汽車消費金融行業發展前景廣闊，行業體系日趨完善
中國汽車消費金融行業起步于20世紀90年代初期，發展迅速
中國汽車消費金融行業最初始于商業銀行消費貸款，1995年出現汽車消費信貸，後經國家相關政策放寬，行業自由度加大，汽車金融公司、汽車融資租賃公司、汽車電商金融公司等主體快速發展，産業鍊條全面升級。
政策扶持多元化主體加入汽車金融行業，行業規範化發展
2003年至2005年間，國家頒布了一系列支持性政策，逐漸在汽車金融市場中引入了汽車金融公司及融資租賃公司，汽車消費融資渠道不斷完善。2006年開始，銀監會、國務院和中國人民銀行發布了一系列汽車金融相關的利好政策，促進汽車金融行業多元化發展。
汽車消費金融滲透率提升空間大
在2015年汽車市場總體增長低于5%的背景下，中國汽車金融市場規模仍然保持持續增長，其核心驅動因素源自汽車金融滲透率的高速提升。2015年，國外主要發達國家汽車消費金融的滲透率平均在70%以上，其中英國、美國、德國汽車金融滲透率更是分别高達90%、86%、75%。根據羅蘭貝格與建元資本《2017中國汽車金融報告》，2014~2016年中國汽車消費金融滲透率分别為20%、35%、38.6%。對比西方發達汽車金融市場的汽車金融滲透率，中國汽車金融市場發展仍有較大空間，對比與我們文化和消費習慣較為接近的日本的50%的滲透率，中國汽車金融市場也還有一定的提升空間。此外，随着95後成為汽車消費的主力人群，我們觀察到中國年輕人的消費習慣與歐美趨同，超前消費觀念的接受程度非常高，因此，中國的汽車消費金融滲透率的上限或将上移。
根據《2017中國汽車金融報告》預測，至2020年新車銷量的年複合增長率為3.2%，二手車交易的年複合增長率在17%以上，兩者合計的複合增速達到7.9%，屆時中國的汽車交易量将超過5000萬台/年。假設汽車金融的滲透率為50%，客單價為15萬元/台，汽車金融市場每年的新增貸款規模将超過3.7萬億元。這還僅是汽車零售部分，加上經銷商批發業務以及汽車後市場業務，汽車金融的總體規模或超五萬億元。
汽車消費需求下沉，二手車市場仍具有發展潛力
大部分4S店位于一、二線城市，汽車銷售服務及金融服務供給充分，但銷售增速随着保有量的增加而放緩。部分4S店出現庫存積壓，小型4S店面臨生存壓力。然而在低線城市和農村市場，汽車需求旺盛，銷量仍保持兩位數增長，而當地的車商卻沒有足夠的車源，金融服務也缺乏穩定性。随着渠道的整合重塑，低線城市的汽車金融服務需求将逐漸得到滿足。
同時，消費需求的下沉也帶動了二手車交易的活躍。根據汽車流通協會數據，2016年中國二手車交易量達到1039萬輛，同比增加10.3%，2011至2016年間CAGR為8.8%。随着二手車交易環節車輛遷移問題、稅收問題和産權登記問題的逐步解決以及置換需求的加速釋放，二手車市場正迎來發展機遇。預計到2020年，二手車市場總銷售量将達到4000萬輛左右，并逐漸趕超新車行業交易量。
随着二手車交易量和交易額的穩定增長，二手車金融的滲透率也将有進一步的提升，并向全球主要地區的平均水平靠攏。據Experian數據顯示，2017年第一季度，美國新車金融滲透率為85.5%，二手車為53.3%。美國的二手車金融市場較為成熟，2014至2017年第一季度間基本保持在53%~55%左右。2017年J.D.Power研究顯示，相比于新車金融36%以上的滲透率，中國二手車金融的滲透率僅為8%左右。随着中國汽車消費市場重心逐漸向汽車後市場、二手車行業轉移，預計二手車金融滲透率的提高有望帶來二手車金融的大藍海。
消費主體年輕化，汽車信貸接受度顯著提高
根據德勤最新的中國汽車消費者研究，近九成的80後消費者計劃在未來五年内購買或租賃汽車，而造成80後的消費者不買車（或暫緩買車）的主要原因為負擔能力不足，生活需求可通過步行和公共交通滿足以及擔心高昂的養車成本。80後的消費者深受互聯網影響，對新信息和商品的接受度較年長一代更高；汽車融資租賃等在歐美行之有年的汽車金融商品，能幫助消費者以較低的成本達到購車或用車的目的，亦逐漸受到80後消費者青睐。
90後甚至95後人群出現首次購車需求，剛畢業工作的年輕人由于消費觀念的改變，購車需求提前爆發，雖然沒有足夠的積蓄全款買車，但是年輕人對于分期購車和租車的接受程度較高。另一方面，早些年已經購車的家庭進入了集中換車期，消費升級也帶動了高端車的銷售。
汽車産業鍊拓寬和延長
現有的新車流通路徑是從主機廠到授權經銷商（4S店），一、二線及部分三線城市的消費者直接去所在地的4S店購車，店員會推薦銀行和汽車金融公司的金融産品。4S店由于建店标準高、一、二線城市汽車銷量放緩、主機廠壓庫存等原因，賣車賺錢的難度越來越大，目前汽車後市場的保養維修貢獻了主要利潤。大型的4S店集團開啟并購模式，規模較大的集團有上千家門店，未來有望從單品牌經營轉向多品牌經營；通過集中采購降低配件、耗材成本，提高售後服務的毛利率。小型4S店的生存更加困難，在品牌拓展和集采方面都處于弱勢，面臨轉型壓力。
在三、四、五、六線城市和農村市場，主要由二網等下遊非授權經銷商提供服務，車源來自于4S店或者相互調車。二網市場極其分散，每家店的規模小，運營效率低，在車源信息、金融服務、售後服務方面都有較大的需求缺口，所以，二網是汽車互聯網公司整合的目标，其核心在于打通汽車流通領域的信息流、資金流和物流，提升每個二網車商的經營能力，其中金融服務是關鍵切入點。
目前二手車的流通路徑是大部分消費者将車賣給4S店，4S店再批發給二手車商，二手車商通常在二手車交易市場設立店面，消費者可以去二手車交易市場或者獨立的二手車商門店購買二手車。二手車市場非常分散，行業中存在大量的車販子倒賣二手車，普遍的交易模式是C2B2B2C，直接C2C交易的占比極低，交易雙方的信任和交易效率問題很難解決，即使在海外成熟的汽車流通市場，C2C交易的比例也較低，隻有最便宜的車會通過這種方式交易。
展望未來，新車和二手車的渠道界限會完全打破，每個車商都是綜合車商，業務覆蓋新車銷售、二手車銷售、二手車回收、汽車租賃、汽車報廢處置、金融服務以及汽車後市場服務，覆蓋車輛的全生命周期。對于消費者來說，可實現買車、保養維修、保險、置換的一站式服務。
汽車電商金融公司,競争優勢與痛點挑戰并存
競争優勢
相較于其他競争主體，汽車電商金融平台的主要優勢包括：
一是二手車電商交易透明化。據中國汽車流通協會數據，2016年經二手車電商平台完成的二手車交易占二手車總體交易的13.9%，該比例在過去幾年裡不斷提升。根據華通明略于2016年11月發布的《二手車電商網站滲透率調查報告》，瓜子交易額約占比51%。電商金融最大的優勢在于“去中介化”，二手車電商覆蓋全國的線上平台使得整個二手車交易更加透明化，消費者對二手車電商的信任度大大增強。
二是依靠電商強大的數據處理能力，降低獲客成本，提高風險管理能力。傳統線下4S店及二手車經銷商由于店鋪及人力投入較高，導緻傳統獲客渠道成本偏高且難以靈活調整。汽車電商金融平台通過其電商平台累積的海量用戶數據庫，及AI引擎的大數據處理能力，能夠源源不斷地精準定位并挖掘高度個性化的用戶需求，從而降低獲客成本。汽車電商亦能通過其構建的強大車基因庫，深刻理解車輛定價、售賣期限結構和殘值曲線等，從源頭上把控線上金融的借貸風險。
痛點訴求
目前中國汽車金融滲透率仍有較大上行空間，未來的市場發展前景良好，因此汽車金融逐漸受到資本的青睐，而各大互聯網巨頭也紛紛開始重視該領域的相關業務，對傳統汽車金融公司及銀行車貸業務産生不小沖擊。此外，從貸款的申請和審批流程來看，互聯網大數據加持的車貸産品更加靈活，有助于節省用戶的時間成本。但由于起步時間較晚，在資金來源、監管政策、供應鍊把控上仍與銀行及汽車金融公司等傳統玩家存在一定差距。
第一，融資渠道相對單一，資金成本較高。汽車電商金融平台的貸款資金目前主要來自各商業銀行，資金成本較高。但由于該方面的資金借貸業務體量在銀行整體業務中占比較小，銀行不會特别優先保證該項業務的資金需求，資金穩定性無法得到保證。而傳統汽車金融公司是持牌機構，可向銀行進行同業拆借，同時也可通過資産證券化（ABS）募集資金，總體資金來源相對穩定。汽車電商金融通過場景交易，憑借融資租賃的方式給客戶貸款，如瓜子二手車直賣網通過C2C模式，達成賣家和買家的交易，在買家資金不足的情況下，通過瓜子融資租賃貸款給買家。但是電商平台都以輕資産為主，由此提高了融資難度。同時增信措施不足，産品非标化，也會導緻ABS融資方式的不暢通。
第二，保證金要求高，限制未來業務的發展。中國二手車和新車市場近幾年來蓬勃發展，處于爆發期前期，加之消費主體年輕化，汽車信貸接受度顯著提高，各類汽車電商平台都盯上了汽車金融業務。但是，金融的一大特點是杠杆，做大業務的前提是資本充足。現部分民營或互聯網銀行對于融資保證金的要求約為5%，國有大型銀行對融資保證金要求普遍約為10%，也就是說40億元資本，如果是10倍杠杆，隻能做400億元的業務。對于互聯網公司來講，業務增長速度已遠遠超過杠杆的限制，所以杠杆為業務帶來的天花闆直接影響了汽車電商金融業務的長遠發展。
第三，監管趨嚴，金融産品多樣化受限。2017年開始監管措施不斷，于下半年頻繁發文，如《關于規範整頓“現金貸”業務的通知141号文》和《人行無證支付整治辦法217号文》等文件，分别在助貸、擔保、清分等條款進行了嚴格的限制。汽車電商在開展金融産品的利息、手續費、管理費、保證金以及設定逾期利息、滞納金、罰息等方面都受到了限制，另外在擔保以及和資金方合作方面，也都提出很多限制性要求。2018年監管将更加嚴格，金融産品多樣化将進一步受限。
第四，與主機廠合作有限，無法占用主機廠融資額度及貼息優惠。相對銀行和其他汽車金融平台發行的産品，主機廠往往給予本品牌汽車金融公司更大的貼息力度。同時，汽車電商金融公司目前在各主機廠的體量占比很小，未被納入各主機廠的供應鍊下遊名單，無法占用主機廠授信，給供應鍊融資造成困難。汽車電商平台推出的産品往往更具靈活性，如購買新車可通過零至一成首付，100%直租模式，或以“信用購車、先用後買”的彈性購車模式。客戶線上下單，線下提車，有衆多品牌選擇，通過簡單的網上操作便可完成新車交付，相比于傳統的汽車金融公司具有低首付，低月供，方便快捷，品牌多樣化等優勢。但是主機廠隻針對其體系内的經銷商貼息，以促進品牌銷售，而對于汽車電商平台并不進行品牌授權，因此汽車電商平台無法享受貼息的政策優惠。另外主機廠也會衡量原有銷售渠道與汽車電商平台相競争的實際情況，一般情況下不會對汽車電商平台進行貼息。
綜上所述，中國汽車金融滲透率不高，未來還有較大發展空間；國家政策紅利支持汽車金融行業，并規範行業合規化、常态化發展；汽車金融産業鍊條逐步升級，由新車向二手車拓展、由汽車銷售向汽車後市場拓展；汽車電商在客戶獲取、數據處理方面的優勢，使得其在多元化的競争格局中保持較好的發展态勢。近年來，随着社會整體征信體系的不斷完備，通過對數據挖掘技術和大數據分析研判手段的不斷升級，商業銀行正在更多地與直接掌握底層用戶畫像和數據的互聯網平台公司，尤其是與汽車電商金融公司攜手合作實現更直接更高效的風控機制。線上有場景支撐的汽車電商金融公司，依靠其較為完善的大數據風險管理模型及客戶甄别系統，與商業銀行風控數據庫形成互補并實現雙赢，打造了優質的互聯網平台型金融生态圈。同時，考慮到汽車電商金融公司在資金成本、金融産品多樣化等方面的訴求，商業銀行可以充分利用其資金規模和資金成本優勢，從多個方面為汽車電商金融公司提供一站式的配套金融服務。
面對汽車電商新模式，商業銀行如何提供配套金融服務
簡化審批流程，探索對小額度業務實行自動審批路徑
受限于商業銀行的内部風險管理，現在一些商業銀行對某些專項業務尚需采用人工審批流程。特别是受20世紀初汽車消費貸款風控風波影響，大部分商業銀行對于汽車金融貸款業務依舊保持謹慎态度，雖然客戶貸款金額通常較小，但因其在業務分類上被商業銀行定義為專項貸款業務，即便客戶可以通過線上通道提交小額貸款申請，銀行依舊需要對貸款進行人工審核批放，審批流程較慢。
以行業領先的某汽車電商為例，在其二手車貸款的客戶，有15%的貸款金額在三萬元以内，45%的客戶在五萬元以内，且目前其二手車平台上已積累了上億規模的用戶基因庫和百萬量級的車輛基因庫，對客戶風險把控已通過大數據分析提升客戶質量，壞賬率及不良率相對較低。現針對小額貸款的客戶，該汽車電商與某互聯網銀行的合作已實現自動審批，可以在五分鐘内完成審批流程并向客戶提供即時反饋。其他銀行可以參考研究微衆銀行的運營模式，探索直接線上自動審批，加快貸款流程的可行性，以期優勢互補，有效提高雙方業務效率及規模。
放寬融資業務保證金要求
随着近年來二手車和新車電商市場的蓬勃發展，及民衆對于汽車信貸接受程度的逐漸提高，中國汽車電商金融行業正邁入高速增長期。對于金融業務而言，在業務擴張的同時，需确保資本金充足。現銀行對于線上汽車電商金融業務的融資保證金要求普遍約為10%，遠高于線下汽車金融公司1%的保證金要求，這在很大程度上限制了汽車電商金融公司的業務擴張。銀行應在靈活的風控機制下，逐漸放寬對保證金要求，進一步促進汽車電商金融公司的長遠發展。
放寬地域限制，實現全國受理業務
現商業銀行業務受理模式通常為地方業務地方受理，此運營模式使得商業銀行業務可以呈網點分散式迅速擴張，并保持相對較高風險把控。然而對于衆多新興互聯網公司而言，通過網絡進行線上運營的模式及能力，使其突破了傳統行業公司專注于地方區域性獲客的限制，擁有更廣闊，甚至于全國性的獲客渠道。然而，受限于銀行的業務受理模式，互聯網公司對與銀行不同地區業務的對接仍需分别申請，并等待銀行逐一審批開放。
以行業領先的某汽車電商為例，公司通過O2O模式進行線上獲客、線下交易，其二手車交易業務覆蓋全國逾200個城市，新車交易業務則覆蓋全國超過40個主流城市，并在陸續拓展中。随着放款體量的不斷上升，公司對于銀行業務受理範圍的要求也逐漸提高。目前其新車業務在與某互聯網銀行合作，已推廣至全國範圍内，若其他銀行亦能嘗試放寬地域限制，實現全國受理業務，有可能對汽車電商公司提供更好的業務發展支持，推進實現公司與銀行業務及規模的雙赢。
批量協議抵押
在全國200多個的城市中，有50多個城市需要提供雙方原件才能辦理抵押，其他100多個城市則需要先行辦理備案登記，之後才能進行抵押。在辦理備案登記的時候，需要提供很多原件材料，手續繁瑣，效率偏低，實現起來非常不便利。但是通過批量協議抵押的方式，則能達成抵押的法律效果，且避免了繁瑣的流程，提高了效率。
ABS發行及評級服務
汽車金融企業以其優質資産發行資産支持專項計劃，實現互聯網科技與供應鍊在資産證券化領域的有效結合，對企業自身發展和完善金融生态都大有裨益。商業銀行旗下的投行投資闆塊可以資産證券化發行為導向，以投行管理能力為驅動，幫助企業搭建資産證券化基金，優化資本結構，提升資産盈利能力。同時投行亦可為汽車金融企業提供評級服務，包括但不僅限于以證券化為導向的資産管理系統的開發建設、整理方案的設計、ABS發行全流程的統籌管理和财務顧問服務等。
落地産業引導夾層基金，加速支持産業升級
新地域的汽車電商及金融業務，将對項目所在區域的汽車産業及金融産業有較大的拉動作用，當地政府也會通過資金支持和信用背書加以支持。對于此類項目的前期啟動資金，商業銀行旗下的投行投資闆塊可充分考慮項目前景及政府背書，設立夾層基金幫助項目落地，既滿足了互聯網電商平台發展對資金的需求，同時也擴展了屬地行的信貸業務。例如，行業領先的某汽車電商與地方政府合作的債權類項目，以其自有資金及政府産業引導基金為劣後級，銀行資金作為優先級，同時輔以集團公司的保證擔保和政府資金的信用背書，資金用途均為其新車業務的運營使用，項目具備清晰的盈利前景和風險控制措施，目前已經與多家銀行達成初步合作意向。
在支持汽車電商發展的同時,完善自身風險管理體系
建立統一客戶信用評分分級準入機制
當前中國個人征信體系尚不完善，缺乏完備的國民個人信用評分體系。銀行應充分利用個人客戶曆史信息的數據積累，和先進風控模型的優勢，積極構建客戶信用評分模型，為汽車金融客戶準入提供科學、統一的标準。基于系統對客戶信用的評分，銀行可根據客戶背景及評分信息，設立差異化的準入要求，籍此提高業務審批效率，進一步降低風險及潛在壞賬率。
建立汽車金融業務風險動态監測系統
針對汽車金融客戶風險狀況易變、傳統手段難以全面監控的特點，銀行需要積極運用大數據技術，在分析挖掘用戶曆史交易數據、投資組合、風險偏好的基礎上，充分借助第三方征信機構提供的電商交易數據、社交數據、其他基本資料、公共記錄等新生互聯網數據，構建全新動态風險監測模型。對于出現異常、可疑行為特征的客戶，及時采取跟蹤監控、信用狀況核實和風險防範措施。同時，銀行通過對曆史風險事件的分析，不斷訓練完善風控模型，持續提升對惡意欺詐等高風險行為的防範能力，降低對風險狀況判斷的失誤率。
提升風險處置能力
對于逾期貸款的處理，商業銀行要在加強自身專業催收力量建設的同時，積極與具備合法業務資質和專業能力的第三方債務催收公司合作，通過業務外包，解放本行人力資源，提升不良貸款的清收處置效率。