本刊記者李路陽實習記者張俊秀
2015年下半年以來，全球金融市場大幅震蕩，中國經濟亦受到沖擊，種種迹象表明，2016年注定也是不平靜的一年。如何應對國際對沖基金做空的挑戰？如何舒緩中國金融風險？完成人民币國際化的“最後一公裡”路程該怎麼走？人民币兌美元彙率如何保持穩定？粵港金融深度合作的意義是什麼？香港銀行業的發展前景在哪兒？為此，《國際融資》雜志在兩會期間獨家專訪了全國政協委員、香港創興銀行副主席兼董事總經理梁高美懿女士
China'seconomyhasbeenhitwiththeglobalfinancialmarketvolatilitysincethesecondhalfof2015.So,whatwillhappenin2016?Howtocopewiththemaliciousshortchallengesoftheinternationalhedgefund?Howtocompletethe"lastmile"ofRMBinternationalization?HowtokeeptheexchangerateofRMBagainstU.S.dollarstable?WhatisthemeaningoffinancialcooperationbetweenGuangdongandHongKong?WhatisthedevelopmentprospectofthebankingindustryinHongkong?Toknowtheanswers,thereporterofInternationalFinancingMagazineinterviewedMs.GaoMeiyi,memberofthenationalcommitteeofcppcc,DeputychairmanandmanagingdirectorofChongHingBankLimitedduringtheannualtwosessions.
全球經濟震蕩，中國面臨嚴峻挑戰
記者：2015年以來，中國經濟發展呈下行但仍保持了較高速增長，但是同時也存在着一些問題，其主要問題有哪些？
梁高美懿：自2015年下半年開始，全球金融市場大幅動蕩，各國股市在接踵而至的利空聲中連環下挫，原油等大宗商品價格持續暴跌，波羅的海幹散指數跌至2008年全球金融危機時未曾出現的低位，新興市場國家彙率波動加劇與外彙資金流出交織出現。
作為GDP總量世界第二、與外部聯系日趨緊密的經濟體，中國經濟亦受到沖擊。2015年8月11日以來，人民币兌美元彙率波動幅度加大甚至一度出現貶值趨勢，國際上部分對沖基金開始觊觎可乘之機，重手做空人民币彙率，離岸彙差一度出現大幅飙升。與此同時，2015年中國的銀行業也存在不良貸款普遍上漲的問題。
記者：作為國際金融中心，香港受2015年全球金融市場動蕩的影響有多大？對香港經濟發展又有哪些影響？
梁高美懿：香港作為與内地經濟密切相連、息息相關的國際性金融中心，其資金自由流動的便利條件、多元化金融市場以及聯系彙率制度，使他成為多空雙方逐鹿的主戰場和發力點。除了沖擊人民币彙率之外，部分對沖基金也做空港币，彙市、股市随即出現不穩定情況。
香港的對外經濟系統受外國影響大，在金融方面因港币跟美元挂鈎而受制于美國，美元利率升，港币也要升。同時，香港的立法制度對香港本地的政策推廣也存在着一定程度的制約。當政府希望出台一些新的金融與行政政策措施時，必須通過立法局的批準，不能擅自自主決定。今年立法局換屆選舉，這對香港來說可能是一次新的轉機。
記者：以您的判斷，2016年全球經濟，特别是中國經濟金融會出現怎樣的局勢？
梁高美懿：2016年注定是不平靜的一年，全球各主要國家、地區都有大事件發生。比如：中國台灣新“總統”上任、美國大選、英國是否留在歐盟還未定、歐洲經濟衰退加上難民潮。與此相對應，全球的經濟發展也會受到一定的影響。
就中國來說，今年央行降低存款準備金率政策已經出台，同時還有去庫存化等供給側改革的政策，我個人認為，今年經濟發展還是要繼續保持平穩。從我們銀行方面的資料顯示，2015年的下半年中國國内有很多中小企業出現了問題：中小企業經營困難，特别是人工成本上漲，很多外國大型生産消費類産品的公司将産業轉移到了越南、緬甸等地，不管是外貿出口還是生産，中小企業都面臨着較大的壓力。同時，由于産業轉移帶來的訂單減少，再加上部分中小型企業的倒閉，部分工人面臨着失業的危險。以廣東為例，現在廣東勞動資源過剩，很多離鄉來此地打工的工人面臨着失業回鄉的窘境。
舒緩中國金融風險的對策種種
記者：基于這樣一種嚴峻形勢，您認為在金融市場方面會出現哪些新問題？對解決新問題的建議是什麼？
梁高美懿：一是盡管目前港币彙率起伏及離岸人民币貶值幅度與其他新興市場國家貨币相比并不大，但對彙率調整路徑與外彙儲備消耗問題而言，則必須進行全局性、前瞻性考慮。如果相對穩定的彙率水平要經過多重博弈才能實現，那麼，就應該主動采取多種措施，有效引導、管理市場預期，防止市場判斷出現單一取向，扭轉央行獨力應對平衡市場的不利局面。
二是相對于1998年亞洲金融危機，目前對沖基金的做空方式會更加靈活多樣、更具攻擊性，比如：假如國際投機者将初始策略由使用真金白銀做空貨币改為做空以保證金形式交易的股票或股指，那麼，這種低杠杆化交易将提升攻擊烈度，強化多米諾骨牌倒塌效應，這就要求監管當局更加全面、系統地加強對各個金融市場的監測和分析，及時掌握市場大規模資金的異動情況并做好應急預案。
三是當前人民币國際化程度已取得顯著成效，香港也成為人民币最大的離岸市場，但要完成人民币國際化的“最後一公裡”路程，實現資本項目的完全可兌換，則必須确保作為中國金融安全前哨陣地的香港的繁榮穩定。香港金融市場和人民币離岸市場是否能夠穩健運行，将成為中國内地經濟可持續發展的晴雨表。而香港金融市場與人民币離岸市場的穩健運行，在很大程度上，也将舒緩中國的金融風險。因此，有必要采取标本兼顧的策略，在舒緩短期風險的同時，為内地與香港經濟金融體系的長治久安布局謀篇。
記者：您提到人民币國際化已經到了最後關鍵的階段，而且此時也最容易受到國外資本的沖擊。針對這一情況，您認為應該采取什麼樣的對策？
梁高美懿：第一，中國内地與香港要聯手創新更多的保護人民币的金融産品，豐富香港離岸市場的人民币資産交易品種，提高市場的價格發現、風險對沖和管控能力，增強離岸市場的深度，培育離岸市場内生的均衡力量。離岸市場具有足夠的深度、廣度、寬度和坡度，市場自身就會越具有内生性消化波動率的能力，市場波動率就越低。當香港金融市場和離岸人民币市場緊張情緒得到緩解後，應适度引導市場開發更多的人民币金融衍生産品和人民币風險對沖和管理工具。如進一步拓寬人民币計價的債券、股票規模，推出人民币利率掉期、CDS等金融衍生産品，做實市場深度、廣度、寬度和坡度，提高市場的定價效率和風險管理能力，培育市場内生的波動消震機制和交易對手機制，借助市場内生力量來穩定人民币和港币彙率。
第二，繼續鞏固香港的國際金融中心地位，與此同時，繼續發揮香港的金融服務競争優勢，在港探索實踐内地信貸資産證券化和銀行CB（不出表的銀行優質資産準證券化業務）等業務，探尋多層次的風險資産市場化交易模式，為中國盤活存量金融資産、推動供給側改革和清理僵屍企業等提供跨境合作試點。這樣做既可緩解中國國内金融風險，減輕中國金融安全壓力，又可拓展香港金融市場的寬度和厚度，增強其國際自由資金港的優勢。
首先，從推動兩地金融機構業務往來方面看，随着兩地經貿合作不斷加強，兩地企業跨境貿易、融資、并購、結算等一系列金融服務需求逐步增加，使得兩地金融業之間的業務往來也愈來愈多。兩地商業銀行在國際結算、貿易融資、外彙理财、保理保函等方面展開了一系列合作，在金融市場、投行等新興業務方面的合作也越來越頻繁，比如商業銀行對廣東赴港融資的企業提供财務顧問、上市輔導等方面的專業服務，既帶來了中間業務收入，優化了收入結構，更催生了債券承銷、首次公開募股、增發等業務需求，繼而帶動兩地證券市場迅速發展。根據金管局數據顯示，2014年1~10月，新發行人民币債券達1670億元，已超過2013年1166億的全年發行量。截至2014年6月底，共有837家内地企業在香港聯交所上市，而廣東企業就占内地赴港上市公司數量的兩成左右。
第二，從助推兩地資金流通方面看，随着兩地銀行間支付結算系統的對接程度愈來愈高，資金清算效率也大為提升，這給兩岸資金跨境流通、企業跨境貿易結算、個人跨境消費等行為帶來了極大便利，也為加快人民币國際化進程提供了支持，這些都是在中國人民銀行的統籌下，以商業銀行為基礎實現的。一方面内地商業銀行通過提供跨境人民币結算通道、跨境并購、銀團貸款等服務，增強了人民币的國際地位和影響力，另一方面，港資銀行也在人民币國際化的大背景下積累起數量可觀的人民币資産和負債，并通過跨境人民币貸款、跨境投資等業務，使資金回流至廣東，助推了當地經濟發展。
第三，從推動兩地金融創新方面看，随着兩地監管政策的有序放開，以及中國國内關于外彙管理與改革、貿易投資便利化等一系列金融創新政策的推出，粵港兩地銀行在金融産品創新方面的合作也越來越多。如跨境供應鍊融資、跨境财富管理、跨境彙率風險管理、全球現金管理等産品和服務，都是在粵港兩地銀行充分對接、有效合作的基礎上完成的。同樣，金融的持續創新不僅為企業提供了多樣化的融資管道，也給粵港兩地銀行自身發展提供了更多的業務機會。
記者：您認為粵港金融深度合作的意義在哪兒？您有哪些建議？
梁高美懿：現在很多中國國企及中國内地銀行已經在香港發行離岸人民币債券，也就是我們常說的點心債，用以籌集資金；還有通過銀行融資将資金回流到中國國内的；除此之外，這兩年也開始了跨國企業人民币現金池的試點等等。辦法雖有，但由于資本項下管制的原因，還沒有建立起真正方便快捷的資金回流通道。我相信，未來這方面會陸續開放，特别是在南沙、橫琴、前海這三個粵港試驗田，相信會有更多的粵港合作的政策落地。
基于上述考慮，我覺得隻有建立起順暢的資金回流渠道，才可以幫助人民币真正踏上國際化之路。所以說，人民币國際化一方面是粵港金融合作的重要支撐，帶動了廣東省企業以香港為重點的國際化之路，另一方面，粵港金融合作也必将加速人民币國際化的進程。這是粵港兩地金融合作的重要支持領域，未來必定會有進一步的發展。
記者：您怎樣看香港作為國際金融市場在推進人民币國際化方面的作用有哪些？
梁高美懿：香港在配合人民币國際化方面起步早，與内地經貿聯系緊密，在人民币國際化方面，一直扮演着舉足輕重的角色。
香港自2004年起開辦經營個人人民币業務，發展離岸人民币業務多年，已積累了足夠經驗與規模，有先行者之優勢，已成為最大和最重要的人民币離岸市場。随着更多跨境貿易以人民币定價及結算，離岸人民币數量将更快增長。面對這麼大的資金規模，如何更好地發揮資金效應，創造新的價值？如何在企業和資金“走出去”的同時，建立人民币資金正常流動的渠道，這是國家必須面對的問題。在這一點上，我也相信粵港間會有更深、更強的金融合作。
加強與内地的合作是港銀的發展前景
記者：您在國際大牌銀行做了近40年，懷揣着豐富的工作經驗出任一家本地小銀行的掌舵人，上任第一年的2014年，創興銀行實現了40%的盈利增長，2015年達到了51%。能否分享一下您的經驗？
梁高美懿：創興銀行是一家香港的上市銀行，有跨越海内外的56家服務網點，有紮根香港68年發展所形成的經營優勢、客戶優勢。由于我有過多年外資銀行的工作經曆，與國外的很多企業有業務上的往來，因此，在業務的拓展方面有一些經驗。我上任後，對創興銀行在香港的業務進行了改革及創新；與此同時，我們也開拓了内地市場。2014年2月越秀集團成功收購創興銀行75%的股權，在收購後短短八個月内，創興銀行的廣州支行就順利開業，兩年内在廣州、佛山、南沙開了三家支行。外資銀行在内地發展存在很大的制約，之前成功的例子不多，但是由于我們的大股東在内地，我們在内地開展業務的時候就顯得如魚得水。我們在廣州開的支行第一年就賺錢，這個是很不容易的，同時我們也憑自己的努力在香港和内地都增加了不少客戶，拓展了我們的産品并改善了服務。
記者：創興銀行下一步發展計劃是什麼？
梁高美懿：今年打算在7月之前開兩家分行和一家支行，主要選址是在珠三角，因為離香港比較近，便于管理。加上廣東的人均收入比較高，亦有不少很成功的國企和民企在當地紮根，這都是我們穩健的客戶來源。創興銀行在越秀集團收購之前的銀行策略是不到中國國内發展，所以盡管有很多香港客戶将自己的業務已經拓展到了珠三角一帶，但創興銀行隻能為他們在香港的業務提供服務，客人去内地發展，我們沒法跟進，業務丢得很可惜。現在我們在香港和内地都有業務，方便服務客戶，也為自身未來的發展提供了新的渠道。
未來創興銀行會配合粵港金融合作，不斷地先行先試。我們一方面會依賴于粵港兩地的金融合作，另一方面也希望為粵港金融深度合作做出貢獻。創興銀行将大力發展跨境金融服務，通過内保外貸、内保外債、外保内貸、貿易融資、銀團貸款及跨境銀團貸款，幫助廣東的企業引入海外較低成本的資金，降低經營成本。
記者：從創興銀行的成功體驗，您對香港本地銀行的發展有哪些建議呢？
梁高美懿：我對香港銀行的發展有兩點建議：一是要積極應對内地利率市場化的趨勢。利率市場化給銀行業帶來的既有挑戰，又有機遇。利率市場化後，對銀行業不利的是，為吸納及保住客戶存款，銀行普遍需要将存款利率提高，存貸利差因而收窄，利差收益大幅度的下降。對銀行業的好處是，利率市場化使銀行獲得更大的自主定價空間，可以合理選擇最佳綜合收益的客戶和業務類型，從而促進銀行的轉型升級。在利率充分市場化後，相信銀行會将發展重心從存貸款轉移到存貸款以外的其他金融服務上，這在一定程度上會激勵銀行積極拓展如保險、證券、基金、投資咨詢等相關業務，以中間業務收入彌補利差收益。
二是要境内外聯動，充分利用好資金成本的優勢。中國發展速度很快，内地企業在境内及境外都有很大的資金需求。從現在看，境外的資金成本比境内的成本低，不少内地機構都希望在境外融資、集資。總的來說，就是要積極拓展内地市場，實現香港和内地的經濟深度合作。