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中融新大三隻債券閃崩年内 26 起違約 19 隻 AA 級評級以上

時間:2024-10-27 05:46:28

繼15魯焦01和15魯焦02兩隻債券閃崩後,中融新大集團的另一隻債券再度閃崩,18新大027月11日瞬間暴跌72%,更重要的是,空方打崩這隻債券隻用了6474元。

7月11日,中融新大集團發行的18新大02午後從100元跳水,債價直線下跌72%,淨價最低僅28元,之後尾盤略有回升,全天債價下跌66.3%,淨價收報33.7元,全價收報36.89元。這意味着,哪怕隻收回不足37元,債券持有人似乎也在所不惜,這是在擔心啥?

不過,上述信息在社交媒體奔走之際,很多人可能沒有留意到,這一債券7月11日全天隻成交了22張,成交金額累計僅6474元。如果隻看瞬間下跌的交易量,空方隻抛出了10張債,成交2800元,就讓債價下跌72%。

這突顯了個債的流動性壓力,也讓這一閃崩的參考意義打折。

事實上,這已不是中融新大集團旗下債券第一次閃崩。7月6日,15魯焦01與15魯焦02分别下跌17.94%和30.91%。7月9日,15魯焦01與15魯焦02再度閃崩,盤中最大跌幅分别達到35.43%和26.9%。

截至目前,中融新大的主體信用評級仍為AAA級别,上述3個閃崩債也均擁有最高的AAA評級。

據記者統計,今年以來共發生26起債券違約事件,涉及違約金額265.87億元,其中有19隻債券的評級在AA及AA以上。

7月12日,中融新大公告稱,由于15魯焦01、15魯焦02和18新大02債券二級市場價格波動異常,為保護投資者權益,公司決定申請在上交所上市的公開發行債券暫停競價系統交易,固定收益平台正常交易。

6000元賣單打趴3A債

閃崩股多見,閃崩債少有,6000元打趴3A級債券的事情更是不多。

公開資料顯示,18新大02是在今年2月5日上市交易,發行人為中融新大集團,主承銷商為光大證券,發行規模達10億元,債券期限為3年,初期票面利率為6.8%,個債評級與主體評級均為最高的AAA級别。

不過,從2月5日上市至7月12日,18新大02其實隻有3天發生過真實交易,其餘交易日均為0成交,具體包括在6月26日成交20萬元、在7月9日成交178.34萬元,以及在7月11日成交6474元。

閃崩發生在7月11日的13:32:47。一直風平浪靜的18新大02忽然有人抛出10張的賣單,直接将價格從100元打至28元,成交金額2800元,之後将近一個半小時時間裡,多方沒有做出任何反擊,任由價格保持在28元。

14:55:34,距離收盤不足5分鐘時間,18新大02才出現新的10張成交記錄,成交價格為30元,之後在收市前最後一分鐘才再度以32.5元和34.9元分别成交了1張和1張。

如上所述,18新大02全天共成交22張債,成交金額6474元。這一數據在突顯個債的流動性風險的同時,也讓人對這一閃崩的參考意義産生疑問:6000多元的成交價格,能在多大程度上稱為公允價值?

事實上,18新大02的閃崩行情,更像是15魯焦01與15魯焦02的情緒延續。7月6日,15魯焦01與15魯焦02分别下跌17.94%和30.91%;7月9日,15魯焦01與15魯焦02再度閃崩,盤中最大跌幅分别達到35.43%和26.9%。

中融新大28.41億債券年内到期

據記者統計,參照WIND統計口徑,中融新大集團旗下共發行債券17隻,發行總額195億元,最新債券餘額158.96億元,其中有4隻債将在2018年到期,5隻債在2019年到期,其餘8隻債在2021年及以後到期。

最早到期的個債是15魯焦01,将在2018年8月24日到期,最新債券餘額12.67億元,當期票面為6.9%,主承銷商為光大證券,這也是本周的閃崩債券之一。盡管已經兩次發生閃崩行情,但15魯焦01仍維持着AAA評級,這一評級是聯合信用評級公司在4月27日作出。

此外,将在2018年到期的債券還包括15山焦01、15魯焦02和15山焦02,分别将在今年10月12日、11月5日和11月17日到期,最新債券餘額分别達到1.5億元、8.44億元和5.8億元。

将上述債項加總來看,中融新大今年将有28.41億元的債券餘額到期。

盡管發生閃崩行情,但中融新大曾在7月6日公告稱:“目前,公司作為行業内龍頭骨幹企業,生産經營情況一切正常。得益于國家政策和企業自身安全環保優勢,公司主營産品焦炭及副産品始終保持較高市場價格,盈利情況良好,經營性現金流充足。”

中融新大還表示,公司與金融機構繼續保持良好的合作關系,截至2018年3月末,公司可快速變現資産206.63億元(現金及銀行存款27.24億元、應收票據69.35億元、交易性金融股權110.04億元),認為“公司自有資金能夠保障近期到期債券的本息兌付。”

就初始票面利率來看,中融新大發行的17隻債券,票面利率最低為6.6%、最高為7.8%,其中在2018年發行了4隻個債,18中融新大MTN002和18中融新大MTN001的票面利率均為7.5%,18新大01和18新大02分别為7%和6.8%。

年内19隻AA以上評級債違約

中融新大債券閃崩的特殊性在于,這是一個主體AAA評級、個債也是AAA評級的雙3A債券,如果連AAA債都可以閃崩,評級信息還能提供多少預警?

要知道中融新大并非普通的小公司,而是一個千億資産規模的大集團。

中融新大披露的2017年債券年報顯示,截至去年年底,該公司總資産達1578.30億元,淨資産910.23億元,營業收入753.32億元,淨利潤35.15億元,公司主體信用國内獲評AAA,進入“中國企業500強”第253位、民營企業第53位,“山東企業100強”第20位、民營企業第6位。

如此規模的發行主體,所發行的債券自然也擁有高評級,據記者統計,中融新大發行的17隻債券中,有14隻可以确定、在發行時擁有AAA評級。

但曆史早就證明,高評級債也不能對違約免疫。

最近的例子是,2018年6月21日,17滬華信MTN001發生違約,截至2018年6月21日,公司未能籌集到期付息資金。17滬華信MTN001不能按期支付利息,構成實質性違約,而該債券在發行時曾擁有AAA評級,發行主體上海華信國際集團也擁有AAA評級。

據記者統計,今年以來共有26隻債券違約,涉及違約金額265.87億元,其中有19隻債券的評級在AA及AA以上,例如,16中城建MTN001在發行時曾擁有AA+評級。

如放寬統計範圍至2014年以後,據記者統計,在2014年以來發生的183起違約事件中,有74起違約事件的債券曾擁有AA及AA以上評級,有17起違約事件的債券曾擁有AA+和以上評級。

例如,2017年的14山水MTN002、2016年的11天威MTN1、2015年的12二重集MTN1,在發行時都曾獲得過AA+評級。

摘自券商中國

265.87億元今年以來共有26隻債券違約,涉及違約金額265.87億元,其中有19隻債券的評級在AA及AA以上
   

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