文并數據/中泰證券騰訊财經鳳凰财經
美元自2014年下半年開始迎來新的一輪牛市。觸發因素是歐洲央行開啟量化寬松貨币政策，讓歐元貶值以刺激出口回升，背後原因則是歐洲經濟增長低迷，歐美息差擴大。盡管當前美國經濟基本面并不支持美國短期内開啟加息進程，但美聯儲希望通過加息結束過于“中立”的貨币政策，這在日歐仍在實行量化寬松貨币政策的情況下将持續擴大美元和歐元及日元的息差，并成為美元持續升值的主要推動力。
美國：加息可能引發經濟增速回落
超低利率是美國經濟的潛在風險。美國的超低利率已經持續了6年零8個月，這是美國二戰後最長的一次。日本的經驗表明，超低利率會拉低經濟增長中樞、限制貨币政策空間以及使經濟落入流動性陷阱。加息會強化美元升值周期，這對出口以及經濟的負面影響會立即顯現。
中國：資産泡沫破裂會是最大威脅
中國依賴商品房建造助推經濟的路子已經走到盡頭，而失去賺錢效應的資産風險收益比已處高位，任何風吹草動都可能成為導緻資産價格下跌的觸發因素，而美元升值是最有可能的一個原因。
歐元區：外需疲軟可能拖累複蘇步伐
在經曆痛苦的結構化改革和兩次下滑之後，歐元區經濟終于走上了健康的複蘇道路。盡管歐元兌美元在過去一年貶值20%，但由于外需弱于内需，淨出口對經濟的貢獻持續下滑，由于主要貿易夥伴的經濟狀況短期都不會改善，拖累短期還可能強化。
日本：淨出口可能會雪上加霜
高負債率是日本經濟最大的風險點，這使日本政府有很強的動力減支增收，這也是日本經濟頻繁陷入衰退的主要原因之一。日本出口受美國經濟影響最大，美國加息周期開啟意味着美國經濟增速可能在未來出現下滑；中國正在經曆經濟增速下滑，對日本出口的貢獻将會繼續惡化。