三隻評級均為AAA最高級别的債券接連發生嚴重下挫，分别是“18新大02”、“15魯焦01”、“15魯焦02”，其中，7月11日，“18新大02”盤中跌幅一度達到72%，後經過停牌，截至收盤，下跌66.3%。這三隻債券都來自于中融新大。目前，中融新大發行的多隻債券尚未被下調評級。
值得注意的是，永泰能源和中融新大存在一定關聯，它們是互保單位，同時共同出資成立中融金控（青島）集團有限公司和山東物流集團有限公司，除此以外，它們的評級機構都為聯合評級。截至5月31日，共有8300隻左右債券進行了債項評級，其中，最高等級AAA級債券占比高達42.6%。
此前，一位業内人士告訴記者，國内部分主流評級機構為了搶奪市場份額手法比較激進，因此評級結果存在虛高現象。
針對上述問題，記者給永泰能源發送采訪函，截至發稿，對方未做任何回複，其董秘辦公室電話也一直處于無人接聽狀态。
尴尬的評級
7月6日，聯合評級将永泰能源主體長期信用評級由A下調至CC，将“13永泰債”、“16永泰01”、“16永泰02”、“16永泰03”的信用等級由A下調至CC，評級展望為“負面”。而在7月5日，聯合評級剛将上述主體和債項評級由AA+下調至A。
兩個星期前，聯合評級在其發布的《永泰能源股份有限公司債券2018年跟蹤評級》中，公司主體、債項評級全部為AA+。
評級下調的直接原因是，7月5日，上清所發布通知稱，7月5日是永泰能源的“17永泰能源CP004”的付息兌付日，但截至當日，仍未收到永泰能源支付的付息兌付資金，無法代理發行人進行本期債券的付息兌付工作。
但其實債券違約的線索早在幾個月前就有所顯現，4-5月份，“13永泰債”、“16永泰01”、“16永泰02”、“16永泰03”等四隻債券的市場價格均出現不同程度的下跌。目前，這四隻債券均處于停牌，最新收報于72元、59元、61元、72.5元。
同樣，近期有三隻債券盤中紛紛閃崩，分别為“18新大02”、“15魯焦01”、“15魯焦02”，它們的債項評級均為最高級别AAA級，都來自于中融新大，而中融新大的主體評級也為AAA級。
7月11日，“18新大02”盤中發生大幅下挫，跌幅高達72%。之後，上交所決定暫停該債券交易一段時間，截至當日收盤，跌幅為66.3%。
目前，上述三隻債券的最新收盤價分别為33.7元、70.01元、63元。
根據聯合評級于4月27日發布的《中融新大集團有限公司公開發行公司債券2018年跟蹤評級》顯示，公司主體和發行的所有債券評級均為最高級别AAA級。
值得注意的是，永泰能源和中融新大的評級機構均為聯合評級。針對永泰能源近期債券違約問題，記者向聯合信用發送采訪函。
聯合評級回複記者，2018年7月5日，聯合評級自上午開始問詢永泰能源應于當日兌付“17永泰能源CP004”的進展情況，但截至2018年7月5日16:00，永泰能源未能出具繳款憑證，15億資金尚未兌付。永泰能源表示還在與相關銀行溝通授信放款事宜，因此聯合評級決定将永泰能源主體長期信用等級由“AA+”下調至“A”，評級展望為“負面”；并将相關債項的信用等級由“AA+”下調至“A”。當日，聯合評級已将該公告發送給企業，并多次督促其挂網，永泰能源由于自身原因未按時挂網。同時，聯合評級派出人員進場了解情況，并于2018年7月5日晚抵達太原。
聯合評級進一步表示，永泰能源銀行授信額度還有剩餘，同時永泰能源也在積極推動各項債券的發行工作用于償還債務。
一位業内人士曾告訴記者，國内部分主流評級機構為了搶奪市場份額手法比較激進，因此評級結果存在虛高現象。
AA+債券發生實質性違約，AAA債券盤中閃崩，高評級債券違約似乎将成為常态。聯合評級向記者表示，永泰能源作為AA+企業違約，并不意味着這一類企業違約将成為常态，但是在國家整體去杠杆、金融收縮的背景下，對于這種高杠杆、短期債務周轉壓力較大、對外部融資依賴度較高且債務兌付集中的企業，的确值得關注。
質押埋禍？
7月8日，永泰能源實控人王廣西在北京召開的媒體發布會上表态，一定要把債務問題處理好。
解決方案包括出售部分資産，标的為永泰能源控股股東永泰集團旗下的5家醫院，并處置150億元資産；與金融機構積極溝通；永泰集團計劃發行以永泰能源、海德股份為标的的可轉債，永泰能源拟實施240億元左右可轉債。
之後，華晨電力召開電話會議。華晨電力的董事長田英首先介紹了永泰能源15億元債券違約的原因；當被問及永泰能源是否會動用華晨電力的資金或資産，華晨電力表示，資金受到三方監管，不會用自己的資金來救母公司。
公開信息顯示，華晨電力的9起股權出質中，有5起出現了永泰能源，分别出質股權40000股、110000股、50000股、150000股、60600股，共計41.06萬股。
另一方面，去年永泰能源審議通過的《關于公司全資子公司華晨電力股份公司對所屬子公司進行增資的議案》和《關于公司全資子公司華晨電力股份公司對華元新能源有限公司進行增資的議案》，對江蘇華晨電力增資47.4億元，對河南華晨電力增資47.4億元，對裕中能源增資29億元，對華元新能源增資9.8億元，共計133.6億元。目前，華晨電力的注冊資本為100億元，低于133.6億元。
對于上述諸多現象，财經評論員郭施亮告訴記者，上市公司基本上處于無股不押的狀态，有超過95%的上市公司涉及到股權質押問題，對于上市公司來說，本來屬于一種比較好的融資手段，但過度利用反而容易受到市場環境的沖擊影響。一般而言，質押率需要逐漸回歸理性，而适度股權質押利于發揮資金利用率，而股權質押屬于雙刃劍影響，有利一面刺激資金利用率，不利一面可能會因市場環境不佳影響，觸發預警乃至平倉風險，而過高的質押率，往往更容易受到市場環境的沖擊影響，質押率過高，一旦無力補充質押或保證金，可能會導緻大股東平倉，乃至易主，但質押方會不斷要求補充質押與保證金，不斷提升質押率，對質押率過高大股東給予更多的約束限制。■