2015年底中國信貸/GDP比率可能從2009年底的148%上升至210%左右，2016年還将進一步上升
□孔祥安
過去20年，中國宏觀經濟表現得強勁而穩定。盡管受到體制框架相對薄弱的制約，但中國雄厚的财政實力和2016年2月底3.2萬億美元的外彙儲備為其應對經濟和金融領域的沖擊提供了一定緩沖。
中國宏觀因素評估考慮了近年來信貸激增拉動的經濟增長，這種情況不利于銀行體系的信貸環境。但是，龐大而穩定的存款基礎以及寬松的貨币政策對銀行業融資狀況提供了支持。
盡管大型銀行處于市場主導地位，但随着銀行逐步适應利率市場化、影子銀行業擴大等金融創新和改革，市場競争已加劇。
經濟實力：極高
作為世界第二大經濟體，中國經濟受益于過去20年來大部分時間裡強勁而穩定的表現。我們預計，2015-2019年中國GDP增速平均為6.3%，雖然較前5年有所放緩，但仍遠快于大部分評級相同的國家。
經濟增長逐漸放緩表明，大規模的财政和貨币支持可能會導緻或加劇經濟失衡局面，尤其是企業部門的高杠杆會加大政府資産負債表上或有負債成為真正負債的可能性。