口東吳證券
投資要點：
1、低空開放加速行業發展。
2、“十三五”通航市場空間巨大。
通航政策有望持續超預期，低空空域開放加速行業發展：根據公開信息，通用航空發展“十三五”專項規劃将有望近期發布；國家發改委正在着手制定國家層面促進通用航空發展的指導意見。根據2010年發布的《關于深化中國低空空域管理改革的意見》，十二五是低空改革的推廣階段，2016年将進入低空改革的深化階段。
整機制造“十三五”期間市場需求超過2000億元：通用航空的傳統需求主要以工業、農業、飛行培訓等服務市場為主，其市場需求增長比較穩定。而未來随着我國高收入人群的不斷增長，其通勤、公務出行需求将催生對高端運輸直升機、公務機的需求。預計單整機制造領域的市場空間即超過2000億元。
空管系統及空港設備将直接受益：按照我國“十三五”規劃，2020年我國通航機場數量将達500個。通航機場的發展需要大量的空港設備及空管系統的支持。我們預計在低空空域開放之後，通航機場的數目、飛行作業時間将有望保持30%-50%複合增長率，空管系統、空港設備市場将成為未來新藍海，對應市場“十三五”累計市場空間超過120億元。
運營托管、MRO、租賃及培訓服務率先爆發：航空器的運營、維修維護業務作為市場的最前端，有望在低空開放以後優先爆發。我們預計“十三五”期間，運營托管、MRO、租賃及飛行員培訓業務累市場空間超過700億元。
投資建議及推薦标的：中信海直、德奧通航、隆鑫通用、威海廣泰。