易鑫今年2月獲納入恒生綜合大中型股指數成分股。
瑞信予易鑫目标價7港元，評級「跑赢大市」。近日美國納指持續創新高、騰訊（00700.HK）回勇、「同股不同權」的小米最快本月底招股，加上首批CDR回歸A股料可帶動新經濟股表現，均利好科網股的投資氣氛。一衆潛水半新科網股一洗頹風，内地最大網上汽車零售交易平台易鑫（02858.HK）由低位急彈近15%，股價創逾兩個月新高。
該股獲星展唯高達首予「買入」評級，目标價5.8元（港元.下同），但與去年11月上市招股價7.7元仍有很大距離。易鑫去年11月由紐約交易所上市的BitautoHoldings（易車）分拆在港上市，主要業務是在内地經營互聯網汽車交易平台，另外自營汽車融資業，去年促成汽車交易高達49萬宗。
換股負債非實質虧損
不少新經濟股于上市前會進行多輪融資，企業便會透過發行優先股以換取資金。在國際會計準則下，這些優先股會在資産負債表上列為「負債」，因此其公允價值上升會被列作公司賬面的虧損，随後在損益表上反映，但實際上公司沒有現金流上的虧損，也不會對其營運産生影響。
當公司上市後，優先股會将轉換成普通股，「負債」亦會逐漸消失，可視為一次性的損失。以易鑫為例，其招股書顯示公司自成立起至去年上半年，累計虧損76億元人民币，主要與可轉換可贖回優先股的公允價值虧損有關。
截至去年底止，易鑫經調整後純利大升225%至4.6億元人民币，整體毛利率由49%增加至56%；收入按年上升1.6倍至39億元人民币，主要靠自營融資業務增長推動。該業務透過融資租賃及經營租賃為消費者提供汽車融資解決方案，占收入75%，年内增長1.3倍。其中，融資租賃服務收入顯著增長2.5倍，賺取消費者的利息收入。
購汽車同業冀互補
另一業務交易平台業務占比較小，擴張迅速，期内升幅達3.5倍。主要促成消費者汽車購買交易、促成汽車融資合作夥伴提供汽車貸款、提供增值服務等，增長動力來自交易促成服務，以及推出貸款促成服務。集團指，今年策略是通過市場推廣活動，提升品牌知名度；推行全渠道獲取消費者的策略，以擴大用戶群。
去年銷售及營銷費用大增225%至11.7億元人民币，其中營銷及廣告費用達4.7億元人币。集團預期，未來将考慮投資或收購汽車價值鍊中，與集團互補的業務。易鑫早前突破橫行區後進一步升穿10天、20天及50天線，走勢向好，投資者可于4.1元水平吸納，首站先博其重上去年12月至今年3月之橫行區約6元。