鼎成證券分析員,早年修讀新聞及傳播學系,其後獲得金融學碩士(投資管理)及企業金融學碩士學位,曾于财經新聞通訊社任職多年,現時主要負責撰寫上巿公司分析報告。
中銀航空租賃從事飛機租賃、飛機租賃管理及其他相關業務。
截至今年3月底止,中銀航空租賃(02588.HK)旗下飛機(包括自有、代管及在訂制中)共有488架,以空中巴士及波音的主流商用飛機品牌為主,故有效吸引各地航空公司的飛機租賃合約。其客戶不乏知名航空公司,首四大客戶分别為長榮航空、卡塔爾航空、國泰航空(00293.HK)及中國航空(00753.HK),占租賃收入約22.6%。
集團去年來自大中華區收入占31.5%,亞太地區則占23.1%,連同中東及非洲等一帶一路地區共占63.4%。于一帶一路經貿關系日趨加強的預期下,所涉地區航空需求日增,為集團提供穩定空間。
飛機利用率飽和
集團飛機利用率接近飽和,截至去年底止高達99.8%,所有自有飛機亦已出租,故積極擴大及更新旗下自有機隊。集團于今年首季有十二部飛機付運,并出售八部舊飛機,平均機齡隻有3.1年,有利吸納訂單。
集團于首季剛簽訂十四張租賃合約,至3月底止平均剩餘租期為8.1年,較過去五年平均期7.6年為高,有利集團策劃長遠計劃。近月人民币走軟,過去三個月累計貶值約7%,勢頭持續。然而,中銀航空租賃的收入、租約或資産均以美元計算,集團的貸款及借貸亦以美元計價,避免受人民币貶值影響。
業務現金流穩定
中銀航空租賃于2016年6月由中國銀行(03988.HK)分拆上市,中行現仍持有其七成股權,巿場流通股份僅三成。MSCI于5月份檢讨時,公布将中銀航空租賃納入中國指數成分股,并于5月底生效,令股份增加巿場吸引力。
去年中銀航空租賃的航空公司客戶現金回收率為99.9%,提供穩定現金流,而其預測市盈率(P/E)約7.4倍,預測股息率接近5厘,而過去五年平均股本回報率(ROE)逾15%,業務表現穩定,可于46港元水平吸納,上望50港元。
筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份