去年受到萬千投資者擁抱的衆安在線與閱文，上市後跌幅超過一半。
自上周五，恒指已經反彈逾500點。市場最大問題是，到底港股進入了熊市，或者隻是假跌破，後市可以看好。上星期連續四天，都有極大的壞消息，拖累港股大跌。每一個不同闆塊，輪流洗倉。本周一，中央出新政策，限制牟利公司在内地收購非牟利教育企業。
在香港上市的内地教育股幾乎全部都是非牟利企業，即是它們不需要納稅。但是香港上市的企業是一個類似VIE（VariableInvestmentEntity）的管理機構，隻是持有學校的營利及其管理權。這樣的結構引申一個很重要的問題，就是如果内地學校是非牟利，那麼外地上市公司VIE怎麼可以賺錢？還是賺大錢，更用股市賺到的錢在内地，大肆從事并購，于理不合。
半新股同被洗倉
所以，中央出招禁止香港上市的教育企業在内地并購是當然的結果。中央還可以再出招，禁止非牟利教育企業支付管理費及利潤給外地管理公司。如果最壞情況出現，教育股可以不值錢。上周二，舜宇光學（02382.HK）大插水，上半年盈利隻升1.8%，毛利率大減加上彙兌虧損，業績令人失望。
近期上市的半新股也逃不過洗倉噩運，上市不足一個月的歌禮制藥-B（01672.HK）竟然由第一天的14港元急跌至7港元，跌了一半；上市兩星期的百濟神州-B（06160.HK）由108.2港元急跌至92.4港元；上市一個月的平安好醫生（01833.HK）由50.8港元急跌至39.1港元。去年受到萬千投資者擁抱的衆安在線（06060.HK）與閱文（00772.HK），上市後跌幅超過一半。
港股擺脫熊市陰霾
騰訊在上周三公布中期業績，令人極度失望。第二季純利比去年同期跌2%，十三年來首次盈利按年倒退，較首季跌23%。主要盈利來源手機遊戲按季跌19%，國家廣電局不批準其遊戲上架，令到遊戲業務倒退，是盈利下跌主因。騰訊已經失去股王的光環，投資者需要接受騰訊由一個高增長的科技網絡股，成為一個成熟的藍籌股。
騰訊市盈率（P/E）可能由40倍降至20倍，股價面對大幅調整。上周四騰訊一度由340港元跌至319港元的低位。上周五消息指，中美重開貿易談判，目的是在11月20日習主席和特朗普高峰會見面前達成新貿易協議。重開貿易談判消息，令到港股在上周五反彈，并在本周一持續。騰訊重上350港元，港股擺脫熊市陰霾。這次隻是假熊市，港股有力反彈。
筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份