在過去的一個半世紀中，西方經曆了七輪巨大的并購浪潮（見表1）。19世紀末的第一輪企業并購浪潮,西起紅樹林（美國西海岸），東至墨西哥灣（美國東海岸），造就了一批金屬、石油、鐵路以及消費品領域的全國性巨頭。到20世紀80年代，西裝筆挺的企業狙擊手使用垃圾債券進行融資，對大企業進行惡意收購——他們往往忙得都沒時間吃午飯。2017年則是最近一輪并購潮即将退潮的時刻。銀行家和企業老闆中的平庸之輩将會無所事事，為失去傭金與獎金感到懊惱。而聰明的那部分人則會開始想象将于21世紀20年代初達到頂峰的第八輪并購潮會是什麼樣。
當下這輪并購行情始于2012年，截至目前已公開宣布的并購交易總額達到了18萬億美元（見表2）。後金融危機時代的世界經濟增速緩慢、融資成本低廉、市場小心謹慎，這些因素都促使交易人士做出反應。他們尋求削減開支、增加市場份額并減少稅費支出。
在所有并購案中，美國企業占了一半。以陶氏化學與杜邦、卡夫與亨氏等為代表的企業合并行為預計每年總共節約超過1000億美元的成本開支。醫療保健行業也十分熱衷于“稅負倒置”（即美國企業通過收購歐洲企業以改變自身法定住所，以便節稅）。跨境交易旨在建立全球性的壟斷企業，如百威英博（AnheuserBuschInBev）斥資1200億美元收購南非米勒釀酒公司（sabMiller），将催生占據全球啤酒銷量三分之一的行業巨頭。
不過，由于以下三個原因，第七次并購浪潮将在2017年結束。
第一，同20世紀初期一樣，反壟斷監管将收緊，因為越來越多的分析表明競争減弱是低增長的原因之一。在美國，已經有幾筆交易因此流産。而美國電話電報公司砸下1090億美元收購時代華納的議案，也将成為檢驗下屆美國總統反托拉斯魄力的早期考驗。
第二，民粹主義會讓達成交易更加困難。有時這種敵意是公開的：英國新首相特蕾莎·梅就聲稱可能叫停某些外資收購案。其他時候，這種敵意會通過技術官僚式的障礙呈現出來。比如，美國财政部正在試圖終止稅負倒置，而歐盟也正在嚴打企業的避稅行為。
第三，在全球化開始倒退的今天，投資者将對通過并購來創立全球性大公司感到緊張，特别是鑒于跨國企業的表現乏善可陳。美國跨國企業的投資回報率已經從2008年的12%降到了今日的8%。過去十年間，沒有華爾街人士撮合交易，那些科技明星企業照樣走向了世界。谷歌、蘋果以及臉譜網的大部分利潤都來自于海外，但并未進行任何大型跨境交易，而這三家企業都位居全世界最具價值的五家企業之列。
之前的一波并購浪潮将在2017年逐漸平息，而下一波行情的苗頭也将更加清晰。一些四處擴張的西方跨國企業将在未來十年變得松散。
美國國際集團、荷蘭國際集團以及蘇格蘭皇家銀行等金融企業已經完成了部分分拆，接下來就會輪到其他行業。通用汽車和福特分别有92%和90%的利潤來自北美，這就意味着它們的海外業務是虧損的。目前雖然投資者對之采取容忍态度，但他們的耐心将與日俱減。
具有長遠眼光的銀行家會迫不及待地跳上前往歐洲的飛機。如果歐洲大陸能夠妥善應付英國脫歐，并且避免出現另一場貨币危機，歐洲企業将會面臨勢不可當的合并壓力，以期制造出地區行業龍頭。
過去十年間，歐洲大陸的企業失去了在全球業務中的前排位置：從各自前500強上市企業的利潤中值來看，歐洲企業的利潤要比美國企業少40%。
最後，中國的對外投資将出現井噴。中國買家已經買下了意大利的足球俱樂部、瑞士的種子公司以及美國的香腸廠商。但是，對于中國儲戶以及中國企業來說，進行海外資産配置以分散風險的動力仍然巨大。當然，其他國家和企業的經驗表明，通過收購來實現海外擴張充滿陷阱。不過，如果并購各方重視曆史教訓的話，那麼在過去150年間大概隻會有一到兩次并購大潮。
(作者：PatrickFoulis)