本刊記者李興然
2015年二季度，正值牛市高位，市場情緒高漲，各大基金公司都借着牛市的春風加速跑馬圈地，易方達基金便是其中之一。
Wind資訊顯示，在此期間，易方達基金共成立了16隻基金，位列基金發行最多的公司第二名。不過，這批基金在三輪股災的洗禮下，卻出現了嚴重的業績分化，截至2016年5月末，回報率最高的基金收益達到55.50%，最差的則虧損高達42.80%。
分析那些回報率居前的基金，我們發現，這些基金都屬于打新基金，而且都曾在某一天突然出現淨值暴漲的現象。經過分析，我們認為，造成這些基金業績搶眼的原因都是巨額贖回導緻的。同時，我們還發現，持續保持較高的股票倉位對這些混合型基金殺傷巨大。
總體而言，易方達高位成立的基金大部分都實現了正收益，但是依然阻擋不了其業績虧損的腳步。僅在2016年一季度，該公司就虧損了302.49億元，規模則縮水了1100.81億元，股災對基金的影響由此可見一斑。
基金業績分化嚴重
跟風熱點、一哄而上是國内基金行業的一個特點，易方達基金可謂是其中的典型代表。Wind資訊數據顯示，在2015年牛市高位期間，易方達基金新成立了16隻基金（A/B/C類分開計算）。公司是排在鵬華之後，成立新基金第二多的基金公司。在三輪股災的“洗禮”下，該公司新成立的16隻基金業績分化嚴重：最好的回報率高達55.50%，最差的則虧損幅度達到42.80%。
具體來看，上述16隻基金都屬于混合型基金，其中取得正收益的基金有11隻，4隻收益率超過10%，分别為易方達新益E、易方達新享A、易方達瑞享I和易方達新益I，收益率分别達到55.50%、39.80%、24.80%和16.50%。
但是與此同時，還有4隻基金是虧損的。其中，易方達新常态虧損幅度高達42.80%；易方達改革紅利以-32.80%的收益率位居第二；易方達新絲路緊随其後，收益率為-30.70%；其餘兩隻基金易方達國防軍工和易方達瑞景，則分别虧損13.40%、0.50%。
巨額贖回導緻業績暴漲
記者通過Wind數據發現，這16隻基金中，除了易方達瑞景以外，其餘都是清一色的打新基金。15隻基金自成立以來至2016年5月31日，共獲配新股4.12億元。其中，易方達新益E獲配新股40隻，獲配新股總貢獻度為0.74%，成立以來回報率高達55.50%；易方達新收益A獲配新股個數高達82隻，獲配新股總貢獻度達到3.42%，回報率為9.80%；易方達新鑫E則獲配新股51隻，獲配新股總貢獻度為2.30%，而其回報率僅為2.30%，由此可以說明，這些混合基金并非由于打新而取得搶眼的業績。
逆勢上漲的原因是什麼？觀察那些回報率居高的基金的淨值走勢，可以發現一個很明顯的特點——它們都曾經在某一天突然出現淨值暴漲的情況。
2016年3月2日，易方達新益E的單位淨值從前一交易日的1.003元增長到1.55元，單日單位淨值增長率為54.54%；2016年2月1日，易方達新享A的單位淨值由前一交易日的1.012元增長到1.384元，單日淨值增長36.76%；2015年7月10日，易方達瑞享I的單位淨值從前一交易日的1元增長到1.211億元，單日上漲21.10%；2016年2月1日，易方達新益I的單位淨值突然增長至1.162元，此前一天僅為1.006元，單日上漲15.51%。
事實上，高位成立的混合型基金中，收益率最好的鵬華弘銳C以及排名第三、第四的鵬華弘盛C、信誠新鑫回報A等也都出現過如此的現象，它們分别于2015年7月7日、2016年3月1日、2015年7月29日單日暴漲71.16%、41.47%、39.40%。
據Wind數據，易方達新益E成立于2015年6月16日，2016年一季度，該基金總贖回份額高達20.06億份，導緻該期期末基金總份額僅剩餘419.56萬份。另外，截至2016年3月31日，該基金股票倉位已降低至2.67%，說明淨值波動正是因為巨額贖回造成的。
基金被大幅贖回帶來的尴尬在于後期産品要怎麼運作下去。還是以易方達新益E為例，截至2015年末，該基金有20億的規模，按照淨值變動54.54%，假設是四舍五入的原因造成，則至少贖了99.91%，那易方達新益E隻剩下隻有180萬的規模，後市該如何維持運作成為大問題。
高倉位硬扛很受傷
此外，業績出現虧損的基金又是什麼原因造成的呢？記者經過數據分析認為，高倉位硬抗或許是主要原因。
Wind資訊顯示，4隻虧損超過10%的基金中，有兩隻為偏股混合型基金，另外兩隻基金則為靈活配置型基金。截至2015年末，這四隻混合型基金的股票倉位都在80%以上，易方達改革紅利甚至高達89.57%，在492隻可比基金中排名第92位。到2016年一季末，四隻基金的倉位仍然保持80%以上，倉位最高的易方達新絲路股票倉位為87.64%，在795隻可比基金中處第68位。
值得注意的是，雖然易方達在牛市高位成立的基金大部分都實現了正收益，但也阻擋不了公司業績虧損的步伐。Wind數據顯示，2016年一季度，該基金公司整體虧損了302.49億元，規模則由2015年四季度的5659.58億元縮水至2016年一季度的4558.78億元，期間縮水了1100.81億元。