀行、北歐投資銀行集團和北歐斯安瑞典銀行。瑞典的國内公司和外資公司在融資條件方面沒有任何區别。斯德哥爾摩是北歐風險投資活動的中心,可以為企業提供較為便利的融資場所。

财政狀況

财政收支基本平衡。瑞典的财政收入和支出水平相對穩定,收支基本平衡。瑞典的财政收入和财政支出在GDP中所占的比重均基本保持在50%~60%之間。2008年金融危機爆發後,瑞典财政出現赤字,2009年财政赤字占GDP的比重為-0.72%。随後赤字占比持續增加,2014年達到1.7%,相對來說,赤字規模不大。

國際收支

币值保持基本穩定。瑞典的貨币币值波動較為有限。2006~2014年間,瑞典克朗與美元的彙率保持基本穩定。2009年,瑞典克朗貶值至一美元兌換7.7克朗,2011年升值至一美元兌換6.5克朗,2014年的彙率為一美元兌換6.9克朗,基本回到危機前的水平。由于瑞典未加入歐元區,其貨币克朗實行浮動彙率制度,受歐債危機的影響相對有限。但是,作為歐盟成員,瑞典的貨币政策受歐盟左右,可能會受到希臘債務危機和歐盟經濟複蘇進程緩慢等因素影響。目前,瑞典克朗與人民币在貿易項下已經可以直接結算。

經常賬戶保持順差。瑞典主要貿易對象是歐盟國家,特别是北歐國家,出口到歐盟的商品額約占其出口總額的40%。近年來,瑞典貿易額保持相對穩定,每年約有200億美元的盈餘,服務貿易盡管波動較大,但也均保持一定程度盈餘。經常賬戶近年來持續順差,占GDP比重保持在7%左右,2014年為6.7%。

國際儲備對進口的保障能力不斷增強。瑞典的國際儲備總體呈現增長趨勢。2006~2013年間,瑞典的國際儲備從280億美元快速增長至654億美元,甚至在經濟危機爆發後仍然保持上升趨勢,2014年略有下降,為625億美元,能夠滿足3.3個月的進口用彙需求。

主權債務

主權信用評級很高。2014年三大信用評級機構對瑞典進行主權信用評級,均認為瑞典經濟發展較快,财政水平較高,主權違約概率低,因此給予信用評級也非常高。高等級的主權信用評級有利于瑞典在國際市場進行低成本融資,彌補短期流動性缺口。

償債負擔較輕。瑞典的公共外債規模整體呈現增長态勢,從2006年的l814億美元逐漸增至2014年的2282億美元。不過公共外債占GDP比重不大,2014年為40%左右,債務負擔相對較輕。

雙邊經貿

雙邊經貿穩定增長。2014年,中國對瑞典出口額71.7億美元,從瑞典進口額67.9億美元,保持3.8億美元順差。中國目前是瑞典第十大出口市場和第六大進口來源地。機電産品是瑞典對中國出口的主要商品,占出口總額的三分之一,化工産品是第二大類産品,占出口總額的五分之一。瑞典自中國進口的主要商品為機電産品、紡織品及原料、家具、玩具等,占其進口總額的約70%。

風險展望

從上述宏觀經濟、金融狀況、财政狀況、國際收支、主權債務和雙邊經貿六個方面來看,瑞典的宏觀經濟持續向好,經濟持續增長與較低通脹并存,金融較為穩定,财政收支條件較好,國際收支條件改善,主權評級較高,與中國保持較為穩定的貿易關系,總體風險較低,未來經濟風險展望為穩定。

商業環境風險

稅收體系

稅收種類較多,稅收成本不高。瑞典實行中央和地方兩級課稅制度。瑞典稅種較多,稅收成本不高。主要的稅種包括:個人所得稅、公司所得稅、增值稅、消費稅、社會保障稅、土地和财産稅、遺産和贈予稅、森林稅、彩票稅、資産稅、淨财富稅、廣告稅、煙草稅、酒類制品稅、注冊登記稅、印花稅和年度車輛稅等。根據世界銀行公布的2015年營商環境指數中的繳納稅款這一分項指标,瑞典列第35名,與2014年相比沒有變化。

投資便利性

投資成本較低。瑞典對外來投資的審核流程較短。外資在瑞典開設企業的形式多樣,其中建立有限責任公司的流程較為簡便。收到申請後,瑞典公司注冊局平均在一至兩周内做出答複。

FDI波動較大。受金融危機影響,瑞典吸收外國直接投資(FDI)自2009年以來明顯下降,2010年僅為1.5億美元,此後有所恢複,但較危機發生前水平仍然有較大差距。2014年,瑞典吸收外國直接投資100億美元,占GDP比重為1.8%。

基礎設施

基礎設施條件較好。瑞典基礎設施條件較好。公路運輸占瑞典國内客運量的90%和貨運量的50%左右。鐵路在瑞典國内運輸中占有重要地位,電氣化鐵路占三分之二。瑞典各類航空公司衆多,且與丹麥、挪威共同擁有北歐航空公司。海運也是瑞典的主要運輸方式,内河航運相對次要。瑞典是世界上人均電力生産量和消費量最高的國家之一,電力出口大于進口。按照瑞典國家交通發展計劃,未來政府還會将大量資金用于國家交通系統升級。

行政效率

政府辦事效率高。以世界銀行2015年營商環境指數中的開辦企業為例來考察瑞典政府的辦公效率,瑞典的行政效率很高,除實繳資本占比外,瑞典在大多數分指标上均高于經合組織水平。這一指标反映的是一位企業家要開辦并正式運營一個工業或商業企業時,完成官方正式要求或實踐中通常要求的所有手續所需的時間和費用,以及最低實繳資本。

風險展望

從稅收體系、投資便利性、基礎設施和行政效率四個指标來看,瑞典稅收清晰且稅負較低、投資便利且能夠得到保護,基礎設施較為完善,行政效率高,未來商業環境風險展望為穩定。
   

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