樂視網（300104）自六月複牌以來，股價就一直波瀾不驚，最近走勢更使投資者大失所望。筆者雖然隻是一個小散戶，本着微言輕也要獨立思考的原則，在此指出樂視存在的幾個問題。
社會知名度相對較弱
筆者關注樂視網這麼久發現，隻有炒股的人才普遍知道樂視，而在社會層面上，相對來講,關注樂視甚至讨論樂視的人并不是很多。但即便是炒股的人，也并不都了解樂視的生态模式。
凡是被社會廣泛關注的企業，都是最初便極具颠覆性，經過幾年的發展最終颠覆了人們生活和工作習慣，從而獲得高溢價高估值。比如滴滴打車，它颠覆了人們的出行習慣；再比如最近在美股大幅升值的微博，它改變了人們獲取信息的方式；至于BAT，就更不用說了。
樂視的目标是颠覆傳統産業，但到目前為止，筆者發現，隻有樂視電視做到了颠覆，它正在改變人們的習慣，它也的的确确改變了人們觀看電視的生活習慣。但是，樂視電視并沒有因此而形成壟斷，畢竟前有海信、TCL、三星等國内外電視企業，後有暴風、微鲸、風行等追趕者，同行的還有小米，以及即将加入混戰的芒果。
在這一行，競争日趨激烈。作為互聯網電視的先行者，樂視電視三年700萬的銷售量已然出色，但距離擠掉對手真正的完成颠覆，還有一段路要走。另外一個有可能實現颠覆的是樂視汽車，雖然已經造出了LeSEE概念車并在浙江莫幹山投資建廠，但在沒有量産銷售之前，仍然隻是一個概念。至于手機、VR、體育等，筆者至今還看不到颠覆的形态。
視頻内容還不夠豐富
随着愛奇藝的崛起，樂視視頻在内容上的單薄越來越引起诟病。對比愛奇藝、騰訊、優土，樂視視頻在影視、綜藝、自制上的儲備、更新和影響上确實占不到上風。不過内容這個東西也沒有多少門檻，一方面依靠砸錢，買資源買版權；另一方面，依靠掌握上遊資源，自己控制版權。
目前來看，樂視在視頻内容這方面，似乎無心像愛奇藝那樣瘋狂購買，它采取的是控制版權的做法，這是它一直以來秉承的傳統，慢是慢了些，但長遠來看，或許更有可持續性。一個事實是，影視資源是無限的，根本買不完，隻能創造更多；一個反證是，體育資源是有限的，控制一家少一家，所以在體育内容方面，樂視采取了砸錢買的策略，這也是為什麼影視會員和體育會員分開收費的原因之一。
樂視網市值已經很高
對于樂視網，越來越多的人開始糾結這樣一個問題：上市公司樂視網隻是樂視控股的一部分，樂視網不等于樂視。這麼說也沒錯，但是作一個類比的話，在美國上市的阿裡巴巴并不包括支付寶，不過筆者不太相信，阿裡巴巴2000多億美元的市值裡會沒有包含支付寶的因素。
《一代宗師》裡有句台詞說的好：有些人活成了裡子，有些人活成了面子。對企業來講也是這樣，裡子、面子都很重要，沒有裡子的支撐，面子不會太好看；沒有面子的展示，裡子也得不到更多的關注。
如果樂視手機并不在上市公司的資産裡，但買了樂視手機的人卻為上市的樂視網貢獻了流量和用戶，這個如何分得開？如果樂視汽車也不在上市公司的資産裡，但是賈躍亭用上市公司股份抵押或者減持的錢投入到了樂視汽車裡，這個又如何分得開？任何事情都不能割裂開看，假如割裂開，樂視網的市值一定不值900億，攔腰砍一半恐怕都嫌多。
筆者一直以為資本是最理智的，哪怕暫時瘋狂或者萎靡，長期來看也一定是理智的可怕。就樂視900億的市值在A股來講，确實是挺高的，但是如果站在更大的國際視角來看，換算成美元也隻有135億左右，不到滴滴、小米估值的一半，高不高，各位看官可以自行判斷。
關于穿越牛熊的問題
記得在去年牛市的時候，雪球上有不少投資大咖很有“前瞻性”地判斷說，假如熊市來了，樂視網是一隻可以穿越牛熊的股票。當然，那會兒是在牛市，怎麼說都對。然而，一旦熊市真的來了，他們又說，樂視這麼大的盤子在熊市根本拉不起來（大象一樣的地産股是怎麼拉起來的呢？）。從股災到現在一年多來，樂視的表現确實也是比較熊。于是，這些大咖們又說對了。
那麼，樂視網究竟能不能穿越牛熊呢？隻有時間才能檢驗一切。筆者所能想到的是，樂視仍然是一家成長型公司，隻是短期内不太可能像以前那樣幾倍、十幾倍的成長了，除非它的基本面再次産生颠覆性的變化，就好比騰訊擁有了微信、谷歌擁有了安卓。
目前來看，樂視這個市值所反映的是它“生态閉環”的市值，應該是合理的。樂視如果想再上一個台階，可預知的是，它需要完成所謂的“生态化反”。比如，大多數中國人買電視首選樂視時；越來越多的人選擇購買新能源車時；可以在樂視上普遍同步觀看院線熱映大片時，等等。
簡言之，當樂視真正完成了某一兩項對傳統産業的颠覆時，知道樂視的品牌的不再隻有炒股的人時，筆者相信，它可以真正穿越牛熊的。理由很簡單，你不買，别人就會買，中國人不買，外國人就會買，因為它值那麼多錢。至于現在，如果持有樂視的票，隻能等待；如果不持有，也不建議買，畢竟市場上還有那麼多股票。(作者ID：身邊ONE)