中電控股與港府簽訂的新管制計劃協議将由今年10月起生效。
中電控股（00002.HK）上半年營運盈利為78.86億元，按年上升33.3%。其中，香港本地電力業務營運盈利上升3.2%至44.97億元；内地營運盈利升75.2%至11.16億元；澳洲則升197.8%至22.57億元。
中電與香港政府簽訂的新管制計劃協議将從今年10月起生效至2033年。在新管制計劃之下，集團向港府提交的未來五年發展計劃已獲通過，在此期間的總資本投資将達529億元，以确保未來電力供應可靠，能支持香港持續發展，并達緻政府的低碳政策目标。
五年發展計劃正面
大和發表報告，指中電最新公布新五年發展計劃顯示總資本投資正面，而集團股價在計劃公布後累升4%，對比同期恒指則錄得1.3%跌幅。該行上調中電今年每股盈利預測7%，同時上調目标價，由85元升至92元，評級維持「持有」。
集團上半年業績表現強勁，主要是受到澳洲實現批發電價持續上升，及陽江核電廠的貢獻所支持。兩電與港府的新利潤管制協議将在今年10月開始實行，準許回報将由9.99%降至8%。該行預計，下半年中電香港業務的經常性純利将較上半年下跌8%至41億元，加上澳洲能源實現的批發電價按年增長溫和等因素，料中電半年盈利将在下半年達到高峰，較上半年再增1%至79億元。
瑞信評估值欠吸引
不過，瑞信表示，中電上半年純利按年升26%，達該行原預期的53%，同時亦高于過去的增長表現，當中主因澳洲的盈利勝預期，惟其上半年派息隻有3%的增長，較盈利增長為慢，因應派息增長較慢，故目前估值不吸引，予目标價73.5元，維持對其「跑輸大市」投資評級。
中電旗下香港業務仍是盈利貢獻最大的地區，相關業務上半年盈利升4%符預期；澳洲因去年基數較低而錄1.98倍升幅并勝預期，但管理層預期下半年的電價會下跌。中電内地業務盈利按年升75%，主因是煤電、新能源和核電的表現改善。至于印度業務則較弱，期内盈利僅錄4%升幅，遜預期。筆者建議待股價略為下調才考慮購入比較合理，因股息偏低和中美貿易戰等不明朗因素将影響股價表現。