虧損7.89億2月27日，貝因美發布業績快報稱，公司2016年1-12月實現營業收入27.72億元，同比下降38.87%，淨利潤虧損7.98億元，同比下降869%。
憑着一罐奶粉打開市場并創下業績增速傳奇的貝因美，卻在近三年連續陷入下滑和虧損的怪圈不能自拔。尤其近日貝因美發布的2016年度最新财報顯示其淨利潤虧損達到7.98億元，和2015年度的淨利潤下滑至1.03億元相比，僅一年時間，貝因美淨利潤由盈轉為巨虧，同比跌幅高達869%。對于貝因美來說，當初有多風光榮耀，如今就有多落寞難過。
貝因美虧損了三年，也轉型了三年，為什麼會越轉越虧？這三年有餘的時間，是貝因美轉型所必須要經曆的陣痛，還是内憂外患的夾擊已讓其不堪重負？
業績持續惡化
2002年，以米粉起家的貝因美正式進軍嬰幼兒奶粉領域，并在2008年的“三聚氰胺”事件之後迅速赢得市場機會。翻閱财報能夠發現，貝因美在2008年至2013年的營業收入分别為19.38億元、32.45億元、40.28億元、47.26億元、53.54億元、61.17億元，增長3倍有餘；歸屬于上市公司股東的淨利潤分别為1.22億元、4.74億元、5.52億元、4.37億元、5.09億元、7.21億元，增長近6倍。
AC尼爾森數據顯示，2012年，以銷售額計算，奶粉市場份額前五大品牌分别為美贊臣、多美滋、惠氏、貝因美、雅培，前五大品牌中，僅有貝因美一家國産奶粉企業。
但到了2013年，行業風雲突變，經曆了反壟斷、大整頓與肉毒杆菌事件之後，整個産業格局都發生了變化，AC尼爾森的2013年奶粉統計數據中，零售和母嬰渠道的前五名變成了惠氏、美贊臣、貝因美、多美滋和合生元。然而，貝因美在排名上升的同時，創利能力卻大幅下滑。
于是2014年成為了貝因美的一個重要轉折點。從這一年起，貝因美開始由盛轉衰，業績增速呈現階梯型下降。
貝因美2014年實現總營收為50.6億元，比上年同期下降17.24%；歸屬于上市公司股東的淨利潤6567.77萬元，比上年同期下降90.89%。2014年度淨利率為2.06%，同比下降了13.29個百分點，從數據上看，是因利潤下滑幅度遠高于營業總收入的縮水幅度所緻。但是按照營收50多億淨賺6000萬來看，淨利率僅僅不到1.2%。這也意味着貝因美賺錢處于越來越艱難的狀态。
2015年貝因美的營業收入依然繼續縮水。财報顯示，2015年貝因美實現營業收入45.34億元，同比下滑10.2%；歸屬于上市公司股東的淨利潤為1.03億元，同比增長50.45%。
在2016年三季報發布之際，貝因美曾對全年業績做了預報。根據三季報，貝因美2016年前9月的虧損為4.09億元，同比下滑89.45%。當時，公司曾預計2016年度全年虧損3.8億元-4.1億元。現在看來，三季報的預計顯然是樂觀了。
2017年1月25日，貝因美在發布的《2016年度業績預告修正公告》中稱，将此前在《2016年第三季度報告正文》中對2016年度歸屬于上市公司股東的淨利潤預計虧損3.8億元至4.1億元調整為虧損7.5億元至8億元。
2月27日，貝因美發布業績快報稱，公司2016年1-12月實現營業收入27.72億元，同比下降38.87%，淨利潤虧損7.98億元，同比下降869%。
内憂外患雙重困境
在2016年的業績快報中，貝因美對于虧損原因作出解釋，認為假奶粉事件、奶粉配方注冊制出台及行将落地、海淘奶粉消費比重日益上升之市場背景下，導緻公司傳統渠道的銷售業績下滑劇烈。
貝因美所說的“假冒奶粉事件”，是指2016年4月，上海公安破獲一起跨全國多個省份仿冒品牌嬰兒乳粉案。據悉，犯罪分子通過收購廉價乳粉、包裝變形乳粉加工罐裝冒用的方式生産銷售1.7萬餘罐假品牌奶粉，銷往長沙等多個城市，遭假冒的奶粉品牌包括雅培以及貝因美。
“消費者對于第一口奶非常敏感，品牌一旦出現問題會對消費者的信心産生很大的影響。”中國品牌研究院研究員朱丹蓬認為，盡管貝因美采取了多項補救措施，但始終難以平複消費者心中的疑慮。
但不得不說的是，貝因美從2013年之後營收就一直在走下坡路。所以，即便沒有假奶粉事件和奶粉新政，貝因美的業績也依舊不會樂觀。況且，由于假貨數量較少且已過風口浪尖，對貝因美業績并不會構成實質影響。
貝因美股份有限公司董事長王振泰坦承，由于海淘奶粉的入場，價格戰愈演愈烈，導緻以奶粉為主業的乳企業業績下滑幅度較大。
據Euromonitor數據，2010年我國嬰幼兒食品市場規模420億元左右，其中配方奶粉為368億元，占比87%；預計到2015年我國嬰幼兒配方奶粉市場規模将接近800億元。嬰兒出生數量的增多，必然導緻配方奶粉市場紅利的增長，業内人士預測，截至2018年，我國嬰幼兒配方奶粉市場的規模将達到1000億元，中國無疑将成為全球最大的嬰幼兒奶粉市場。然而，其中70%的份額被洋品牌占據，同時外企也有向二三線城市擴張的趨勢。另外，蒙牛、伊利等大佬也在加碼奶粉業務，兼并重組下，中小品牌通過價格戰在搶市場，都給貝因美主業地位帶來了不小的威脅，國内奶粉市場競争激烈。
不可否認的是，當前包括嬰幼兒配方奶粉在内的嬰幼兒食品市場上，受跨境電商、國外奶粉品牌以及國内企業的激烈競争影響，整個國内的價格體系受到一定沖擊，很多中小乳企面臨去庫存的壓力，大企業則有去産能的要求，導緻了很多乳品企業利潤下滑。那麼在打的不可開交的價格戰中，貝因美亦無法做到獨善其身。貝因美方面曾表示，為應對激烈的市場競争，增加買贈促銷活動力度，緻使營業收入同比下降。買贈活動增加導緻營業收入同比減少2.1億元，同比下降12.03%。
乳業高級分析師宋亮表示，除了假貨風波和市場整體環境低迷，導緻貝因美巨虧的主因或是其渠道過于混亂。“貝因美最大的問題還是在于2013年以後價格體系的調整導緻了渠道的混亂，長期下來對市場穩定和政策落實都有影響。”
貝因美自2013年後産品全線降價，并且将降價的壓力不斷轉移到渠道商手上，可以想見，給經銷商壓貨，又會導緻産品快過期，貝因美不得已又隻能收回這些産品，造成了成本較高。但為了刺激銷量，貝因美反而在銷量越下滑的情況下越降價，之後再轉移給渠道商，如此形成了一個惡性循環。所以，原本的價格體系和營銷渠道被打亂正是讓貝因美的銷售額不斷下滑的一個直接原因。
對于2015年度的業績虧損，貝因美也曾給出渠道變革的解釋。“公司現代商超渠道份額呈下降趨勢，同時母嬰渠道、網絡渠道的開拓進展緩慢，導緻公司業績下滑。”此外，為順應行業變革，該公司主動對部分客戶進行優化，過程中階段性地減少了渠道客戶數量，影響了銷售業績。
貝因美對于業績虧損的以上種種解釋固然都有一定合理性，但必須經曆的轉型的陣痛似乎才是貝因美真正的痛點。
坎坷轉型路
為了改寫業績下滑的被動局面，貝因美在2014年2月正式踏入轉型之路。
業内人士指出，貝因美連連巨虧，或許更主要的原因，是其從2014年開始的“親子市場”及渠道變革轉型。據了解，貝因美2014年提出轉型，抛棄原有“國産奶粉老大”的舊标簽，轉戰标榜自身為“嬰童食品第一品牌”，摒棄生活館、保險代理、嬰童用品等非食品業務，在米粉、奶粉等業務之外還斥巨資重點打造兒童奶等嬰童食品業務。
而且，為了更具競争力，國内奶粉生産商與外資乳企的合資演變成一場潮流，在獲得中國商務部批準後，恒天然與貝因美在2014年簽訂的要約收購計劃正式啟動。2015年，恒天然通過收購貝因美18.8%股權成為其第二大股東，後來雙方又簽署最終協議以建立合資公司來收購恒天然位于澳大利亞的達潤工廠。
此前，貝因美已經進行過一次多元化擴張，把産品品類從配方奶粉擴大至米粉等嬰幼兒輔食，後來又進入了兒童乳制品和母嬰營養品領域，甚至一度傳出貝因美要做紙尿褲的消息。隻不過，這些轉型戰略并沒有得到很好的落地與執行，更未激起多大的市場反響。
中投顧問食品行業研究員簡愛華認為，就轉型而言，貝因美由嬰幼兒奶粉品牌轉為兒童食品，延長産品線固然是好的，但是也需要注意市場競争，尤其是兒童奶領域，蒙牛和伊利實力雄厚，這也是貝因美大力投資、利潤下降的原因之一
“轉型的難度超出我們想象，貝因美在内外兩重因素疊加下(即行業處于困難期、内部處于轉型期)，導緻業績滑到谷底。”貝因美董事長王振泰曾在一次活動中表示。
嚴峻的市場環境加之轉型期不可避免的高投入，産品、渠道生變帶來的銷售降低等内在壓力，着實讓這場二次創業之路走得頗為艱難。
除了發力新領域，貝因美還在渠道管理方面作出改變。其渠道變革邏輯，包括設立營銷控股子公司，構建營銷領域的業務實施平台，設立15家營銷全資子公司，賦予子公司更多的銷售經營責任；同時對部分客戶進行優化，由原本的經銷商體制轉變為代理商體制，通過代理商的轉制，鼓勵優質的代理商做大做強。此外，該公司還通過持續招商，吸引更多代理商。
“貝因美現在面臨的最大問題就是與渠道商的關系沒有捋順。2017年，貝因美需要做的就是如何恢複渠道對貝因美的信心，加強渠道的服務化水平。”宋亮在接受媒體采訪時說，“恢複渠道信心的最好辦法就是借助國家奶粉新政，把渠道商的信心恢複起來，重新建立起合作關系。因為奶粉新政過後，渠道商的地位在下降，反而生産商地位強化了。渠道商為了利潤，因此還會重新選擇與貝因美合作，現在隻是缺乏一個談的過程，所以我們要給貝因美一些時間。我認為2017年、2018年貝因美業績會回升。”
二孩政策全面放開，對乳企帶來直接利好，據艾瑞咨詢統計，配方奶市場擴容240億元左右。對此，國内品牌其實都在摩拳擦掌，甚至希望借此在與洋品牌較量中扳回一局。觸底之後的貝因美經過一番深度調整之後還能否重新步入正軌？
激烈的競争之下，留給貝因美用來調整的時間和空間都已不多矣。