當中國23個省公布了2017年固定資産投資目标後，有媒體把公布的投資數字相加後得出，僅此23個省的累計投資就已經超過了45萬億元，加上尚未公布的省份，今年投資将不會少于60萬億的消息一經公布，立即引爆了整個朋友圈，引發了很多國人的恐慌。
恐慌隻因不了解
一些人在網上直呼“拿出45萬億用于投資，相當于每人3.3萬；全世界人口70億人，相當于全球每個人投資6400元……”，“中國2017年1月份的儲備貨币總量僅為30.8萬億元、央行資産負債表總規模也不過34.8萬億元，而2016年底中國總的廣義貨币供應量M2也僅為155萬億元，這一下子冒出來45萬億元的投資，要新發放多少貸款、要新印多少人民币才能跟得上？”，“2008年才4萬億，45萬億投下去，這尼瑪房子又要坐火箭的節奏啊”等等。這些驚悚的論斷使得很多人開始擔憂手中的錢要貶值，自己辛苦賺錢的速度跟不上印鈔機的運轉速度……确實，這些聲音都反映出了老百姓對貨币超發、物價暴漲的擔心。
但是此45萬億與2008年的4萬億根本就不是一個概念，前者屬于固定資産投資的增量，後者是常态的存量。2008年的“4萬億”計劃是為了應對全球金融危機對我國經濟的沖擊而臨時推出，主要用于投資基建、保障房建設、汶川地震災後重建、社會民生等。而“45萬億”隻是地方政府每年例行的工作安排。
說白了，2008年的4萬億就是為了應付突發事件的額外開支。之所以會讓老百姓感受那麼強烈，是因4萬億計劃中的第十條“取消對商業銀行的信貸規模限制，合理擴大信貸規模”卻被過度使用了，這使得2009年的貨币量（M2）增速超過27%，達到了近十幾年之最。最直接的影響就就是資本直接或間接的流入房地産市場，從而導緻了房價的非理性暴漲。
這就好比是你讀研究生的兒子突然談戀愛了，作為家長，你考慮到孩子雖然還在讀書，但年齡畢竟已經快奔四了，已經到了該戀愛的季節了。所以你就在滿足他生活費的基礎上每個月又給他3千塊錢用來做為他的戀愛經費。結果他沒把這筆錢用來談戀愛，卻把這筆錢用來買煙花了，還因此把家給燒着了。
而今年的45萬億則好像是你給他的學費配額，也就是說這讓人聽起來毛骨悚然的45萬億其實隻是他的基本開支，并沒有多少可操作的空間。所以勸大家先冷靜冷靜，别一看到45萬億就跟打了雞血似得忙不疊的跑去炒股炒樓了，還是先炒菜吧。
45萬億多不多
投資有沒有過量，要看一個國家的固定資産投資基數。如果45萬億全部投資到新加坡那麼點大的國家，估計能把整個新加坡給掀翻掉。但是中國的經濟容量遠遠超過新加坡，這就意味着中國的固投基數很高。事實也确實如此。
據了解，2015年全國的固定資産投資就達到了56.2萬億，2016年是59.7萬億，都遠遠超過現在拿出來吓唬人的“45萬億”。并且，在2013年之前，固定資産投資增速每年都超過20%，隻要2017年的固定資産投資增速超過8%，固定資産的總投資就将輕松超過60萬億元。
也許有人會說2016年的地方财政收入才8.72萬億，全國财政收入才15.95萬億，跟投資總額差距将近30萬億，國家财政不可能拿的出那麼多錢。
當然，财政的确是不可能拿的出這麼多錢。不過沒關系，政府與私人組織之間，為了合作建設城市基礎設施項目。或是為了提供某種公共物品和服務，以特許權協議為基礎，彼此之間形成一種夥伴式的合作關系，并通過簽署合同來明确雙方的權利和義務，以确保合作的順利完成，最終使合作各方達到比預期單獨行動更為有利的結果。掏民間口袋裡的錢進行放杠杆是官員們的拿手好戲，PPP（公私合營）一直都是一塊不錯的蛋糕。
今年一月份新增貸款2.03萬億，非金融企業及機關團體貸款增加1.56萬億元，其中，短期貸款增加4331億元，中長期貸款增加1.52萬億元，票據融資減少4521億元；非銀行業金融機構貸款減少2799億元。從這些公布的數據中能看出什麼來了嗎？
央行上海總部發布的上海一月份貸款數據也表明，由于貸款利率上調，房貸已經下降，企業中長期貸款增加，銀行跟着政策走的表現很明顯。這意味着國家正在努力擠壓房地産泡沫，引導資金流入實體經濟，從而使中國經濟實現軟着陸。
特别是在17日發布的《2016年第四季度中國貨币政策執行報告》中，央行更是重申了下一階段“貨币政策要保持穩健中性，适應貨币供應方式新變化，調節好貨币閘門”的基調，同時也明确“要把防控金融風險放到更加重要的位置”，“防止資金‘脫實向虛’、‘以錢炒錢’以及不合理的加杠杆行為”，“下決心處置一批風險點，着力防控資産泡沫”等，顯示了堅決去杠杆和防風險的意圖。
招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為：“報告内容透露出，央行的貨币政策目标的關切内容已從傳統的通貨膨脹擴展到‘通貨膨脹+資産價格’多個維度。”而目前涵蓋國内外多家金融機構首席經濟學專家的調查也顯示，對2017年CPI增速中值的平均預測值為2.3%，遠低于2010-2011年的5-6%的水平，同時對未來3年的CPI預期也基本趨穩。
用兩分法來看問題
當然，隻要是經濟活動，就注定無法脫離開價值規律。對于中國專家及權威機構的論斷，至于你信或者不信，反正曆來我是不置可否的。畢竟從經濟學上說，通貨膨脹本質上是一種貨币現象。按照貨币學基本原理，一個國家或地區經濟每增長出1元價值，作為貨币發行機構的中央銀行也應該供給貨币1元，超出1元的貨币供應則視為超發。而在新興市場國家由于市場化改革等原因，資源商品化過程加劇，廣義貨币供應量适度高于經濟發展GDP增長也是合理的。但過高的貨币供給卻極易帶來通脹。
1986年，中國的投資依賴度隻有15.8%，到了1996年就上升到32.3%。到了2006年，已近突破了50%。最近5年來，投資依賴度繼續節節上升，到2015年達到了81.6%。事實上，在很多地區比如重慶、新疆，都超過了100%。
回顧曆史，結合投資數據可以看出，中國經濟高速發展的這十幾年，恰恰也正好是投資與CPI指數高速增長的十幾年。特别是房地産，更占了所有投資中的重中之重，這點可以從這十幾年中國的房價很明顯的看出來。現在的北上廣深，你走在大街上随便扔塊磚頭都能砸死一片千萬富翁。一家上市公司的年盈利不夠買套房……
但是增長速度接近的情況下，投資依賴度越高，說明經濟越低效。中國目前投資依賴度最低的大城市是深圳，2016年也有21%；其次是上海、廣州和北京，2016年依賴度分别則是25%、29%和34%。可以看出，即使是依賴度最低深圳，投資依賴度占比也超過了五分之一。
世界首富比爾蓋茨2014年曾在博客上公布一個數據，2011年至2013年中國消耗了66億噸水泥，接近美國在整個二十世紀水泥消耗量的1.5倍！而鋼筋水泥最大的消費市場，無疑就是房地産。
既然曆來投資的高速增長都會帶動CPI指數及房價的增長，那我為什麼還說先炒菜呢？
原因很簡單，房價的非理性暴漲已經驚動了國家高層。在剛剛閉幕的中央經濟工作會議更是明确了2017年中國樓市發展方向，強調要促進房地産市場平穩健康發展，堅持“房子是用來住的，不是用來炒的”的定位，綜合運用金融、土地、财稅、投資、立法等手段,加快研究建立符合國情、适應市場規律的基礎性制度和長效機制，既抑制房地産泡沫，又防止出現大起大落。
左手去産能，右手保增長
現在一套房子中，70%以上的利潤都需要上交給國家，很多地方賣地的收入甚至都已經達到了财政收入的50%以上！去年南京、蘇州、杭州等幾個二線城市的賣地收入，更是驚人的超過了上千億！如果不依靠賣地收入，地方财政瞬間就虧空到無法維持的地步。
但是因為房地産産業牽涉太廣，一旦打壓過猛，相關水泥、鋼鐵、裝修材料、家電等等産業都會受到牽連。在經濟下行的這種大環境下對房地産下“猛藥”，穩增長、促就業的指标就是一個笑話，中醫學上有個術語叫“虛不受補”。因此有人說，房地産已經“綁架”了中國經濟。
所以中國這兩年一直在喊“去産能、轉型、供給側改革”等，就是為了把經濟從房地産的“綁架”中逐步解放出來，從而防止經濟“硬着陸”。在這種情況下，貨币超發也是無奈之舉（比如2015年的股災救市，以及正在搞的債轉股），雖然在央行主動壓縮投資的情況下，2016年中國的“投資依賴度”有所下降，但這種下降并非全是什麼“去産能、轉型、供給側改革”的成果，不要忘了還有東北地區和民間投資“塌陷”帶來的影響。
中國房地産有沒有泡沫我不敢說，但是卻有人說過，如果中國現在賣掉北上廣深四座城市，足以買下大半個美國。我想美國還是小了點兒，隻需要保持這樣的房地産增長速度，很快賣掉北上廣深估計就能買下整個世界了。
當然這是調侃，但是人會調侃，數據卻不會調侃。從2008年的4萬億投資之後，中國整體債務就一路沖高。2007年中國債務總額僅為7.4萬億元，2014年增加到28.2萬億美元，2016年底的債務數據，根據最新彙率折算已經高達37萬億美元……即使美元作為全球貨币，美國政府總債務也不過21萬億美元，要知道，我國GDP總額目前和美國還很大差距，即使是保守估計，應該也要相差6萬億左右。這意味着什麼？簡單點說吧，這意味賺的錢沒别人多，花出去的錢卻不比别人少。
冰凍三尺非一日之寒，我國經濟今天這種“騎虎難下”的局面，早在高速發展的時候就已經埋下了隐患。現在的局面是如果繼續投資，已經負債累累，錢從哪裡來？印鈔！印鈔！除了印鈔還是印鈔！但是前些年超發的貨币還沒有消化完，現在又接着印，明天會……
而如果停止投資，國家經濟立即就會出現問題，而且是大問題。如大批工人失業，經濟巨幅下滑……試問這個責任誰敢擔當？誰又能擔當的起？