由此看來,央行需要轉變角色,考慮整體金融市場的流動性問題,這是金融現代化的重要特征。更重要的是,央行必須關注資本市場的流動性是否合理充裕,這才能體現“金融為實體經濟服務”的本質要求。
會議認為,中國“信貸市場、債券市場、股票市場平穩運行,人民币彙率保持合理穩定”。筆者認為,這是已經開始将“利率、彙率、市盈率”進行通盤考慮的表現。
會議對下一階段金融和經濟工作提出六項要求。
一是在宏觀大局的變化中把握好穩健中性的貨币政策,充分考慮經濟金融形勢和外部環境的新變化,做好預調微調,但也要把握好度。
筆者對此的理解是,貨币政策穩健中性不是“機械教條”的穩健中性,要适應“宏觀大局的變化”,要“充分考慮到經濟金融形勢和外部環境的新變化”,在此前提下把握好預調微調的度,所謂“度”至少應當包括力度和節奏——兩方面的問題。
二是加大政策支持和部門協調,特别要加強金融部門與财政、發展改革部門的協調配合,加大政策精準支持力度,更好促進實體經濟發展。
筆者認為,這突出體現了部門政策之間的協調,精準施策,結構發力,突出實體經濟發展,構建健康有序的中國經濟。
三是繼續有效化解各類金融風險,既要防範化解存量風險,也要防範各種“黑天鵝”事件,保持股市、債市、彙市平穩健康發展。
四是務實推進金融領域改革開放,确保已出台措施的具體落地,及早研究改革開放新舉措。資本市場改革要持續推進,成熟一項推出一項。
值得關注的是,會議對資本市場的發展提出了要求。就現實而言,“繼續有效化解各類金融風險,既要防範化解存量風險,也要防範各種‘黑天鵝’事件,保持股市、債市、彙市平穩健康發展”;就長遠而言,“務實推進金融領域改革開放,确保已出台措施的具體落地,及早研究改革開放新舉措”,而針對“資本市場改革要持續推進,成熟一項推出一項”。前者為穩,後者為進。
筆者認為,資本市場尤其是相關股票市場的一系列“改革大動作”可能已在路上。
五和六是關乎市場和經濟環境建設的總體思路。其中提到,激發各類市場主體特别是民營經濟和企業家的活力。
民間資本是經濟增長重要的内生動力,過去在這方面教訓深刻。比如,積極财政政策和緊縮貨币政策組合,往往導緻國家建設項目過多占用了金融資源,民營企業出現融資困難;當民營實體企業流動性枯竭時,大量民間資本“脫實向虛”投入金融或準金融企業,長期實業資本變成短期金融資本,引發金融亂象。這樣的情形不能繼續下去了。
“創造公平競争的市場環境,激發各類市場主體特别是民營經濟和企業家的活力”顯得尤為重要;“強化正向激勵機制,營造鼓勵擔當、寬容失敗、積極進取的氛圍”也顯得更加重要。
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