美元的主要國家儲備貨币地位是美國的“過度特權”。日前，特朗普政府出台了一系列貿易和投資保護主義措施，并連續出台針對中國的保護主義措施。顯然，特朗普和他的經濟顧問将中國視為美國最大的“競争對手”。現在的問題是，特朗普是否會進一步對人民币出手。
到目前為止，美國已經對鋼鐵産品征收了25%的進口關稅，并對鋁産品征收10%的進口關稅。特朗普為一些美國盟友提供了關稅豁免，同時将關稅作為讨價還價的籌碼，以從其他國家那裡獲得讓步。
中國并不是美國鋼鐵和鋁産品的主要進口來源國，但中國産能過剩問題一直給全球鋼鐵和鋁産品價格造成了較大的下行壓力，從而損害了美國制造商的利益。因此，特朗普政府的目的是迫使中國大規模削減産出。
更引人關注的是，特朗普政府決定對中國價值500億美元的輸美商品加征關稅，并宣布将對價值2000億美元的輸美商品制定征稅清單。此外，特朗普政府還收緊了對外國公司在美收購和投資的限制，并就中國政府有關技術許可條件的措施啟動WTO争端解決程序。
特朗普政府正在采取行動限制中國公司投資美國半導體和5G無線通信技術等敏感行業。特朗普還以國家安全為由否決了博通收購高通的交易，博通是一家總部位于新加坡、與中國關系密切的公司。
同樣，特朗普任命的美國聯邦通信委員會主席阿吉特·帕伊（AjitPai）呼籲封殺中國最大的電信設備制造商華為。根據一項拟議的新規定，這類公司将不再能夠成為美國互聯網基礎設施建設公司的供應商。
除了貿易層面的摩擦外，中美之間可能還會有爆發彙率戰的風險。在20世紀80年代，美國對日本發起的貿易戰除了直接對日本出口商品加征關稅外，還要求日元升值，間接削弱日本商品的競争力。
目前特朗普還沒有對人民币采取任何直接的行動。但如果他将中國的出口和投資視為一種對美國經濟霸權的威脅，那麼瞄準人民币可能隻是時間早晚問題。2008年全球金融危機以來，中國政府一直不遺餘力地推動人民币國際地位的提升。中國放松了對貿易項下交易的監管，使更多跨境貿易可以用人民币結算，從而繞過了傳統的計價貨币美元。中國已經建立起一個覆蓋全球金融中心的人民币清算行網絡，并在香港和其他地區培育活躍的人民币存款和人民币債券市場。此外，中國與數十家外國央行簽訂了貨币互換協議，希望人民币成為一種新的全球儲備資産。
2015年IMF同意将人民币納入特别提款權（SDR）貨币籃子，這是人民币國際化進程中的一個重要裡程碑。此前，SDR貨币籃子隻包括美元、英鎊、日元和歐元這四種貨币。加入SDR貨币籃子有助于提高人民币的國際地位，并進一步推動人民币升值。最近，以人民币計價的原油期貨合約在上海國際能源交易中心挂牌交易，一些觀察人士認為這是對美元的直接挑戰。
為了匹配不斷增大的全球影響力，中國将擴大人民币的國際影響力列為目标之一。長期以來，美國一直受益于美元在全球金融市場和央行外彙儲備中的主導地位。法國前總統德斯坦稱，美元的主要國家儲備貨币地位是美國的“過度特權”。平心而論，發行在國際上最受歡迎的貨币的國家的确能夠對其他國家施加一定影響，并擁有極大的經濟優勢。而人民币國際地位的提升，将有助于中國獲得類似的回報。但如果人民币國際地位的提升是以美元的式微為代價，那對于美國來說是十分危險的。
在特朗普執政之前，美國維持美元主導地位的政策在很大程度上是被動的。即使中國推動人民币成為美元的替代貨币的意圖很明顯，奧巴馬政府也沒有采取什麼措施來捍衛美元的地位。實際上，在人民币納入SDR貨币籃子時，一些人持質疑态度，美國卻積極支持，希望中國成為現有貨币體系中更為可靠的利益相關者，以承擔起全球安全避風港的角色。因為美元作為國際金融市場的避險貨币，在經濟環境惡化時，市場出現恐慌，美元不跌反升，會導緻美國出口競争力下降以及貿易逆差問題進一步惡化。
但特朗普上任之後，情況完全不同了。盡管人民币的國際地位有所提高，但距離和美元相提并論還有很長的路要走。自稱生意人的特朗普想必知道并試圖利用這一點。
例如，特朗普要求中國在貿易上做出讓步，如果中國選擇抵制的話，美國可能會禁止美國企業在與中國合作夥伴的交易中使用人民币計價和結算。當美國投資者投資人民币計價資産時，美國會進行阻止或設立新的障礙。美國還可以與其他國家中央銀行簽訂優惠的貨币互換協議，使得這些國家與中國簽訂的貨币互換協議失去作用。可能的懲罰性行動清單還有很多。
在特朗普将貿易保護主義納入其政策議程後，我們還必須假設美國會實行資本管制。這有可能導緻美元出現擠兌，或外部債權人争相賣出美元。當然，這些情景不一定會發生，因為其他貨币尚不能挑戰美元作為儲備貨币的地位，也沒有國家擁有能與美國媲美的高效的資本市場。
總而言之，如果貿易戰與彙率戰同時發生，可能帶來嚴重後果。至少國際金融市場穩定性會遭到破壞，國際貸款也可能會中斷。但問題是，如果特朗普認為“貿易戰是有利于美國的，且容易獲勝”，那麼上述可能後果就不太能夠阻止他采取行動。頭腦冷靜的人将占據上風。
（作者為加利福尼亞大學聖巴巴拉分校國際政治經濟學教授。吳思譯）