7月11日，中融新大集團發行的18新大02午後從100元跳水，債價直線下跌72%，淨價最低僅28元，之後尾盤略有回升，全天債價下跌66.3%，淨價收報33.7元，全價收報36.89元。這意味着，哪怕隻收回不足37元，債券持有人似乎也在所不惜，這是在擔心啥？
不過，上述信息在社交媒體奔走之際，很多人可能沒有留意到，這一債券7月11日全天隻成交了22張，成交金額累計僅6474元。如果隻看瞬間下跌的交易量，空方隻抛出了10張債，成交2800元，就讓債價下跌72%。
這突顯了個債的流動性壓力，也讓這一閃崩的參考意義打折。
事實上，這已不是中融新大集團旗下債券第一次閃崩。7月6日，15魯焦01與15魯焦02分别下跌17.94%和30.91%。7月9日，15魯焦01與15魯焦02再度閃崩，盤中最大跌幅分别達到35.43%和26.9%。
截至目前，中融新大的主體信用評級仍為AAA級别，上述3個閃崩債也均擁有最高的AAA評級。
據記者統計，今年以來共發生26起債券違約事件，涉及違約金額265.87億元，其中有19隻債券的評級在AA及AA以上。
7月12日，中融新大公告稱，由于15魯焦01、15魯焦02和18新大02債券二級市場價格波動異常，為保護投資者權益，公司決定申請在上交所上市的公開發行債券暫停競價系統交易，固定收益平台正常交易。
6000元賣單打趴3A債
閃崩股多見，閃崩債少有，6000元打趴3A級債券的事情更是不多。
公開資料顯示，18新大02是在今年2月5日上市交易，發行人為中融新大集團，主承銷商為光大證券，發行規模達10億元，債券期限為3年，初期票面利率為6.8%，個債評級與主體評級均為最高的AAA級别。
不過，從2月5日上市至7月12日，18新大02其實隻有3天發生過真實交易，其餘交易日均為0成交，具體包括在6月26日成交20萬元、在7月9日成交178.34萬元，以及在7月11日成交6474元。
閃崩發生在7月11日的13:32:47。一直風平浪靜的18新大02忽然有人抛出10張的賣單，直接将價格從100元打至28元，成交金額2800元，之後将近一個半小時時間裡，多方沒有做出任何反擊，任由價格保持在28元。
14:55:34，距離收盤不足5分鐘時間，18新大02才出現新的10張成交記錄，成交價格為30元，之後在收市前最後一分鐘才再度以32.5元和34.9元分别成交了1張和1張。
如上所述，18新大02全天共成交22張債，成交金額6474元。這一數據在突顯個債的流動性風險的同時，也讓人對這一閃崩的參考意義産生疑問：6000多元的成交價格，能在多大程度上稱為公允價值？
事實上，18新大02的閃崩行情，更像是15魯焦01與15魯焦02的情緒延續。7月6日，15魯焦01與15魯焦02分别下跌17.94%和30.91%；7月9日，15魯焦01與15魯焦02再度閃崩，盤中最大跌幅分别達到35.43%和26.9%。
中融新大28.41億債券年内到期
據記者統計，參照WIND統計口徑，中融新大集團旗下共發行債券17隻，發行總額195億元，最新債券餘額158.96億元，其中有4隻債将在2018年到期，5隻債在2019年到期，其餘8隻債在2021年及以後到期。
最早到期的個債是15魯焦01，将在2018年8月24日到期，最新債券餘額12.67億元，當期票面為6.9%，主承銷商為光大證券，這也是本周的閃崩債券之一。盡管已經兩次發生閃崩行情，但15魯焦01仍維持着AAA評級，這一評級是聯合信用評級公司在4月27日作出。
此外，将在2018年到期的債券還包括15山焦01、15魯焦02和15山焦02，分别将在今年10月12日、11月5日和11月17日到期，最新債券餘額分别達到1.5億元、8.44億元和5.8億元。
将上述債項加總來看，中融新大今年将有28.41億元的債券餘額到期。
盡管發生閃崩行情，但中融新大曾在7月6日公告稱：“目前，公司作為行業内龍頭骨幹企業，生産經營情況一切正常。得益于國家政策和企業自身安全環保優勢，公司主營産品焦炭及副産品始終保持較高市場價格，盈利情況良好，經營性現金流充足。”
中融新大還表示，公司與金融機構繼續保持良好的合作關系，截至2018年3月末，公司可快速變現資産206.63億元（現金及銀行存款27.24億元、應收票據69.35億元、交易性金融股權110.04億元），認為“公司自有資金能夠保障近期到期債券的本息兌付。”
就初始票面利率來看，中融新大發行的17隻債券，票面利率最低為6.6%、最高為7.8%，其中在2018年發行了4隻個債，18中融新大MTN002和18中融新大MTN001的票面利率均為7.5%，18新大01和18新大02分别為7%和6.8%。
年内19隻AA以上評級債違約
中融新大債券閃崩的特殊性在于，這是一個主體AAA評級、個債也是AAA評級的雙3A債券，如果連AAA債都可以閃崩，評級信息還能提供多少預警？
要知道中融新大并非普通的小公司，而是一個千億資産規模的大集團。
中融新大披露的2017年債券年報顯示，截至去年年底，該公司總資産達1578.30億元，淨資産910.23億元，營業收入753.32億元，淨利潤35.15億元，公司主體信用國内獲評AAA，進入“中國企業500強”第253位、民營企業第53位，“山東企業100強”第20位、民營企業第6位。
如此規模的發行主體，所發行的債券自然也擁有高評級，據記者統計，中融新大發行的17隻債券中，有14隻可以确定、在發行時擁有AAA評級。
但曆史早就證明，高評級債也不能對違約免疫。
最近的例子是，2018年6月21日，17滬華信MTN001發生違約，截至2018年6月21日，公司未能籌集到期付息資金。17滬華信MTN001不能按期支付利息，構成實質性違約，而該債券在發行時曾擁有AAA評級，發行主體上海華信國際集團也擁有AAA評級。
據記者統計，今年以來共有26隻債券違約，涉及違約金額265.87億元，其中有19隻債券的評級在AA及AA以上，例如，16中城建MTN001在發行時曾擁有AA+評級。
如放寬統計範圍至2014年以後，據記者統計，在2014年以來發生的183起違約事件中，有74起違約事件的債券曾擁有AA及AA以上評級，有17起違約事件的債券曾擁有AA+和以上評級。
例如，2017年的14山水MTN002、2016年的11天威MTN1、2015年的12二重集MTN1，在發行時都曾獲得過AA+評級。
摘自券商中國
265.87億元今年以來共有26隻債券違約，涉及違約金額265.87億元，其中有19隻債券的評級在AA及AA以上