筆者回憶，股市在2016年剛剛經曆3次股災後，有人就說出了股市W型反轉、U型底，實際上比較2007年到2009年的股市，曆史如此相似，大幅上漲和下跌，階段性反彈接着愈探愈低，形成一個令人近乎失望的底部才走向繁榮。再往前，1999-2001年那波牛市，也是如此，一直到2005年破千點才又形成一個牛市。這麼看來，股市從來沒有什麼大災之後的W和U，隻有一個較長時間的L型，長到快一代人（JiuCai）成長起來，資金再次充裕。
粗粗算起來，這個周期大約是7-8年。有不同意見說，現在的股市和過去是不一樣的，比如過去市場本身容量小、國際化程度不夠、股權分置，等等。筆者也認為，如果股市堅持在市場化正确的道路上繼續探索下去，應該是能夠慢慢成熟起來。不過，從IPO未能下放交易所、注冊制暫停、獨角獸回歸、退市的随機性未減這些事情看來，這個市場化道路還遠未清晰。唯一剩下最純粹的市場化要素，就是自由買賣了。中國股市與國民經濟大體的關系是：國民經濟不好，股市肯定起不來；國民經濟好，股市不一定同步起來。股市再度繁榮，仍然有賴于資金推動。A股資金市這個特征，還需要一個漫長的時間改變。
既然走出L型，這個L的底部會有多深、有多久？深不會太深，曆次股市探底，上證指數底部也在不斷擡升，1000點、1600點、2500點……所以在這個關口，再下探200點，也就差不多了。不過到了2500點，可以是機構投資者的機會，但不是普通投資者的福音，因為還需要更長時間去積累推動股市上行的資金，這個最終還是要國民收入的增加。
股市L底，也是機構投資者修習内功的好機會。随着電腦運算速度加快和量化投資的普及，即使股票多頭的主動管理者，也需要通過數據挖掘和測算，來做好“階段擇時”的準備。完全中高倉位不擇時的方法，隻适合超過200億規模大型股票基金（換言之，不缺客戶）。公募純粹股票基金會變得随波逐流，靠長期突出業績發展起來就更為困難些，值得投資者注意。