6月12日，國家外彙管理局發布《完善合格境外機構投資者外彙管理，擴大資本市場開放》的通知，對于境外投資者在中國資本市場的投資放開了諸多限制，具體包括取消QFII資金彙出20%比例要求，取消QFII、RQFII本金鎖定期要求，允許QFII、RQFII開展外彙套期保值等。
外管局相關負責人表示：“此次QFII、RQFII改革是比較徹底的，除了對額度的宏觀審慎管理外，其他基本都已放開。”中國在放開了對QFII和RQFII的投資限制之後，将在很大程度上提升境外投資者在中國境内投資的便利性，提升中國資本市場對外資的吸引力。
所謂QFII，是指合格的境外機構投資者。2002年，央行和證監會聯合頒布《合格境外機構投資者境内證券投資管理暫行辦法》，首次允許合格境外機構投資者進入A股市場投資。由于擔心國際資本自由進出對資本市場乃至中國經濟形成沖擊，我國資本項目的大門始終沒有打開，而是通過QFII等制度實現有限開放。
RQFII是指人民币合格境外機構投資者，可以将持有的離岸人民币在中國境内進行證券投資，主要投資方向是股票、債券和固定收益率基金等。在QFII推出10年之後，RQFII在2012年開始試點，當年年初，彙添富基金和海通國際在香港分别發售了兩款産品，拉開了RQFII的序幕。
QFII和RQFII雖然名稱隻有一字之差，但二者的側重點有很大的不同。QFII是在我國資本項目沒有開放的背景下，對境外資本打開的一扇小門，重點在于為資本項目的開放做一個試點；RQFII雖然也是讓境外機構投資者投資境内證券市場，但主要目的是為香港的離岸人民币市場尋找到更多投資渠道，重點在于人民币國際化。
過去十幾年來，我國對于QFII和RQFII的開放額度不斷提升，截至今年5月末，287家QFII機構合計獲得994.59億美元投資額度，196家RQFII機構合計獲得6158.52億元人民币投資額度。但是出于擔憂外資大規模流出對金融市場帶來沖擊，對于境外資本還是設置了一些限制，比如規定QFII每月資金彙出不得超過上年末境内總資産的20%，QFII、RQFII非開放式基金要求有3個月的投資本金鎖定期。
由于限制了QFII資金的自由流動，這些規定在一定程度上降低了A股市場對于外資的吸引力，在過去很長時間裡為境外機構投資者所诟病。比如中國A股在很長時間裡試圖加入MSCI（摩根士丹利資本國際公司），當時屢屢被拒絕的一大原因，就在于A股市場對于QFII的資本贖回設置了較高的限制。
中國此次決定取消對境外資本的限制，也是出于多方面的考量。一是中國資本開放的改革還要繼續推進，尤其是中國今年正式加入MSCI之後，繼續對境外資本設置較高限制已經不太合适；其次，人民币繼續推進國際化，也需要在最大程度上對外資解除不必要的限制；第三，在此時選擇放松對境外投資者的限制，一定程度上也是希望吸引更多境外資本進入A股，當前A股市場持續下跌，上證指數重回3000點附近，創業闆指數跌破1700點，在A股市場人氣低迷的背景下，更多的外資進入也可以為A股市場提振一定的信心。
央行和外管局取消QFII的資金彙出限制，一定程度上也體現了管理層對于管控人民币貶值和資本外流的信心。2016年末，人民币貶值和資本外流的恐慌情緒達到頂點，當時央行出台很多措施控制資本外流，市場甚至一度有傳言外資企業的利潤無法正常彙出。随着人民币貶值壓力消除，央行此前的很多外彙管控措施開始逐步取消。今年3月份，央行副行長、國家外彙管理局局長潘功勝就公開表示：“過去一段時間，中國的外彙市場曾經曆高強度的風險和沖擊，為此國家監管部門通過宏觀審慎的管理政策，對跨境資本流動進行逆周期調節，包括對外債進行全口徑管理，以及對報價行的人民币中間價定價公式中引入逆周期調節因子等。而2017年以來，跨境資本流動和外彙供求基本平衡，外儲小幅上升，人民币彙率也預期穩定，因此目前已經全面退出之前的宏觀審慎逆周期調節政策。”
雖然人民币在2017年以來重新升值，資本外流的壓力明顯減小，但對于央行而言，在此時放松資本管制，取消對QFII的資金彙出限制，其實也還需要一定的勇氣。因為在經過了一年多的下跌之後，近期美元又開始強勢反彈，阿根廷等新興市場的貨币已經因為美元反彈而陷入混亂之中。6月14日，美聯儲再度加息25個基點，預計年内還将有兩次加息，美元如果延續反彈的趨勢，人民币還有再度貶值的風險，資本外流的壓力可能還将重新擡頭。
不過，對于中國這樣的大國而言，長期通過資本管制來規避外彙風險終究不是長久之計，央行在美元反彈的背景下選擇取消QFII的資金彙出限制，一定程度上也是向市場傳達出資本市場繼續開放的信号。
中國資本市場在對外資繼續開放的同時，對境内資本赴境外投資的限制也開始有所松動。由于我國尚未實現外彙自由兌換，境内投資者并不能自由實現海外資産配置。2006年，我國開始推出QDII，也就是合格的境内機構投資者，當時國内十多家銀行以“代客境外理财”拉開了QDII的序幕。不過為了控制風險，QDII的投資方向主要為國債等固定收益産品，而且設置了較高的投資門檻，因此QDII推出之初并沒有引發太大的關注。2007年，股票型基金QDII開始正式推出，由于投資資金門檻較低，加之可以配置股票而不僅僅是債券，QDII由此開始受到投資者追捧，成為境内居民投資海外市場不多的合法渠道之一。
不過，在外彙管制的大背景下，我國的QDII額度一直受到較大的限制，尤其是2015年3月以來，我國的QDII額度一直控制在900億美元以下，3年多的時間沒有增長。一直到今年4月，QDII重新開放額度。4月份，20多家金融機構共獲得了83.4億美元的新增額度，5月份繼續新增了30多億美元。
在QDII額度解凍之後，更值得關注的是QDII2何時啟動。所謂QDII2，是指允許合格的境内個人投資境外資本市場的股票、債券等有價證券投資業務。2015年的《政府工作報告》曾經明确提出“開展個人投資者境外投資試點”，當時國内很多媒體一度報道稱QDII2将很快發布，首批試點城市共有6個，分别為上海、天津、重慶、武漢、深圳和溫州。但是随着2015年和2016年人民币貶值帶來資本外流，央行一度加強了資本管制，尤其是2017年初，央行嚴厲打擊螞蟻搬家式購彙，而且明确個人購彙不得用于境外投資和購房，這基本上宣告了QDII2的推出被擱置。
過去幾年，中國股票市場一直表現不佳，而美國股市漲勢如虹，很多境内居民由于無法自由配置海外資産，因此隻能錯失海外市場的牛市。随着人民币貶值資本外流壓力減少，未來QDII2是否會正式推出，将在很大程度上考驗管理層對資本開放的決心。
不過一個更加現實的問題是，目前美國股市已經處于曆史高點，如果在現在的點位上推出QDII2，境内投資者很有可能扮演高位接盤的角色。最近大熱的戰略配售基金，一定程度上也隐藏着這樣的風險。