普惠金融重在提高受衆群的能力建設
回顧中國2006~2016年間普惠金融的實踐曆程，可以做出總結，普惠金融面對的是未被傳統金融體系所覆蓋的人群，諸如：大學剛畢業的學生、中國的中小微企業、工薪階層人員或微企業主、個體戶還有農戶，也就是說對于幾千萬的小微企業或幾億的個人、農戶來講，有許許多多從前未被充分滿足的金融需求。普惠金融有三個組成部分：小額信貸、各種金融服務、能力建設服務，而普惠金融事業線也是圍繞這三個邏輯開展的。
首先，要解決小額信貸目标受衆人群的建立信用、獲取資金問題。小額信貸方面的人群最大的痛點就是自身缺少信用信息，沒有相關的信用記錄，也不可能從傳統的金融體系當中獲得幾千、幾萬的小額資金，其實錢要的真不多，但對于他們來講能辦的事卻很大，但就是沒有可能獲取資金。
其次，即使能獲取到資金僅僅也隻是第一步，還遠遠沒有結束，對于很多小微企業、兼職創業的工薪階層、還有農戶來講，他們在生産生活當中還缺很多金融服務，包括保險。我們發現，很多與我們打交道的小微企業、個人、農戶，對于如何使用保險保障功能既沒有認識也沒有相關的經驗。以往也沒有什麼機構能夠面向他們進行有效、相關的教育、培訓、宣導，教他們如何更好地運用保險保障功能，包括理财方面的宣傳，大家都覺得普惠金融的受衆群怎麼還有可能有理财需求。實際上，這些人群對于理财的需求非常多。比方說，對于一家小微企業來說，一年中有一半的時間缺錢，另外一半的時間有錢，但因不善于去打理，也不善于理财，因而缺錢的時候沒有地方找錢，錢富裕的時候又不知如何去管理，對于金融之外的一些需求也會更多。
再次，是普惠金融在金融之外的能力建設。普惠金融跟傳統金融有很大不同。比方說對于銀行類的傳統金融機構來說，它服務于中石油、中石化這樣的大型集團是不用告訴中石油、中石化怎麼去做石油生意的。但是，如果目标客戶群是中小微企業的話，就應該在他的生産生活方面、能力提升方面起到非常重要的作用。我在孟加拉做實習研究的時候了解到，當地的格萊珉銀行除了給最貧困的農村婦女一些資金之外，還教她們很多事情，不光教她們種植與養殖技術，甚至教導她們要盡量飲用純淨水，以及要把擦臉的毛巾和用作其他用途的毛巾分開使用等等。當時我很疑惑，這些額外傳授的知識主要是能在什麼地方起作用呢？格萊珉方面說，這些傳授非常重要，針對普惠金融受衆的能力給予建設幫扶，幫助他們做更好的自己，做更好的小微企業。
最後，其實想一想，所謂的互聯網+或科技+幫助小微企業轉型，看似船小好掉頭，但在生産生活當中，讓小微企業安裝一個軟件比登天還難。軟件很貴，安裝起來很複雜，用起來也容易很快出問題，出問題之後找人維修也很麻煩，高門檻讓真正的小微企業去互聯網+、科技+是很難很難的事情。因此，我較為看好雲平台，雲平台能做什麼呢？對于小微企業客戶來講，他們不用自己裝軟件，他有多少個員工就開多少個賬戶。然後，例如報銷、培訓等等内部管理的越來越多的功能都可以在雲平台上實現，而外部管理、溝通的一些功能也可以在上面實現。同時，對于平台推出方來講，可以獲得大量的數據以及信息，能夠了解這些企業運作的情況如何，如果發現哪家企業有錢了，就可以給他提供一個理财的相關解決方案，如果他缺錢時，也可以給他提供信貸方面的解決方案，非常解渴。此外，由于掌握了小微企業的數據，也可以更好地去評估他的信用，該平台是多赢模式。
财富管理需解決四方面問題
财富管理主要是為中國各個層級如何理财的問題，其中最重要的事就是資産配置，包括理财者組合到底應該怎樣組成，各個不同的資産類别需要有機地組合到一起。還包括固定收益類的、權益類的、保險保障類的，有短期、中期和長期之分，資産配置的問題解決了，财富管理、理财方面90%以上的問題就解決了，剩下不到10%的問題就是很多評論家平時總是樂此不疲分析的那些問題。評論家們每天都有很多可說的話，有時我也覺得很神奇，股市漲了他們可以說一堆為什麼漲的原因，股市跌了他們也可以說一堆為什麼跌的原因，其實他們之前也不知道是要漲還是跌，神奇之處在于他們漲有漲的說法，跌有跌的說法，這些都不是最重要的。财富管理最重要的是資産配置，需要解決好以下幾方面的問題：
第一，跨地域國别配置。一個均衡的、穩健的資産總和即包含人民币資産，也應該有中國之外的資産配置。過去，中國所處的狀态很單調，大部分機構做啥産品就賣啥産品，基金公司賣基金、信托公司賣信托、保險公司賣保險，僅僅是賣産品的邏輯，僅有一少部分機構在談資産配置問題。但是對一些外資銀行、保險公司來講，資産配置最主要的問題是沒有相關的解決方案可以落地，面對高端客戶的資産組合需求，比如跨地域、國别配置的需求就沒有全球化配置資産的能力。除了人民币的資産配置能力，沒有海外的團隊、海外的布局、海外相關的産品和服務可以提供給高淨值客戶，就變成了一個門檻。
第二，跨資産類别配置。對于高淨值客戶來講，資産組合當中應該包括各種類别，諸如：固定收益、私募股權、房地産金融等等，不是說這買一套房子，那買一套房子就是房地産金融了，而是通過房地産投資基金的方式配置房地産資産。還有與資本市場相關的投資絕對不是單純買個股，散戶炒個股總是會出現問題的，我堅決不贊成散戶炒個股。資本市場是有很多策略的，試圖通過此消彼漲，讓不同的策略能夠有機的配置到一起，像一些對沖的策略以及量化的策略。即包含資本市場資産的中性組合，又有保險保障這樣重要的資産類别，讓幾大資産類别都在投資者的組合之中才叫滿足了跨資産類别配置。
此外，如果真正想要幫助理财者做資産配置，就得了解所有資産類别，進入的門檻是非常高的，每一個資産類别進入之後都會發現水很深。做私募股權或者風險投資的真正把它搞好，像IDG資本那樣的集團做了超過20年才做得非常好，想在房地産金融領域有所作為，像黑石集團、摩根士丹利等等這些大型的房地産投資機構也是通過專業的團隊摸索了很長時間才能夠做出優秀的業績。因此，在每一個資産類别都能夠鑽研出很好産品的團隊，擁有優秀風控能力的團隊才能夠給理财者做相應的配置。
第三，财富管理機構的長線投資能力。對高淨值客戶來說，往往對于資産的處置沒有流動性需求，他們明天不需要用這筆錢，近期都不需要這筆錢，因此就要把這一部分資金與長期的五年、十年的投資機會建立起關聯。例如，一些客戶是成功的企業家、企業主，但是他們所在的領域不是高成長的領域，想要參與一些新興經濟或高增長的領域，像互聯網+、健康醫療、消費升級等等，怎麼參與呢？如果通過機構自己投資的方式，比如做天使投資、私募股權投資之類的風險太高了，可能不具備專業性，況且每一個領域的水都很深，有時隻能參與極個别有點兒熟悉的領域，就算這樣，風險也非常高，我自己是不會選擇這樣做的。那麼，投入到一支基金之中呢？比如投入到經緯中國、IDG資本、華創資本可不可以呢？好像的确要比自己做更好，但一支基金的風險也很高，諸如：團隊的風險、戰略的風險等等。實際上，對于高淨值客戶來講，如果想與未來同行，投入到為期五至十年真正有長期複利疊加機會的最好方式，就是通過投資母基金的方式。把資産投入到一個母基金之中，母基金會選擇五至十家一流的基金進行注資，像IDG資本、華創等等，而後每一支基金再根據自身的策略來投入到相應的企業之中。這樣的方式能夠幫助我們的高淨值客戶與未來同行，與中國經濟的下一階段增長同行。而想要運營管理母基金就需要求财富管理機構必須有強大的投資能力，不但需要在VC、PE私募股權領域擁有運營管理母基金的能力，也要在資本市場、對沖基金、量化策略方面有運營、管理母基金的能力，這些方面對于投資能力的要求也是非常高的。因此，如果用上述幾個标準來衡量的話，真正能夠達到為高淨值客戶提供财富管理服務的機構門檻非常高，以往在中國類似這樣的大型财富機構也非常之少。
第四，解決小客戶的資産管理需求。提起小客戶的理财，人們會想到很多互聯網理财的一些渠道和方式，甚至下一個APP就可以買一些理财産品了。但是，這種方式屬于理财産品的購買，小客戶如果真正要做長線理财的話，也要構建自己的資産組合，進行資産配置。那麼，小客戶如何去構建自己的資産組合呢？這個問題在美國過去幾十年間也沒有解決，因為資産配置屬于比較高端的行為，即使你拎着10萬美元到财富管理機構讓他們幫你處理，也會得到沒法服務的回應。别以為挺重的一袋就可以進行資産配置了，給個人進行人工理财規劃的經濟師比較貴，成本比較高，讓經濟師給個人提供資産配置服務很不經濟。這麼多年來，美國很多頂級财富管理機構都想解決這個所謂“10萬美元困境”的問題，但始終無果。而在中國的處境将更加艱難，一個人拿着十幾萬人民币很難得到高質量的資産配置服務。
針對此問題，我發現了一個比較好的解決方案，既然人工貴就用機器人，也就是所謂的智能理财，機器人投資顧問。首先，機器人可以通過問問題的方式了解客戶的風險承受度，把他從一到九做個定位，定位該客戶是偏保守型的還是偏激進型的，然後根據客戶的風險承受度和風險偏好進行投資組合。每個投資組合都是機器人估算出來的，其中包括主要的市場和主要的大類資産，類似發達國家的股、發達國家的債、新興市場的股、新興市場的債、黃金、房地産等等流動性強的投資機會，因為小客戶的資産必須要100%的流動性。雖然其組合應該是長線持有的，但是為了避險的原因，必須要有100%的流動性。在機器人得到了客戶的同意之後，就幫客戶去購買這樣的組合，而後進行跟蹤，定期去評估是不是需要做配置上的調整。在這個過程中，機器人要比人類具有兩點優勢，一是機器人沒有主觀情緒，人類會受主觀情緒影響而作出最終決定，但機器人會保持永久理智。二是機器人可以24小時不吃不睡，成本比較低，且效率非常高，通常來講，一個人工投資顧問一天看幾篇報告就已經比較累了，但機器人一分鐘看多篇報告也很輕松，而且會把其中的重點抓得非常準确。因此，我們可以通過類似機器人投顧的方式，利用模式創新，技術創新來解決所謂“10萬美元”的困境問題。
在中國對于中小理财者來說，如果第一次嘗試理财就能夠有一個基于資産配置的科學組合方案，就此長期持有就會終身受益。以往的中小理财者通常是這邊聽誰誰誰說了一個股挺好，就去參與一下，那邊聽說有一個投資機會也去參與一下，最後變成一個非常支離破碎的資産組合。每個人都是理财者，但不是每個人都清楚自己的資産組合是怎麼組成的，不同的大類資産在其中占什麼比例，平時也不會思考這些問題。隻是想想某個投資機會自己是否要參與，有多少可投資資産，至于其中百分之多少應該是固定收益，百分之多少是權益類的，百分之多少是保險保障打底的，并沒有這樣的所謂框架。真正的财富管理機構應該讓理财者首先具備這個框架，這是自上而下的過程。按照科學的邏輯，無論是大客戶還是小客戶，都會有很好的理财結果。但最終也會造成讓理财的行為變得非常枯燥，因為傳統的理财方式是充滿樂趣的，聽了一個小道消息去投資，這種投機行為對投機者來說是很有趣的。因此，我建議投資者如果希望保持這些有趣的部分，可以把可投資資産拿出不到10%來搞一些投機的事，剩下90%按照資産配置邏輯進行很好的科學配置，會獲得長線收益。
未來10年的關鍵詞是資産配置
目前，中國真正基于資産配置的财富管理模式正在成型，未來10年的關鍵詞是資産配置。同時，還會具備一個非常大的特點，就是中國的理财者正在成為國際化的理财者，正在成為世界公民，出海是大趨勢。當然，很多中國理财者，無論是高淨值客戶，還是中小理财者早已經做了海外的配置。例如：結合自己小孩的發展做一些置業；也把自己的一些時間精力配置出去，像去國外旅遊等等都屬于海外投資、海外生活的範疇。
因此，下一個10年、20年，人們會看到在财富管理領域出現非常大的趨勢，首先，據不完全統計，目前中國投資者在海外做資産配置的超過4%，未來幾年這個數字将會接近10%，增長超一倍，意味着這是一塊13萬億的大市場，将會有10萬億數量級的資金從中國配置到海外去。但是，非常大的機會對于理财者來講也是挑戰，關系到語言文化方面的障礙、法律法規方面的障礙以及與金融相關非常大的風險。因此，海外投資者需要引路人，需要幫手為出海投資和生活助力。其次，金融行業發展的幾個細分領域，包括線上支付、P2P網貸、衆籌、智能理财、機器人投顧、保險科技以及區塊鍊技術方面會有一些機會，這些都是未來金融創新最前沿的領域，如果能夠在這些細分領域有所布局、有所深耕，必将有所作為。最後，從組織發展的角度上來講，金融從業人員的終極夢想就是通過自己的所知、所學、所為，把稀缺的有限資源，無論是資金、機會還是信息都能夠真正配置到有德、有才、有擔當的組織和個人那裡去，德才兼備能夠創造更大的價值，而創造更大的價值可以讓稀缺資源大放異彩，再通過理念創新、模式創新、技術創新讓金融更好、讓百業更好、讓社會更好。（本刊記者謝雲報道）