防範風險需更多關注社會責任
過去10年，社會責任投資屬于較小領域，比如涉及宗教等領域。如果關注社會責任投資，就需要把酒精、賭博和武器領域的投資排除，但社會責任投資什麼時候能夠成為投資主流呢？其實趨勢已經開始。國際上投資者已經越來越多地将ESG（ESG是英文中環境、社會與公司這三個單詞的首字母簡稱：責任投資）考慮到投資策略當中，整個ESG市場增速非常快。投資者如果考慮做社會責任投資，對于社會、環境治理的因素預期應該和做其他種類的投資一樣，且要有更好的風險管理，除了财務分析和項目分析之外，要更多關注于對社會、環境治理的影響，這樣可以更好地防範風險，包括避免聲譽、運營、監管的風險。來自于法律規定、監管要求、競争對手的壓力要兼顧，同時也需要以一種更加負責任的方式來運營其業務。包括公衆、個人、非政府組織、媒體等也會對發行方提出各種各樣的問題來要求其以更負責任的社會方式來運營業務，這些會對風險管理更有益。如果托管人的責任能夠更好實施，也能夠更好地防範風險。
要想防範風險，就必須要按照真正的職責去行事。從道德角度來看，如果能夠按照社會責任的方式行事，風險也會更低。可以用相應指标來衡量發行方的最終表現，也可以以數字形式體現出來。想從這些因素中受益，需要更多關注在社會責任領域做了什麼，包括能源效率、環境、社會治理等各個領域。基于這些理由之外，如果覺得該公司表現非常好，且自己能夠改善其情況，比如通過讓企業增加一些成本，來提高現代化運營方式。所有學術性研究都表明，社會責任的方式可以改善企業業績，而不是損害企業業績。社會責任投資在每個國家和地區的解釋都有差别。但在全球範圍内談到負責任投資方式無非涉及用社會責任投資方式來去篩選相應的發行方。有一些投資可能會關注能源轉型、氣候變化領域，這就意味着低碳模式或買一些綠色債券、主題基金來支持能源轉型。也可以投資一些實物資産，包括基礎設施建設，能夠幫助某個地區實現能源轉型目标。還有影響力投資，意為重點考慮對社會的影響。
使用社會負責任的投資方式為什麼那麼重要呢？因為每天都有一些問題需要思考、回應。要想找到正确的答案，比如涉及環境、治理、社會等非常複雜的問題答案，就意味着需要一個專注的治理模式，包括顧問委員會模式等等，讓專人去考慮這些問題。比如涉及棕榈油的業務該怎麼做，目前存在較大争議，業務邊界哪個好?哪個壞?非常難定義，包括涉及童工使用問題怎麼解決？哪些價值觀需要維護？哪些原則需要應用？哪些東西要實施到ESG策略當中？這些都需要仔細考慮。
社會責任投資要有評估标準
社會責任投資的根本是要有ESG标準，不僅必須要有一些可行的策略、大的标準，還要有細緻、小的标準可以去實施；不僅可以寫在文件當中，同樣還要有實操性。因為不能隻能看不能做。具體标準如何定義、選取，如何用标準去分析企業在社會責任方面做的怎麼樣，就必須要去看一看企業的商業模式是否真正實施了社會責任的行為。而且要去關注他們的供應鍊、客戶服務、人力資源領域所采用的社會責任方式。因此，必須要設定出自己的一系列标準，要有大的價值觀和原則作為指導，通過某一些标準可以看到在不同的子領域的各個行業的子指标。比如對銀行可以看看他們在宣傳營銷的時候是否用社會責任的方式來宣傳，以及綠色融資的比例等等。每一個行業都可以有一些自己的标準。
做社會責任評估非常複雜，東方彙理評估了全世界超過六千家的發行方，如果要給它們評級，除了财務評級和其他評級之外，還可以參考ESG的評級來看這些發行方的表現。比如“需方環境多樣性的标準”、“生物多樣性标準”，某些發行方表現比較好，有些公司就表現得非常差。這些标準沒有辦法平均，隻能挨個用量化的方式去觀察。最後的評級數字也要用常識性的認知來看是否正确，并且和客戶進行溝通，看他們的産品是否本身滿足了這些标準。通過不同的标準給予他們不同的權重，最終得出得分。過程很繁瑣，但每個過程都必須把它轉化成實質标準，這樣才能分析好企業的社會責任做得怎麼樣。
如果想把評估策略做成固定流程，就應該看公司在每一個領域的實際表現。比如看西門子是不是在某些領域都有着最佳的實踐做法，可以把西門子和其他公司做對比，如果做得最好，就證明評估标準沒問題。除此之外，還要設定一些排除策略或規定，要把最不好的排除在外。可能有一些東西涉及到法律标準，比如采礦、煙草領域從環境角度來說就不是好行為，這就涉及到原則和價值觀問題，根據這些可以将某一類行業或公司排除在投資範圍之外。同時将最差的行業或公司排除在外，比如某個行業一直在違反自己的價值觀或者全球的一些協定。這些公司/行業就不要把它納入到投資組合當中了。當然，你也不想排除太多的行業和公司，因為有一些行業當中會有一些表現非常好的企業，所以排除策略應當較嚴格但有限。
首先，在ESG評級當中要去評估，并且要去見這些公司以及搜集公司提供的信息，親自核實評級是否合理，和公司進行合理對話，了解他們的優勢和弱勢。或者通過評級告訴他們應當如何改善。然後要和客戶進行積極溝通，比如東方彙理非常關注童工使用、農藥使用、煙草種植、食品浪費、采礦員工人權的問題，在這些領域我們就會和所有相關公司進行溝通，如果他們願意和我們溝通，我們也非常願意告訴他們在相關問題上怎樣改善。同時制定投票政策，作為大股東要有自己的投票政策，股東和股東、公司之間要進行非常好的溝通，并不限于隻在股東大會上的溝通，有一些我們不認同的實際問題上應該給予自己否決權。比如薪酬制定，達到什麼樣的薪酬水平才可以讓工人能夠負擔得起孩子受到好的教育，或是在某個國家達到什麼樣的标準才能滿足生活需要而不僅滿足生存需要，這對公司發展是非常重要的事情。
ESG的戰略規劃是做好責任投資的重要基礎，可以帶來非常好的組織方式，從而在各個方面進行主流化。自己的ESG策略在各個管理方面都能應用起來，讓客戶相信自己能夠納入ESG投資，他們就會說“好的”。在調整大類資産配置的過程中要考慮ESG投資的解決方案融入進所有的大類資産下，及時吸入更多的新專業知識必不可少，比如涉及私募股權、債務等等。同時也需要有獨特的ESG策略，因為不可能對世界範圍内的大财團、中型企業、小微企業都給予同樣的答案和策略，最終确保能夠回答每一個問題。無論是做風險管理還是為了實現可持續發展目标，以及聯合國制定的一系列制度，新世紀的發展目标、氣候目标很多都與社會問題密切相關，包括減少不平等、提高教育質量、減貧等多方面。最終一點就是要确保所有的過程、流程都要朝着這些方向、目标走。
利用新型技術可拓寬社會責任投資領域
對于新興科技領域，比如人工智能、大數據、網絡安全、加密貨币、區塊鍊等等，這些領域都需要從ESG的角度來仔細研究。宏觀來說，對于這些新技術該如何去處理呢？現在新領域仍然處于開始階段，每天都面臨很多技術性問題，之後還需要花時間就新的技術制定出新的投資标準，包括新技術對于公司就業、數據隐私所帶來的負面影響和積極影響，數據洩露是負面影響，而讓人們更多獲取相應信息進行創新就是積極影響。ESG的國際參考标準也在不斷演進過程中。眼下應關注如何從技術當中獲益，對使用大數據進行ESG分析，這件事還是回到用ESG進行分析和實際投資表現之間的關系問題。要想把ESG變成主流，好多時候要把自己的事情做好。
評價标準對于投資人非常重要，評級在某一個領域可能會有三到四個小标準，這些小标準會讓評級變得更有意義。但用20到30個标準來評價就過了，希望标準能更加可視化，而不是簡單地用優、良、中、差來評價。比如電力供應設施領域，如果不想影響自己的社會責任表現，就要找到一些公共設施公司的好做法，用不同的标準合理分析各家公司的風險，并且分析如何去管理這些風險。首先要了解這家公司對于社會、環境等各領域有什麼樣的影響，可以用大數據的方法收取很多數據，将所有工廠的GPS數據連接到一起，甚至将全世界所有電力設施公司的數據都聯系到一起。各地收集起來的數據組成後，就知道哪一個工廠屬于哪一家公司，就能夠合理分析相關風險。如果和投資經理直接聊，你可能不會讓他們直接剝離整個電力行業，但可以告訴他哪些可以投，哪些不可以投，投哪個對績效有良好影響，達不到基準化社會回報的就不投。
以投資美國水電行業為例，美國的可再生能源量不大，如果想投傳統水電領域，如何能夠以最小化風險，産生最大的回報呢？在傳統的行業，包括油氣行業的一些領域無法找到最好的實踐做法。但涉及到頁岩氣的話可能就有一些比較好的做法，關鍵是要考慮對于水的消耗。可以通過大數據比對頁岩氣行業所有公司的相關數據，看到哪些公司的頁岩氣井面臨水資源問題，有些州的水價很高，這意味着存在較高的财務風險。油井所處的位置水價是否便宜很重要，所以,必須細緻地用ESG投資策略去分析這些問題，才能真正評價風險，同時保持謙虛的心态。再比如棕榈油行業，法國食用很多棕榈油，這為馬來西亞和印尼帶來了上百萬的就業機會，但也需要在原始森林當中砍伐很多的棕榈樹，這對于環境和當地社會帶來負面影響。每年7到9月，這些國家就有很多溫室氣體排放，甚至排放總量比整個美國都多，就是因為燃燒森林導緻的。因此，就要用大數據分析棕榈油企業的燃燒原始樹林問題。然後同企業去交流，生意可以做，但不要再燒毀森林了，可以找到其他方式。通過技術手段分析得出結論，再找到替換帶來不良影響的經營方式，從而避免排除掉過多可盈利的投資領域，這就是新技術所帶來的便利，而數據的質量就是未來所面臨的最大挑戰。（謝雲根據ThierryBogaty演講整理并攝影）