長富彙銀的定位不是一個單純的私募基金管理公司，而是要成為具備大類資産配置能力的多元化資産管理公司。
文|本刊記者趙文佳
機會
在VC/PE領域有十餘年投資經驗的張保國，同樣看到了房地産基金的機會。
“以地産基金為切入點，在細分市場迅速站穩腳跟，積累管理規模，再做橫向延伸。”這是長富彙銀投資基金管理（北京）有限公司（長富彙銀）成立時董事長張保國制定的發展規劃。
僅用三年時間，長富彙銀資産管理規模就逾百億元，并在地産金融業務的基礎上延伸至影視投資、二級市場并購基金以及PE投資領域。
“我希望将長富彙銀打造成一個以地産金融為主業的多元化資産管理集團。”接受《英才》記者專訪時張保國坦言，“長富彙銀的資産管理能力，一定是通過投資項目的價值提升來實現的。”
拉大增值空間
回顧過去的五年時間，房地産私募基金走過了跌宕起伏的發展曆程——2010年被稱為地産基金的元年，此後進入快速發展階段，但在2014-2015年地産基金又轉而進入風險集中爆發期。在此曆程中，一些地産基金脫穎而出，而更多的是被迫轉型甚至銷聲匿迹。
“投機和不專業。”是張保國對近兩年大批房地産基金死亡原因的總結。2012年左右房地産行業呈單邊上揚态勢，地産基金行業屬于一片“藍海”，發展勢頭如火如荼，參與到其中的機構基本都會獲取不錯的利潤，大量魚龍混雜的機構甚至高利貸企業紛紛進入，希望分得一杯羹。
“以前現房抵押很簡單，但是介入開發領域，有2000多個開發節點，還有如何控制資金和項目之間的平衡等，如果沒有專業的團隊很難去做這件事情。”張保國說，“一大半機構都不具備判斷項目優劣的能力。”随着野蠻增長勢頭消去，風險必然而來。
在VC/PE領域有十餘年投資經驗的張保國，同樣看到了房地産基金的機會。在房地産基金發展初期，更多的是一些地産開發商在參與。但張保國認為，房地産金融最終一定是金融屬性大于地産屬性，必須要以金融的思維來做地産基金。
長富彙銀成立伊始，公司就組建了研究部門，為公司未來發展方向提供相應的決策依據。2014年初，張保國就預言：“2014、2015年将是地産基金風險集中爆發期。”
為此，長富彙銀在項目設計的退出時間上，刻意避開風險爆發周期。另外在項目選擇上也更加明确，首先優選交易對手，和品牌開發商合作，這類開發商不僅在拿地、開發、銷售等環節均有良好的運作能力，而且注重品牌信譽，投資風險相對較小。
另外在區域上，着重選擇一線城市、二線核心城市，如武漢、南京、成都、西安等，以及部分産業結構相對完整的三線城市。
除此之外，長富彙銀還積極參與棚戶區改造項目，“棚改既能享受政策紅利，且大多數區域對棚改融資仍然采取政府信譽擔保的模式，還款來源有保證，社會資金進入該領域有明顯的動因。”張保國表示。
去年，由于房地産市場出現結構性下滑，一些工程接近完工但資金鍊斷裂，“這類也可以選擇并購，并購之後交給更專業的團隊把它完成，這裡面是有價值空間的。”張保國說，“其實所謂資産管理，一定是通過你的資産管理能力讓增值空間拉大。”
多元化延伸
截至2015年底，長富彙銀的資産管理規模逾百億元，在地産金融領域建立起品牌和影響力之後，長富彙銀開始進行多元化延伸。