口浙商證券
投資要點：
1、物聯網被視為下個萬億級通信業務。
2、物聯網應用場景極為廣闊。
萬物互聯，大勢所趨。美國權威咨詢機構Forrester預測，到2020年，世界上物物互聯的業務，跟人與人通信的業務相比将達到30比1，物聯網被視作下一個萬億級的通信業務。2015年中國物聯網産業規模達到7500億元人民币，同比增長29.3%。我們預測到2020年，中國物聯網的整體規模将超過1.8萬億元，在萬物互聯的大趨勢下，物聯網的市場規模将進一步擴大。
驅動物聯網發展的三駕馬車：政策、企業和技術。政府是推動物聯網發展的主導因素。縱覽全球，發展物聯網已經成為世界各國的國家戰略。2016年美國宣布投入1.6億美元推動智慧城市計劃，歐盟計劃2今年投入超過1億歐元支持物聯網重點領域。各巨頭也積極布局物聯網，建立産業聯盟構建生态體系，其中，華為、中興和三大電信運營商的優勢地位明顯，是物聯網産業生态的構建者和主導者，其物聯網布局動态是行業發展的風向标。技術方面5G和NB-IoT的演進和商用将對物聯網的發展起到重要的推進作用。
物聯網的應用場景極為廣闊。物聯網具有廣闊的應用場景，能夠提供多種不同領域的解決方案。根據Gartner的預測，2016年物聯網服務支出将達到約2350億美元，較2015年增長23%。其中專業服務細分市場作為給物聯網帶來最大機會的環節，其支出預計将在2016年超過2150億美元，增長率21%。
重點推薦：東軟載波、盛路通信、四維圖新、佳訊飛鴻、榕基軟件、高新興等。
家具：成長性與周期性并存
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投資要點：
1、家具市場超萬億。
2、定制化将成潮流。
家具行業萬億市場在望，但增速中樞逐步放緩地産後性質周期屬性加強，行業結構内銷退位外銷加冕，家具品牌化崛起優質細分龍頭成長性依舊可觀，在二手房交易占比提升的情況下，地産的傳導周期逐步縮短；
定制化漸成潮流，大家居擴展品類，消費高頻碎片化大規模定制化通過“模塊化設計”和“延遲定制”的生産管理策略，縮短定制時間降低生産端成本，通過先付款後生産的生産流程，提高資金周轉率，通過信息共享等方式，整合并優化供應鍊，進而提升ROE；全屋定制使用通用零部件和生産過程，共用研發、設計、運輸、安裝和銷售部門，獲得範圍經濟，降低産品生産成本，提高盈利水平。通過多種營銷手段，刺激顧客購買欲望，提高連帶率提升客單價。家居飾品消費高頻化縮短品牌力形成過程。
家具子行業面面觀：地闆、木門、櫥櫃、衣櫃、床墊、沙發、飾品以上品類按進場順序排列，并分别代表家居中規模較大的細分子行業，結論為：各子行業均有不同生産營銷重心，但行業增速均和市場集中度成反比，市場集中度越低的子行業龍頭成長潛力越大，但為塑造品牌力付出的成本越高，而品牌力一旦形成護城河同樣堅固，分析時應重視收入淡化利潤。
上市标的一覽：設計感至上，性價比卓越，單品功能強，三者必占其一。設計感為王：美克曲美各領風騷，供應鍊優化邊際效果最明顯；性價比至上：索菲亞等具備優勢，服務升級邊際效果最明顯。
化學制藥：環保力度升級産業持續升溫
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投資要點：
1、G20峰會停産政策刺激維生素提價。
2、環保壓力日增，産業升級與整合繼續推進。
G20峰會停産政策短期刺激維生素提價動力。G20峰會期間江浙一帶工業企業停産要求陸續出台，停工時間确定為8月26日至9月6日。停工預期落地，相關維生素制造企業陸續進入停工準備階段，新和成已經于6月底宣布停工。由于停工企業在停工前需完成管道及設備清洗，因此我們預計實際停工時間在一個月以上。停工引起短期内維生素行業供給端減少，提價預期增加，利好停工地區以外的維生素企業。
環保壓力日增，産業升級與整合繼續推進。去年年末以來的維生素價格上漲主要是行業長期競争整合以及環保為導向的供給側改革推動的結果，其中VA、VD3、VE均出現了翻倍漲幅。2015年“新環保法”推出開啟維生素工業轉型大幕，後續“水十條”對維生素工業轉型提出明确目标，2016年5月，《土壤污染防治行動計劃》即“土十條”頒布，文件繼續要求高污染性行業企業要采用新技術、新工藝，加快提标升級改造步伐。
下遊需求回暖，帶動上遊維生素原料類産品上漲。維生素行業下遊主要用于養殖飼料的添加劑。飼料工業方面，生豬存欄量和能繁母豬存欄量均出現恢複性增長，伴随着夏季水産養殖啟動，下半年飼料工業景氣度回升。出口方面，2016年1~5月，中國維生素出口總量同比增長12%，出口金額同比增長13%，出口增長顯示維生素海外采購需求增強。
重點關注上市公司：金達威、廣濟藥業、花園生物、浙江醫藥、新和成、億帆鑫富、兄弟科技。
疫苗：動物疫苗市場空間有望擴容
口廣發證券
投資要點：
1、政策利好持續出現。
2、市場空間有望擴容。
農财兩部下發調整完善重大動物疫病防控支持政策，豬瘟、藍耳退出強制免疫範圍。
市場兩年前對強免制度改革開始存在預期。對豬瘟而言，經過多年來的強制免疫，發病率已經很低，絕大部分地區實現淨化，無需再進行強制免疫，隻需在出現零散疫情時補防即可。對藍耳而言，近年來市場主要品種防控效果不佳，滅活苗沒用，變異株不穩定。活疫苗安全性較差，出現副反應比例過高。前者由于免疫淨化，後者由于獨樹一幟的持續好效果産品稀缺，産品同質化較往年增強，招采價格近年來處于下降趨勢。本次招标有利于未來有限的補貼資金向禽流感、口蹄疫兩大品種傾斜。
未來将逐步實現自主采購，對免疫主體進行直補。這将對未來市場銷售模式産生較為明顯的影響。從積極的層面看，放開疫苗采購權使規模化養殖企業采購疫苗更為靈活，優質優價的高端市場化疫苗銷量看升，滲透率有望加速提升；另一方面看，逐步推廣自主采購模式後，對于同質化程度相對較高的産品，采取“回扣”方式來争奪客戶的情況可能愈發嚴重。這将更有利于市場機制更靈活的民營企業，且或導緻未來疫苗企業營銷費用上升。
政策調整在中長期将加速市場苗滲透率的提升。大型規模化企業早已開始大範圍使用高端市場化疫苗，但我們認為，新政策如同高企的養殖利潤一樣，仍将加速市場苗在業内滲透率提升。
重點關注：海利生物、天邦股份、中牧股份、生物股份。世聯行：搶占長租公寓正當時
世聯行（002285）：公司發布公告，公司近期公告拟非公開發行募集不超過20億元，投向長租公寓市場。
長租公寓市場空間廣闊，但仍處于搶占市場期。我們估計，核心20個城市中端以上住房租賃市場的規模超過年租金2600億元。目前國内擁有規模公寓企業超過500家，公寓間數超過100萬間，比如規模最大的長租公寓品牌自如，擁有12萬間自如友家和7棟自如寓，其餘規模較大的品牌，管理房源規模在2~3萬間水平，行業整體集中度偏低，仍處于薄利搶占市場份額階段。行業擴張之關鍵在于房源，目前長租公寓市場集中式和分布式兩種模式并存，目前市面上成規模的長租公寓品牌多以分布式收房為主，因為分布式獲取房源速度更快，更容易在行業初期擴張規模。由于集中式初始投入大，回本快，房源可以從政府、地産商、城投，工業廠房等多種B端渠道獲取，我們認為，世聯行借助全國布局以及相應的政企資源，有望在集中式長租公寓市場獲得超越性增長。
世聯長租業務城市布局将秉持二線城市藍海戰略。世聯行的紅璞公寓已進入8個城市，目前規模有近8000間，分布在深圳、廣州、杭州、蘇州、南京、合肥等8個核心一二線城市，我們認為，由于核心二線城市房價漲幅過快，剛性居住需求有望轉向長租市場，巨大人口基數之下，采用二線城市藍海戰略将使得公司更快達成2萬套的年度擴張目标。
操作策略：二級市場上公司長期均線系統仍處下降通道，待走平後再行介入。
捷順科技：關注轉型落地
捷順科技（002609）：公司發布公告：截止2016年7月19日，第一期員工持股計劃完成購買，均價17.34元/股，占公司總股本的0.89%。公司當前股價與員工持股購買價格持平，比增發底價14.9元/股高16%，具有一定的安全邊際。
大行業小公司，主業尚有巨大成長空間。傳統停車場出入口設備市場與智慧停車場改造市場合計空間超500億元，尤其是市場規模超200億元的智慧停車場改造市場更是近三年剛啟動，存在巨大的尚待挖掘的改造空間。目前傳統出入口設備市場參與廠家衆多，單個企業市場份額均不超過10%，市場格局分散。而智慧停車場改造市場格局尚未形成，公司作為行業内唯一一家A股上市企業，無疑最為受益。
公司在智慧停車領域卡位優勢明顯，目标明确穩步推進。我國每年停車費用近5000億元，此外包括LBS推送廣告、汽車後市場服務消費更是打開行業廣闊的盈利空間。公司的智慧停車系統市場占有率第一，且擁有衆多大型房企戰略客戶。公司計劃未來三年在北上廣深、南京、重慶、成都、杭州等一線及中心城市推廣中高端停車場2萬個，占以上八大城市當前停車場數量的26.4%，潛在覆蓋車主近千萬。同時公司定增9.4億元用于智慧停車及智慧社區運營服務平台項目建設，目前已拿到證監會核準批文。
操作策略：二級市場上公司股價6月中站上年線，此後回調一直演年線盤整，近期選擇向上突破，短線均線多頭排列，可積極跟進。
永輝超市：拐點确立劍指千億
永輝超市（601933）：公司依托生鮮經營能力由福建拓展至全國，業态涵蓋大賣場、賣場、社區店、BRAVO精緻超市和會員店；2007-2015年營業收入CAGR35.7%，扣非歸屬淨利潤CAGR23.1%。2016H預告營業收入同比+18%、淨利潤+27%，Q2經營利潤同比+70%，景氣向上遠超同行。
超市行業版圖重構。沃爾瑪、家樂福等外資商超或淡出第一陣營，内資業績下滑、倒閉或為常态，經營強者已開始充分享受物業、成本等整合紅利。商超電商滲透率由6%提升至13.6%，成本及供應鍊短闆推動其“下線”落地。行業客流趨勢性下滑，單店面積減少，短期拉低标品占比高者盈利；生鮮及食品品類集客優勢突顯，中長期品類優化和業态演進驅動行業淨利率對标全球3%水平。
展店提速劍指千億規模，效益提升進入利潤收獲期。集客效應下公司同店增速遠高同行，外延料将進“百店”時代，預計2016-2018年展店74/80/100家。2016年以來門店培育期進一步縮短，優質物業、較低成本，擴張效益已上新台階，現有大區測算2020年收入望達千億。源頭采購梳理、生鮮綠色化、标準化與品牌化改革有望帶動生鮮毛利率提升3.0~4.0ppts，引入人才積極運用科技管理，費率管控空間大，2015年淨利率僅1.4%遠低于大潤發3.0%水平，預計2016-2018年提升至2.1%、2.5%、2.7%帶來成長彈性。定增後賬面現金110億元，産業鍊延伸并購值得期待。
操作策略：二級市場上公司股價有在底部走穩的迹象，KDJ即将形成金叉，目前估值合理，可逢低關注。
歌爾股份：受益VR設備放量
歌爾股份（002241）：歌爾年初已成為SonyPSVR和OculusRift獨家供應商，獨家供應全球三大VR頭顯中的兩家，将有限受益VR的爆發進程。目前産業内VR設備淨利率在5%~20%區間，保守估計設備淨利率在5%~10%，則公司對SonyPSVR和OculusRift的元器件供應有望給公司貢獻1~3億元業績。VR業務淨利潤未來更有望伴随行業爆發呈指數級增長！智能手機終端speaker/receiver需求或将升級，聲學元器件價格上漲或将推動公司聲學業務收入增長。根據我們對産業鍊調研情況，蘋果下一代手機（iPhone7）或将朝向立體聲、防水等新功能升級，預計單價将有相應提升。公司作為蘋果聲學元器件的主要供應商将優先受益手機巨頭聲學元器件的升級進程，公司聲學業務有望再度增長。
智能硬件持續開疆僻壤、擴大布局。公司投資10億元成立智能硬件産業投資基金，一期規模3億元，主要投資VR、無人機、機器人、智能穿戴上下遊，希冀整合産業資源，培育具備廣闊前景的業務領域。我們認為公司對行業認識深刻、前瞻意識極強，公司新拓展的外延資産将與現有硬件優勢形成協同，強化公司在新興領域的優勢。
光學、馬達、天線等零組件亦逐漸确立優勢地位。公司在光學領域經過數年的技術積澱，已經在光學産品精密制造領域确立了領先地位；馬達産品已研制成功，量産可期；天線業務在2015年已取得一個億左右的收入。
操作策略：二級市場上公司股價仍未調整結束，均線系統向下趨勢明顯，待走穩後再行介入。