上：2018年8月2日下午，位于北京市東城區朝内北小街南門倉胡同的鄰家便利店大門緊鎖，門上貼出了“暫停營業”的牌子“他們毀了我的人生，我希望他們要麼判無期，要麼被槍斃。”7月15日，提起自家平台的爆雷事件，牛闆金員工楊亦握緊了拳頭。十多天前，數十名前來維權的投資者擠滿牛闆金在杭州錢江新城的辦公地點。他們手拿标語将牛闆金的員工團團圍住，擴音器裡循環播放着“還我血汗錢”。這樣的情景，在過去兩個月内的杭州，并不少見。
這是網貸行業誕生11年來，規模最大的一次雷潮。據不完全統計，7月1日至16日，有130餘家平台出現問題——平均每天超過8家，所涉資金規模以千億計。網貸之家的數據顯示，在過去的6月，共有停業及問題P2P網貸平台80家，其中問題平台63家(提現困難60家、跑路3家)、停業轉型17家。
這股P2P爆雷潮正在對線下實體造成影響。7月31日晚，北京鄰家便利店共計168家門店全面關停。據稱，善林金融是鄰家便利店的股東方，今年4月該公司因“涉嫌非法吸收存款600億”被上海警方取締。鄰家目前每月虧損在500萬左右，因為持續虧損，缺乏造血能力，同時股東方出問題，是最終導緻資金鍊斷裂、全面關店的主要原因。
8月1日晚，極路由創始人王楚雲發表公開信稱，極路由的0元購合作方i财富平台于6月20日暫停到期項目兌付，并停止新發所有投資标的，主體“深圳前海大福資本管理有限公司”因涉嫌“非法吸收公衆存款案”于6月21日被立案偵查，造成參與用戶開始在工商部門及電商渠道維權，用戶和經銷商開始大量退貨；與此同時，核心渠道京東下架0元購類金融産品，供應商紛紛要求立即支付到期貨款，讓公司本來就不寬裕的現金流直接斷裂，公司面臨危機，随時可能倒下。
希望并非全無。7月23日，國務院常務會議提出“積極财政政策要更加積極”“穩健的貨币政策要松緊适度”“保障合理融資需求”等一系列“穩增長”措施為經濟持續健康發展保駕護航。這被視為企業融資和網貸行業的一大利好。在此前的7月17日，《新京報》等多家媒體報道，監管方或将于7~8月間落實187條的網貸備案驗收細則，而備案截止日期也最終定為明年6月底。
山雨欲來風滿樓。此次危機緣何産生、能否度過、何時度過、未來何去何從，成為每個人内心深處日複一日的求索。
01
“7月13日，我來上班發現自己電腦的硬盤被卸載了，辦公室牆上跟網貸之家相關的所有物料也全撤了。現在回想起來，覺得這是不是在消滅證據，撇清關系？”投之家前員工楊遠認為，這便是投之家爆雷的信号。
作為有着多年投資分析經驗的前咨詢行業從業者，楊遠曾經對自己的判斷及所在的企業充滿信心與忠誠，得知真相後，他在朋友圈轉發相關文章并配文稱“脊背發涼”。
過去兩個月，影響最大的，當屬網貸之家關聯企業投之家的爆雷事件。這家由業内最權威垂直媒體孵化出的平台出現問題，給整個行業帶來的影響不啻一場八級地震。
多位業内人士對記者表示，這段時間出現問題的企業，主要分為兩類——詐騙者與躺槍者
“那幾天我們平台債權轉讓的頻率明顯提高，能看到投資人的情緒還是比較激烈的。當時我們也都非常非常吃驚，還以為是搞錯了，是投融家（另一家此前出現問題的平台），後來确認後，覺得會成為一個标杆性的事件，對投資人的信心打擊特别大，明顯感覺降至一個‘冰點’。”某頭部平台CEO王茂如是說。
記者從多位投之家員工口中了解到，平台的資金流向與資産情況隻有創始人徐紅偉與黃詩樵清楚，目前兩人都已至經偵處配合調查，其他人一概不知。7月13日平台發布逾期公告當天上午，員工上班後才得知公司出現問題。
對網貸行業從業者來說，這是他們第一次感受到信任的難題。
淩晨1點53分，一位負責網貸之家品牌宣傳的員工在朋友圈中寫道：“白天我是之家的人，必須全力以赴；夜已深，我卻依舊無眠。”
在前一天，她告訴記者在向公衆祈求信任的一篇篇文案背後，她甚至來不及思考是否還能夠繼續給予這家企業、這個行業以信任。“我來到上海五年，攢下的所有積蓄，都為網貸行業交了學費。忙點還能不想這事，這是網貸之家遇到最大的坎兒，我必須做我力所能及的事情。”
至暗時刻，是如今網貸從業者的普遍感受。
“後來我才知道，部門領導曾提前得知牛闆金即将爆雷，但他自己撤了，沒通知其他任何人。我從入職開始就跟着他拼命幹活，沒想到他這麼無情。我不隻是錢沒了工作沒了，這麼長時間投入心血的産品到頭來隻是他們詐騙斂财的工具，我覺得我的人生被全面否定了。”楊亦說。
投資者們仍在尋求逃離，截至7月15日下午6點，陸金服債權轉讓區在轉的标的有135頁，共計1350個，其他平台情況則更加嚴重——某平台數以萬計的轉讓标的中，竟出現了年化收益率超過1000%的。
這樣的環境下，沒有人能夠獨善其身。資産端真實、風控嚴格的平台，也會因為大批投資人恐慌性撤出，陷入資金鍊緊張的困境，甚至已經有産生擠兌而提現困難的平台；而即使是流動性控制得當的平台，也可能由于缺少投資款而無力向借款人放款，導緻營收大幅下降，陷入或加劇虧損，面臨倒閉風險。
多位業内人士對記者表示，這段時間出現問題的企業，主要分為兩類——詐騙者與躺槍者。其中，牛闆金與投之家屬于前者，而且是其中僞裝較成功者，該類平台在這段時間集中爆雷，大部分是由于備案無望、整改勉強，意圖在監管越發收緊之際趁早撤出，逃避有關部門的檢查。
而後者則是由于前者引發的恐慌導緻投資人集中撤出，平台資金鍊斷裂卻未能及時解決隻能選擇清盤，因此，對該類平台而言，行業環境與投資人的态度至關重要。
“不過這也是因為這些平台運營能力以及相關經驗不足，對流動性及風險的控制不夠專業。但隻要債權真實性有保障，對投資人來說情況就比前者好太多了。”樂信集團旗下平台桔子理财相關負責人對記者表示。
02
“你在嗎？”
“在的。”
“那就好。”
這是近一個月來，頻繁發生在多家仍在正常運營的網貸平台客服與投資人之間的對話。“還有一次，有個北京的投資人直接來我們辦公室，當時我們是午休時間，好多同事在吃飯聊天，他就在旁邊什麼也不幹，看了一會兒就走了。後來他說，我看你們都在正常辦公，心情好像也挺好，就放心了。”積木盒子品牌負責人小晏告訴記者。
投資人的恐慌已經到達某種極端，平台也使出渾身解數全力安撫。
“前兩天，我們讓老闆做了一場直播，跟投資人面對面答疑，本來以為可能就幾千人看，結果竟然有一萬多人，最近資金流出的情況比月初好些了。”某平台員工羅芸說。
“前兩天，我們讓老闆做了一場直播，跟投資人面對面答疑，本來以為可能就幾千人看，結果竟然有一萬多人，最近資金流出的情況比月初好些了。”
羅芸透露，現在自家公司的首要壓力，仍然是找錢——這是用來維護自己的現金流的唯一方式，同時也是讓平台活下去的唯一出路。
“我們投資人每天都會在群裡說，快去跟老闆拍張照。”羅芸說，“每天都要看到他還好好地在公司才放心。”
還有一些細節也能看到平台的謹慎。
此前愛投資高級副總裁韓世琪表示，已經開始嘗試新的投資人教育方式，如建議其根據個人實際情況控制在平台的投資金額，而非像此前那樣鼓勵投資人在平台盡可能多投資；好幾家平台開啟了全員客服的模式，某平台稱，最多的一天能接到3000通投資人打來的詢問電話。
據《棱鏡》統計，6月份以來，至少有13家平台宣布獲得融資，融資額近50億元；亦有平台通過增資、與媒體合作發聲等形式，提振行業信心。
現實的變化讓網貸平台有了必須謹慎的理由，整個行業雷聲四起，沒人有高枕無憂的姿态。
“沒有人能為自己打包票，基本上都在找錢。A平台已經開始變賣資産了；我那天打電話想跟B平台了解情況，他們高管接了電話之後特别緊張，一直問我是不是發現他們平台有什麼問題；C平台甚至說再持續流出半年，現金流可能就撐不住了。”7月18日，一位業内人士如是說。
被反複報道的是，連日來，多地投資者忙于奔波維權，此間，有的平台發出公告，宣稱會在一個月内、三個月内、半年内、一年内甚至三年内完全退回投資者的本金，也有的平台如石沉大海，最終杳無音信。
但被忽略的是，在接入網貸之家數據端口的418家平台中，截至7月23日的近30天内，出現資金淨流出現象平台的占比高達86%；待還餘額排名前十的平台均為淨流出，排名前20的平台隻有兩家為淨流入。也就是說，資金向頭部平台集中的現象并未出現，相反，投資人正在從整個行業撤離。
“能不能幫我們想想，還有什麼辦法？我現在每天都很忙，但其實還是不知所措，不知道該如何做。”在羅芸焦慮的同時，不少從業者也表達了同樣的态度，“我們要開投資人見面會了，但好怕說錯話，不知道該說什麼，真的特别怕擠兌。”
“其實這與平台的投資人結構也有關系。比如有些平台之前經常投放廣告，就會吸引到很多小白投資人，也成為了他們的投資人主體。這類投資人是最不穩定的，極其容易恐慌性撤出，所以非常需要安撫，平台的壓力相對較大。”前述桔子理财相關負責人表示：“但桔子理财的投資人基本上都是騰訊員工以及一些互聯網企業的員工，他們專業性較強，忠誠度也比較高，所以我們雖然也有資金流出壓力，但看投資人群裡，他們的情緒還是相對穩定些。”
行業上下遊各産業鍊也都受到波及。據記者了解，多家為P2P平台提供導流（渠道）服務的第三方公司已經開始減少或暫停相關業務，思考着下一步的轉型方向。
03
對平台來說，監管層的發聲，以及備案制的曙光，政策的風聲，可能是爆雷潮中的一絲希望。
7月23日，國務院常務會議提出“積極财政政策要更加積極”“穩健的貨币政策要松緊适度”“保障合理融資需求”等一系列“穩增長”措施為經濟持續健康發展保駕護航。會議還要求金融機構将降準資金用于支持小微企業、市場化債轉股等。鼓勵商業銀行發行小微企業金融債券，豁免發行人連續盈利要求。
這被認為是小微企業的一大利好，貨币政策的寬松，意味着小微企業的融資及資金流動性有望得到改善，進而改善網貸行業目前的緊張局面。
一位券商人士對記者表示，這意味着政策面出現轉變，貨币政策轉向中性偏松，有助于緩解下半年經濟下滑的擔憂。預計下半年，信貸額度有望提升，社會融資規模有望轉好。同時，本次會議提出的引導金融機構将降準資金用于支持小微企業、努力實現每年新增支持15萬家（次）小微企業和1400億元貸款目标等，意味本次政策轉向将更加針對小微企業，這将極大降低小微企業資金壓力。對P2P平台而言，企業經營現金流穩定，資産端回款也将更加穩定，另外P2P平台自身的融資渠道也将轉向順暢，有助于緩解資金鍊的壓力。
圍繞風險的整治也在進行中。7月20日晚間，據《新京報》報道，北京市互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室宣布，将按照國家統一部署繼續開展P2P網貸現場檢查工作，去僞存真，讓真正從事P2P網貸行業的合規平台健康發展。緊接着，深圳市互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室亦發出同樣的聲音。
兩地互金整治辦還表示，将配合有關部門加強信用體系建設，弘揚市場契約精神，堅決反對、嚴厲打擊惡意逃廢債行為，淨化市場環境。同時，鼓勵信息報道的透明、客觀、公正;對于發布虛假、不實報道，造成嚴重社會影響的，将會同有關部門嚴肅查處;對于涉及敲詐勒索的行為，将向有關部門及時反映。
“這次是三地監管的一次聯合行動。”自媒體“茜說金語”援引一位靠近監管層的權威人士消息稱，上海也可能在7月25日左右宣布部署繼續開展P2P網貸現場檢查工作，全國統一的現場檢查标準也已确定，甚至可能已經下發到了地方監管部門。而現場檢查是平台備案前的最後一步，也就是說，網貸平台備案在停滞數月後終于重啟。
7月17日，《新京報》等多家媒體報道，監管方或将于7~8月間落實187條的網貸備案驗收細則，而備案截止日期也最終定為明年6月底。
業内普遍的認識是，備案延期是此次雷潮背後最大的行業性因素，原本應于6月底全部完成的備案登記工作實質性延期，對企盼已久的投資人與從業者而言都造成了信心上的打擊，投資人不忍資金繼續站崗卻又不知該如何抉擇，從業者前期投入巨大合規成本卻難以獲得回報，也造成了最早一波雙方的撤出。
在備案重啟的消息傳出後，從業者普遍認為，此次的雷潮或許會持續至明年6月底備案結束，但這将近一年的時間對行業來說會否太過漫長？
目前，平台營收的主要來源是向投資人與借款人收入的服務費、管理費等費用，若投資人繼續流失，難免會出現平台因營收下降、成本卻無法縮減而造成經營難以支撐的現象，有多少平台能撐下去？屆時整個行業又會如何？
“所以我們現在都在向監管積極建言獻策，争取‘成熟一家、備案一家’，這樣就不會讓投資人彷徨太久，行業也可以慢慢恢複。”積木盒子CEO謝群表示。
這一建議似乎有望被監管層采納。7月19日，鳳凰網WEMONEY從知情人士處獲悉，北京市互聯網金融整治辦公室聯合北京市互聯網金融行業協會在京組織召開專題座談會，提出将盡快開展網貸行業準白名單試點；擴大金融實時數據接入範圍，北京區域内網貸機構必須全部接入；加快成立有利于行業穩定的風險緩釋基金建設；并再次重申鼓勵社會各界積極舉報惡意攻擊正常運營網貸平台的行為；其他後續風險緩釋機制也将陸續出台。
有從業者認為，好的平台可以尋求機構資金，并不是全部依賴個人投資者，隻要債權優質、風控過關，不愁沒有錢掙。
04
在當下的雷潮中，真正躲不過去的，是之前在網貸業務中被稱為“送水者”的第三方機構。
“那天老闆突然召集所有人開會，臉色很沉重，直接跟我們彙報了現在公司賬上的現金流情況，宣布停止所有漲薪及期權回購，還說想辭職直接找他說。我本來還想兌換期權，用來買房，現在也不知道怎麼辦了。”一位第三方機構員工向記者透露。
在網貸行業，“送水者”的角色是，通過自身在投資人中的影響力，為網貸平台輸送投資人資源，并按照投資金額收取1%~10%不等的服務費。
前述第三方機構的老闆則表示：“我們已經被雷暈了，就怕之前導流過的平台出事，現在已經停止了所有的導流合作，收入比之前減少60%以上，但還有部分品牌方面的合作，大概能撐6~12個月。”
未踩雷已是極大的幸運，有從業者透露，一家踩到3家爆雷平台的機構負責人，近期在全國各地四處奔波，回訪曾經導流過的平台，而在線上他的粉絲群内，還要承受大量投資人的攻擊與謾罵。據接近該人士的從業者表示，其已經打算“再也不碰P2P了”。
2015年12月10日,北京中國國際互聯網金融博覽會無論是投資方還是經營方都明白，資金的壓力是無法規避的現實，但同時也都不可避免地感到無奈。
前述第三方機構的一位股東稱：“影響肯定有，而且沖擊不小，如果要轉型可能也困難，因為之前還是以網貸業務為主，不過目前現金流的情況還可以，邊走邊看吧。”
05
雷潮不僅在網貸行業中持續着。近日，央行與财政部的一番喊話，在社會上引起軒然大波，其背後的原因，卻也與近期P2P的雷潮緊密相關。
中國金融改革研究院院長劉勝軍在接受《新京報》采訪時表示，央行在推動去杠杆的過程中，目前進入了一個兩難的困境。為了去杠杆，央行收緊貨币政策，按照設想應該會有更多的資金被投入到實體經濟。但實際的情況是相反的，即使銀行的資金少了，首先投資的還是房地産、地方融資平台，而不是實體經濟中的優秀企業、中小微企業等這些央行希望資金流向的領域。
2017年12月26日，錢寶網實際控制人張小雷來到南京市公安局寫下一紙聲明，向警方投案自首資金沒有投向實體經濟，主要原因是實體經濟的回報率低，回報率低則是源自稅負，這就使得央行開始明确把矛頭對準财政部門。
中國社會科學院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤在接受趣識财經采訪時亦表達了類似觀點。他認為，網貸用于服務實體經濟，而當前實體經濟、金融市場的風險必然會傳遞到網貸領域。對投資人來說，一方面形勢不太好，急于退出，同時也需要用退出的資金去彌補其他市場的缺口。
“還有房市。其實杭州最近集中爆雷，有一個很大的原因是最近杭州密集有樓盤開始搖号，購房者需要繳納動辄百萬的押金。而杭州從實行搖号購房的限購新規開始，樓市行情不降反升，甚至出現上百人排隊搶購新盤的盛況，涉及資金規模超百億，若是皆從P2P中流出，平台承受的壓力可想而知。另外，其實最近當地的監管部門也在收網，密集核查，一抓一個準。”某杭州本地從業者對記者提到。
另一位證券從業者亦對記者表示：“最近整個金融市場都不好過，股票、銀行、基金、債券沒有一個好的，投資機構也都缺錢，P2P怎麼可能會好呢？”
06
雷潮之後，網貸行業要不要存續下去？多數從業者給出的仍是肯定的答複。
尹振濤認為：“目前的監管政策和監管機構的表态其實也是在增強市場信心，就是說網貸行業還是要存在的，這個市場領域、這種模式還是允許去發展的。隻是現在是特殊時期，我覺得（企業）隻要頂過這個階段，有一個不忘普惠金融的這種初心，總會度過去。度過去之後，淘沙完了，市場同樣存在，大量的投資人也存在，大量的金融需求也存在，但是機構變少了，對于這些能夠留下的機構來說，會有更好的施展空間。”
“其實隻要債權足夠優質、風控能力夠強，即使平台倒閉，投資人也無需擔心自己的錢。”多位業内人士對記者稱。
積木盒子CEO謝群表示：“從還款意願上來看，其實我看到的借款人總體來說還是善良的，他們大部分不會因為覺得平台可能要倒閉我就可以不還錢，甚至是網上流傳的那種為了不還錢組織抹黑平台的行為，更加不可能。從另一個角度來講，篩除這樣的借款人，也是平台風控能力的一種體現。”
“如果能夠堅持小額、分散，也能一定程度上避免系統性風險。”桔子理财相關負責人補充道，“合同和債權都是屬于投資人的，最差的情況也就是通過法律途徑追讨，錢肯定能回來，比自融、資金池的情況好太多了。”
“同時，經過這次風波，可能也會讓投資人開始有‘風險自擔’的概念，對行業‘去剛兌’來說是一個好時機，隻是代價有些慘痛。”中國銀行法學研究會理事肖飒表示。
在投資人中，也不乏樂觀者。有數位投資人對記者表示正在考慮承接頭部平台低價轉讓的債權。“我看現在基本都是五到七折，我想看看能不能到三折左右，抄底一波。”一位北京的投資人表示。
（楊遠、楊亦、羅芸、王茂系化名）
文章來源：AI财經社（ID：aicjnews）