□金鼎
上周五一則關于證監會收緊中概股回歸、打擊殼資源炒作的消息引發了新一輪調整。緊接其後權威人士的一篇《開局首季問大勢》指出了當前中國經濟遇到的問題，并對諸多核心問題明确了政府的态度。談話首次提出，股市樓市彙市要回歸到各自的功能定位，尊重各自的發展規律，不能簡單作為保增長的手段。由于強調了不能加杠杆硬推，這一表态意味着未來中國經濟複蘇緩慢，弱市行情下，難以刺激增量資金入場，導緻資金再次恐慌出逃引發星期一的大跌。周三再出重磅消息，财新報道稱證監會已經叫停上市公司跨界定增，涉及互聯網金融、遊戲、影視、VR四個行業，導緻當天相關的闆塊及個股全體覆滅。
偏緊的消息面看似利空市場，但是當把幾條消息聯系在一起來分析就可以發現，其實這是明顯的利好。回看政治局講話，強調股市的“健康”發展，而不是以前強調的“穩定”發展，以及權威人士文章中三次強調去杠杆，就會發現，一直以來被市場各種解讀的經濟政策、貨币政策、股市政策，已然發生了翻天覆地的變化。
近期種種政策，表明監管層正在收緊各種杠杆，避免資金脫實向虛，主動擠掉泡沫，而且此種政策意圖，不是來自證監會，是來自更高層面，彰顯了自上而下的改革決心和意圖。以中概股回歸為例，根據媒體此前分析，300多家中概股的市值約為5000億美元，全部回歸A股，至少需要6000億美元到7000億美元的對價，換算成人民币達到4萬億的規模。中概股平均市盈率僅為13倍，代表新興産業的中小闆和創業闆市盈率高達45倍和67倍，這種估值的不對等，讓中概股回歸成了一本萬利的暴利生意，資本獵手磨刀霍霍，蜂擁而入。
與此同時，以前大量PE和VC資金還做成長股投資，資金好歹進入實體經濟，促進了實業投資；但中概股私有化之風刮起後，許多PE開始隻做這種所謂的無風險套利業務，錢都是在境内外股東層面流轉，惡化了近年來中國金融系統脫實向虛的問題。正如權威人士指出，中國應從整個金融市場的内在脆弱性上找原因。其中，高杠杆是“原罪”，是金融高風險的源頭，在高杠杆背景下，彙市、股市、債市、樓市、銀行信貸風險等都會上升，處理不好，小事會變成大事。而現在監管層顯然已經在出手正本清源了。
但是由于股災的影響造成了資金的心理性恐慌，對于稍微偏緊的消息就反應異常激烈，也把明顯有利于市場穩定的消息理解為利空市場的消息。這一點還需要後期管理層不斷的引導不斷的加強與市場的溝通。
對于後市，筆者認為，大盤在3000點一下，機會是遠遠大于風險的，可以看到，锂電池、充電樁等景氣度高、有業績支撐的行業，個股是不斷的創出新高。同時，近期大盤雖然調整，但是鮮有大規模跌停的情況出現，也就是說，現在已經不屬于千股跌停的極端情況了，而是一個震蕩磨底的新階段。這個階段大盤指數上下波動非常正常，也很有必要，隻有不斷的上下震蕩才能确保這個底部是紮實的，才能為後期的上漲積蓄能量。同時筆者認為，景氣度高的小盤股一定會先于大盤企穩，走出行情，重點可以關注锂電池、OLED闆塊中的高成長小盤股。