安信證券
投資要點：
1、技術趨于成熟。
2、2016年産業有望從概念走向落地。
區塊鍊初始使命是為了支持比特币的形成和流通。通過區塊鍊技術所打造的成本極低的、去中心化、去第三方、集體協作的網絡體系本身具有巨大的社會價值。
近期區塊鍊技術受到金融機構和資本市場的熱捧。原因包括：1）區塊鍊技術逐漸從白皮書走向落地；2）金融業亟需區塊鍊對其底層系統進行重構；3）領頭企業組成聯盟打造區塊鍊标準，加速技術推廣；4）區塊鍊技術持續演進，内涵已經發生重大變化。2016年，區塊鍊技術有望迎來解決方案集中落地。
區塊鍊産業鍊分析。1）産業鍊：在區塊鍊發展的前期，應用和基礎平台是緊耦合的，區塊鍊的基礎協議、設定的虛拟貨币（比特币）就是為了實現單一的支付功能。而随着以“以太坊”為首的新一代區塊鍊平台的崛起，開發者可以開發各式各樣的去中心化應用（DAPS），整個區塊鍊的産業鍊開始逐步衍生出了各個不同的生态層次。産業鍊的參與者可分為4個層次：應用層、中間層服務、基建與平台、輔助平台；2）商業模式：去中心化并不意味着沒有商業模式，至少從技術的角度來看去中心化應用的開發者仍然可以和傳統的中心化平台一樣通過收取交易費用等方式盈利。而對底層基礎設施的開發者而言，依靠持有區塊鍊平台的最初發行的貨币實現資産增值是主要的盈利來源。
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