作為五大結構性改革任務之首的去産能戰役，今年2月率先在煤炭和鋼鐵領域打響，跟據國務院發布的煤炭化解過剩産能指導意見，從2016年開始，用三至五年的時間，退出煤炭産能5億噸、減量重組5億噸，其中今年要去掉的煤炭産能為2.5億噸，但截至7月末，煤炭行業去産能僅完成年度任務的38%。8月4日發改委煤炭鋼鐵行業化解過剩産能和脫困發展工作部際聯席會議提出8月中旬起赴各地開展去産能工作的全面督查，并要求各地要切實把确保完成任務的責任落到實處，保證質量并确保如期完成去産能任務。因此下半年落實煤炭去産能工作的力度将不斷加大，政策落實情況将超預期，會持續催化煤炭行業。
随着煤炭行業化解過剩産能系列政策措施的出台和實施，近期以來市場供需失衡局面有所緩解，煤炭價格出現一定回升。2016年以來，動力煤（港口）和動力煤（産地）累計漲幅分别達31%和25%。煉焦煤今年3月以來港口和産地累計漲幅分别為20%和16%。從供需角度看，上半年煤炭下遊需求仍然低迷，上半年全國耗煤量同比下降5.1%，其中，動力煤和煉焦精煤同比降幅分别為4.6%和2.6%。由于供給側改革有效落實，供給端收縮明顯高于需求端，上半年全國原煤産量16.28億噸，同比下降9.7%，其中煉焦煤較動力煤收縮更明顯，産量同比分别下降10.8%和9.1%。目前各環節庫存仍處于低位，動力煤和煉焦煤港口庫存年初以來分别下降16%和46%，而下遊電廠和鋼廠存煤天數也分别下降至15天和12天，考慮到低位産量及庫存，預計煤炭供給仍偏緊，特别是随着旺季到來煉焦煤供給相對缺口或進一步擴大。
下遊焦炭現貨價格漲幅比焦煤要大，期貨上漲更為明顯，今年以來山西、河北等地冶金焦炭價格累計平均上漲幅度達45%，而焦炭期貨相比現貨漲幅更為明顯，特别是5月底以來至今累計漲幅已達到49%，較15年末低點已上漲101%。焦炭價格上漲幅度已經遠超焦煤，焦化廠近期利潤恢複情況喜人。主流焦炭上市公司包括7家，其中15年和16年1季度各公司噸焦淨利平均分别為-155元和-96元。按照目前價格測算，噸焦淨利有望回升至100元/噸。
今年以來的煤炭去産能政策，是基于任務分配制的行政性手段，與市場化手段壓低煤價淘汰落後産能不同，接近80%的煤炭産能掌握在國企手中，因此去産能的主力是國企，煤炭去産能更多的與政策持續性有關。從目前國家政策層面來看，煤炭領域以去産能為目标的供給側改革會持續加碼加速推進，行業有望從産能過剩逐漸轉變為供需基本平衡。
具體到上市公司投資機會來看，重點關注焦煤和焦炭龍頭公司，9家煉焦煤上市公司，洗出率較高的是冀中能源（000937）、西山煤電（000983）、潞安環能（601699）和盤江股份（600395），這四家焦煤公司15年焦煤洗出率分别為55%、46%、37%和36%；焦炭公司重點關注山西焦化（焦炭産能360萬噸）和陝西黑貓（焦炭産能520萬噸），建議投資者重點關注。