趙曉經濟學家、教授上一期專欄文章中，我在分析M1異常波動時指出：許多中國企業正處于大規模倒閉的前夜，故預防性流動需求暴增；企業在國内缺乏投資沖動和投資方向，手中雖有貨币也不敢投、不願投，隻能被迫持币待投或轉投房地産或幹脆轉向國外投資，尋求資産投機的收益以及彙率投機的收益。
這樣的情形，在2016年7月份變得更加明顯。
實體與金融緣何冰火兩重天？
7月，中國民間投資正式變成了負增長，顯示出實體經濟正在進一步“爛掉”；與此同時，房地産、股市等資産虛火卻愈演愈烈，形成了實體和金融冰火兩重天的對比。
此中的邏輯鍊條是這樣的：由于經濟不斷下行，政府被迫大量放水貨币。但貨币洪流未進入實體，更未進入民企，總體流向了國有銀行和國有企業。然而，國有銀行和國有企業根本消化不了這麼多錢，于是貨币再拐個彎，一瀉千裡地流向了房地産等“資産市場”。當資産市場越熱時，實體經濟越被抽血，于是逐漸演變成“賭博經濟”。
借用前銀河期貨首席宏觀經濟顧問付鵬先生引述的一個寓言故事：經濟不好，大家就在村口賭博。如果經濟變好，人也就散開了。但經濟老不好，于是賭的人越來越多。當看到有人賺了些錢，大家更是沖昏了頭腦，都開始認為賭博能夠發家緻富。于是越來越沒人種田，賭的人越來越多、賭的也越來越大。直到崩盤，被莊家賺走了家底，大夥想起來回去種地的時候，才發現土地已經荒廢，錯過了耕種期。
當前中國經濟正是實體很糟糕、資本在外逃、貨币猛放水、金融很任性、資産很瘋狂、全民大賭博、中産在變窮。中國經濟陷入到了“流動性陷阱”當中，這意味着貨币對經濟增長的刺激作用幾近癱瘓。同時，資本管制限制資本外逃，帶來了泡沫經濟的瘋狂。
諾貝爾經濟學獎得主阿科洛夫和席勒教授都指出：“經濟危機，例如當前的金融和房地産危機，主要是由不斷變化的思維模式引起的……事實上，危機正是由我們不斷變化的信心、誘惑、嫉妒、怨恨、幻覺，特别是不斷變化的關于經濟本質的報道引起的。”而中國經濟步入危局，也是思維模式的變化和信心的喪失，特别是企業家信心的喪失導緻的。
國家信用比“去庫存”更重要
改革開放30餘年，全中國人民一直有一個清晰的目标，那就是經濟發展，和平與發展是當今世界的主流，為此中國必須停止一切意識形态的争論，全力以改革和開放來抓住曆史性發展的機遇。而今天，釣魚島、南海、朝鮮半島局勢都如箭在弦，再加上美國“重返亞太”成功，“和平與發展”的大背景正在轉變。
發展目标模糊，改革與開放又失去了可依托的大背景，中國國内投資節節下降，海外資金以及對外移民的浪潮卻不斷升溫。現實中，民營企業家等精英人士的信心遭受重挫，不僅不能得到尊重和保護，反因“國進民退”而被擠壓。西方國家經濟影響甚至決定着政治，但在中國，政治對經濟的影響顯然更加重要。
信心經濟學認為：人類進入現代社會，紙币最終取勝，與黃金脫鈎變成“不兌現貨币”，其所仰賴的唯一因素就是國家信用，背後則是公衆對國家的信心。如果沒有對國家的信心——政治的、經濟的、政策的、未來發展的穩定預期，就不可能有真正意義上的社會、經濟的穩定以及投資與消費信心。
這再次提醒我們，“供給側改革”最關鍵的是什麼？其實，最重要的并不是“去庫存”等内容，而是要明确“發展才是硬道理”的目标，明确改革開放的正确方向，以及避免讓意識形态幹擾經濟建設。一句話，為重振中國經濟，一定要讓投資者和消費者對中國的未來有信心，對中國的改革有信心，對中國的法治有信心，對中國的政府有信心。這比政府印鈔票、去庫存，更重要、更有效！
特約編輯：馬小琳