文馮南
難兄難弟的“強強聯合”？
就在收購消息公布後的第二天，特斯拉股價應聲下跌11.05%，股價走低說明市場并不看好特斯拉對SolarCity的溢價收購，認為是高估了SolarCity的價格。那麼為何市場對于這樁收購有這麼多懷疑的聲音呢？
SolarCity成立于2008年，是美國一家專門發展家用光伏發電項目的公司，提供系統設計、安裝、融資和施工監督等全面的太陽能服務。但太陽能設備、光伏電站的建設和安裝使得SolarCity前期投入很高，而盈利模式又遠水解不了近渴，隻能短期融資來補貼現金流。SolarCity自2016年以來已經在項目融資中籌集資金超過15億美元，而整個公司已經連續虧損5年。面對這種狀态下的SolarCity，特斯拉決定采取換股收購，但是換股收購并不能給SolarCity帶來直接的現金流，解決燃眉之急，收購後還會讓特斯拉背上SolarCity約62億美元的總負債。
另一方面，特斯拉自己也不比SolarCity強到哪去。據悉，特斯拉2016年第一季度淨虧損為2.82億美元，較上年同期的淨虧損1.54億美元的虧損缺口擴大。而近期特斯拉正要推出新款Model3轎車，在這個至關重要的時刻，收購SolarCity，在許多投資者和分析師看來簡直就是拖自己的後腿。更有人坦言這是一出“大股東掏空上市公司”的好戲。
收購背後，馬斯克的能源帝國夢
盡管外界普遍不看好，但馬斯克卻認為這場合并并非完全一無是處。最直接的好處就是資本市場的融資。在宣布收購之後，SolarCity就為其新太陽能項目計劃融資3億美元。産業鍊上下遊的整合對資本市場來說，将極具吸引力。
在外界衆說紛纭時，馬斯克卻動作頻頻。前不久，特斯拉超級工廠Gigafactory正式揭幕。這家位于美國内華達州的超級電池工廠主要為特斯拉電動車提供電池生産、無人機和其它需要電池與能源的行業提供能源産品。結合此次收購事件，我們不難看出，這是馬斯克出的一套“組合拳”，上有超級電池工廠，下有太陽能電廠，特斯拉真的隻是一家電動汽車企業嗎？很明顯，在馬斯克眼裡，還遠遠不夠。超級工廠的揭幕和收購SolarCity都是特斯拉轉型中的重要環節。可以想見，在不久的将來，Gigafactory将成為SolarCity的用戶之一。
此外，馬斯克近日還表示将會推出一款MINIBUS車型用于城市商業運輸。收購SolarCity和推出MINIBUS，看來馬斯克是想将特斯拉從新能源車供應商轉變為一個全新的“新能源+運輸”的帝國。外行看熱鬧内行看門道，特斯拉收購SolarCity，是否預示着新能源汽車産業鍊将進入爆發期，還是隻是馬斯克的黃粱美夢，這一切還需要時間來給我們答案。