主持人王柄根
《動态》：艾派克（002180）不鳴則已，一鳴驚人。日前公司發布了一則公告，公司拟聯合君聯資本和太盟投資組成聯合投資者，拟以40.44億美元對價收購美國紐交所上市公司、全球領先的原裝打印機及耗材部件供應商LexMark（利盟國際），收購完成後艾派克将持有利盟51.18%股權。其中利盟國際權益價值約27億美元，其餘部分為利盟國際全部帶息債務淨額為9.14億美元以及4.30億美元的類負債。今天我們就來談談這個方案吧。
孔銘：Lexmark來頭不小，公司可是世界領先的打印産品及服務供應商。2015年收入35.5億美元，剔除非經常性損益後淨利潤2.2億美元，産品涵蓋激光打印機、打印耗材及部件、軟件及服務，在專利、全球客戶網絡及品牌三方面都處于世界水平。
《動态》：艾派克的市值才不過200億，2015年公司的營業收入20億，淨利潤不到3億，本次收購LexMark這個龐然大物，頗有點“蛇吞象”的意味在裡面！
孔銘：所以說艾派克是蛟龍出海，一鳴驚人！艾派克本身的主營業務包括集成電路芯片、通用打印耗材及核心部件和再生打印耗材的研發、生産和銷售，主要産品包括打印耗材芯片、打印耗材及相關部件等；Lexmark是世界領先的打印産品及服務供應商，産品包括打印機、耗材及相關軟件及服務。艾派克通過收購Lexmark，一舉奠定了其打印領域全産業鍊的巨頭地位。
《動态》：本次大手筆收購Lexmark後對公司的影響深遠，其協同效應主要表現在哪些方面？能為我們談談嗎？
孔銘：Lexmark擁有中高端打印機及打印耗材的國際運營經驗，将與公司的中低端産品形成明顯互補；Lexmark在打印機整機設備出貨方面具備行業領先優勢，将帶動公司包括集成電路芯片、通用打印好菜及其他核心部件的研發、生産與銷售；Lexmark擁有非常完備的知識産權，公司可以在較短時間内突破國外廠商的專利封鎖，實現産品和技術的跨越式升級，有能力與國際上其他産業巨頭全面競争。
《動态》：就打印機設備行業的市場前景和空間你認為會如何？
孔銘：首先我來說說中國打印機市場的情況。相較于全球打印機市場處于微幅下降的趨勢，中國打印機市場仍處于增長态勢。由于打印機的主控芯片以及打印耗材芯片都是具備識别、控制和記錄存儲功能的，而現在打印機大都可以與PC直連，信息安全的角度來看，國内對國産設備的需求空間大。
另外，從設備類型來看，随着智能手機、平闆電腦等移動設備的日益普及和企業辦公無紙化的發展趨勢，傳統打印機的需求量逐年下降；在企業一體化辦公的趨勢下，激光複合一體機需求呈上漲趨勢；另外，電子化辦公的趨勢雖然降低了打印硬件的需求，但卻同時拉動了打印管理服務市場的增長。企業軟件應用面廣，新增需求強勁，根據Gartner的預測，全球ECM市場收入總額将從2015年的60億美元上升至2019年将近90億美元，年複合平均增長率為10.3%。
《動态》：艾派克近年來常有大動作——三年三次重大布局。2014年借殼上市注入打印耗材芯片資産，2015年注入集團打印耗材資産并收購海外耗材競争對手SCC（全球最大通用打印耗材廠商），2016年收購利盟國際，完成全産業鍊布局。
孔銘：借殼上市僅兩年，公司已通過資本運作實現耗材全産業鍊布局。艾派克于2014年借殼萬力達上市，初始上市資産主要是艾派克微電子的打印耗材芯片業務。上市以後，公司首先公告拟收購控股股東賽納科技旗下的耗材資産，随後又收購了同行業競争對手美國SCC公司；此外，公司還參與投資設立集成電路産業基金，積極布局集成電路設計領域。這無疑不反映出公司格局和執行力！
《動态》：本周還有哪些公告值得大家關注？
孔銘：科恒股份（300340）拟定增購買深圳市浩能科技有限公司90%股權，打造锂電産業平台的事件也值得關注。
《動态》：科恒股份的主營為钴酸锂、三元材料等锂電正極材料和稀土發光材料，浩能科技的核心産品锂電設備與科恒股份現有的锂電材料産品同處锂電産業鍊上遊，客戶目标群體是一緻的，收購有利于産業鍊上的協同效應，對此你怎麼看？
孔銘：浩能科技專注于锂離子電池自動化生産設備的研發、設計、生産與銷售，是锂離子電池自動化生産整體解決方案供應商。
浩能科技的锂離子電池自動化生産設備性能優越、服務體系完整，受到市場廣泛好評，其合作客戶包括ATL、CATL、TDK、三星、力神、億緯锂能、銀隆等國内外衆多知名锂離子電池制造廠商，是國内最具實力和市場口碑的锂離子電池自動化生産設備專業制造商之一，在行業中具有很強競争力。根據業績承諾，浩能科技2016-2018年度的淨利潤分别不低于3500萬元、4500萬元和5500萬元。
此次收購将有利于雙方整合優質客戶資源，增強客戶粘性、擴大市場份額，促進共同發展。
《動态》：科恒股份的锂電池業務近年來發展比較快,但公司業績卻不太好。
孔銘：公司自2013年開展锂電材料業務以來，發展迅速。2015年锂電材料實現收入2.1億元，同比增長139%，成為公司最主要的收入、利潤來源。公司钴酸锂産品主要用于消費電子産品；三元材料于2015年量産，現主要用于小動力電池，正積極發展電動汽車産品。
前兩年公司的業績确實是出現了一定的下滑，但我認為今年應該是公司的業績反轉之年。如果收購事件今年内完成，今年的每股收益有望達到0.30元，扭虧為盈。
《動态》：停牌4個月後，公司股票交易日前如期複牌，走勢還很強勁，對此你怎麼看？
孔銘：我們對上市公司的産業鍊上下遊的并購一直都持樂觀态度，這個不同于跨界收購，需要進入一種全新的領域。産業鍊上下遊的并購隻要合力能夠形成，一般對公司的業績提升是非常明顯的。
從二級市場走勢來看，近期大盤表現不好，但是科恒股份還是逆市上漲，同時成交量放大，說明還是有資金看好的。我們認為業績反轉将為公司二級市場的股價走勢帶來強烈支撐，因此後市仍然看高一線，投資者可積極關注。