提問1：周副主席，現在股市是非常熱的話題。一般認為，股市與金融、經濟運行密切相關。但目前股票市場“瘋漲”，而經濟下行壓力卻較大，這是不是有點矛盾呢？
周小川：股票市場是資本市場最重要的組成部分。首先來講，股市和經濟狀況之間不是完全平行的關系。從經濟學道理來講，股市是國民經濟的晴雨表。但是實際上，包括中國在内的世界經驗表明，這個晴雨表的作用并不太明顯。美國股市總體上能夠起到晴雨表的作用，但也不是非常緊密，也有經濟不好，股市挺好的情況。在這次全球金融危機期間，有一段時間美國經濟非常困難，但股市卻一路上揚。
其次，股票市場容易産生資産價格泡沫。從宏觀調控的角度來看，股票市場和房地産市場是非常容易滋生資産價格泡沫的兩個領域。主要有兩個原因：一是流動性狀況與股票市場密切相關。如果市場流動性過多，資金便宜，很多投資者會利用杠杆借錢，在資本市場上炒作，導緻泡沫。二是從衆心理、跟風行為或者叫羊群效應比較嚴重。股票市場有時确實存在一些不理性的因素，這些非理性行為與市場上機構投資者和散戶（零售投資者）的比例有關系。中國金融體系框架建立時間較晚，市場上零售客戶相對較多，這種情況下，股票市場很容易出現泡沫。而泡沫一旦破裂，就會有一個深度調整期。對此，大家思想上要有所準備。至于目前我國股票市場是否存在泡沫，每個人的判斷都不一樣。
從中央銀行角度來講，中央銀行是否要針對資産價格泡沫進行宏觀調控呢？我認為，這有點困難。因為宏觀調控主要還是針對國民經濟總體運行狀況，如根據工業、農業、服務業或企業的經營狀況進行調控。如果企業正好和股市在同一個波段，上升或者下降，那好辦，中央銀行針對國民經濟的調節也能有效作用于股票市場；但如果二者不一緻，那麼央行主要還是針對國民經濟進行調控，關注就業狀況，同時也會關注市場流動性狀況在整個國民經濟中是否合适。
提問2：您對P2P怎麼看？會不會出現規模性的倒閉潮？另外，P2P轉銀行的路子是否可行？
周小川：首先，黨中央、國務院鼓勵支持互聯網金融的發展，因為這是一項金融創新，是科技發展在金融領域的應用。但同時，也強調要依法監管、适度監管，并創新監管方式。
互聯網金融不同業态的風險不同，互聯網支付風險相對略小些；對于網絡衆籌的監管，國際上也有一些經驗可以借鑒；監管難度較大的可能是P2P。P2P實際上是個體對個體網貸，點對點的貸款。目前來講，P2P網貸在我國屬于民間借貸，因為它也沒有作金融行業注冊登記，也沒有正規監管，相關部門考慮在将要籌備成立的互聯網金融協會下面建立一個專門的P2P自律性分會，來進行行業自律。從P2P網貸屬于民間金融這一定位來講，有幾點需要把握，一是民間融資自負盈虧，自擔風險。二是P2P網貸不能涉及高利貸。最高人民法院對高利貸有認定标準，超過以後法律不予保護。三是P2P網貸平台不能做資金池，不能做擔保。P2P網貸平台隻是一個橋梁，必須确保信息披露充分且公開透明。
有媒體報道，有一部分P2P平台開展了資金池業務，還有一部分平台開展擔保業務，這就相當于吸收存款。這些平台在沒有取得牌照的情況下，就開展了相關金融業務，是違法違規的。從另一方面來看，一部分平台如果開展了資金池或擔保業務，就有可能導緻自身的财務問題。本來這些平台如果隻是作為一個信息中介，自身财務問題就不大，不會有太大影響；但如果開展了這些業務，P2P平台本身就卷入了資金借貸關系或擔保關系，一旦出現虧損，就會出現“跑路”，卷款逃跑的，這就造成了風險。因此，監管部門對P2P平台有明确要求，不能形成資金池，不能提供擔保。若提供擔保，則必須申請牌照。目前，這些方面确實比較混亂。
P2P網貸目前還是新生事物，下一步怎麼發展還有待進一步觀察。目前大概有兩種可能性，一種是，美國有一個比較大的P2P網貸公司叫“借款人俱樂部”，前一段經過美國SEC程序發行上市。為此，P2P平台公司比較興奮，可能認為美國有一家上市了，以後可能會發展得很好。另一種是，有一些國家監管當局認為P2P網貸是無照經營，對其進行重罰。目前這兩方面的情況都有，不要太急于下結論。但是，對于已經出現風險要小心防範。
再有，從比例上來講，P2P網貸的規模仍然很小，可以給它一定的空間進行觀察。有人說P2P平台網站有幾千家了，雖是新生事物，成長卻很迅速。實際上，從金融體系的總體借貸規模來看，P2P網貸餘額目前所占比例連萬分之一都不到，可以再給予一定的空間進行觀察。但是，我們也不能掉以輕心，因為它一旦發生風險，主要傷害的是老百姓。