文/本刊記者謝丹丹
投資者永遠追求高收益、低風險。而這二者似乎永遠不可兼得。能否在其中找到平衡？
不是沒可能。諾貝爾經濟學獎得主馬科維茨曾主張，利用各資産的不同相關性及透過組合配置，能在同等風險程度下提高回報率。
在華爾街有過10年相關工作經驗的張鵬，決定讓這個可能變成現實。并将FOF（即FundofFund）的投資理念帶回國内，創辦了中子星優财（以下簡稱“中子星”）。
所謂FOF，是指“基金中的基金”，也就是投資于其他基金的基金。通過投資組合不同的資産類别，如股票、債券、期貨等來降低風險，以實現收益最大化。怎麼實現呢？
從最初面向高淨值人群的FOF開始，如今張鵬力圖将中子星打造成一個為企業提供全方位金融服務的平台。事實上，這個商業模式經過一年的探索和試錯後，與當初張鵬找風投時設計的商業模式已經大相徑庭。
眼下，在對以P2P為代表的互聯網金融漸失信心之際，人們願意為何種商業模式買單，這的确是一個值得思考的問題。
追趨勢不如抓用戶痛點
當張鵬從華爾街回國的時候，美國有一種叫MotifInvesting的理财社區發展正火。用戶可以在Motif上分享、售賣自己的投資組合，該模式類似“Facebook+網絡券商+個人金融平台”的組合體。
張鵬一開始想做中國版的Motif。雖然被戲稱為“C2C”（CopytoChina）的創業套路已經無數次被證明可行，但該模式在運營一段時間後，仍然遇到不少問題。
除了中美管制的差異外，市場一時間冒出很多同類模式，加劇了競争。然而，最大的問題是，基于個人主觀判斷的投資理财方式，并不能保證收益的穩定性。如果理财産品達不到這個目标，用戶就不會為此買單，也就形不成所謂的商業模式。
當時，還有人建議張鵬做配資，或者炒股社區。2015年6月前，股市表現正瘋狂。但張鵬心裡似乎總繃着一根弦：“金融市場就像波浪，當你不斷追逐波峰，最終達到時，下一秒可能就要跌到谷底了。而創業也是一樣，如果總是追趕潮流，就會永遠差半拍。”
但無論在何種潮流趨勢下，用戶的理财需求都是永遠的存在。如何抓住痛點，滿足其需求呢？事實上，所有人都希望在最小風險的情況下保證一個相對穩定且較高的收益。
張鵬開始決定将FOF的理念在中國實踐開來。
一邊迎合市場，一邊堅持做好産品
FOF通過資産配置降低了風險，且能夠實現收益的最大化，但這種穩健的投資方式，顯然不會像股市一樣猛漲。在投機心态盛行的資本市場，人們似乎并不願意為這樣的理财方式買單。
張鵬想到的是，首先要讓企業活下去。當時，為了迎合市場，張鵬首先打造了兩支旗艦式FOF産品，分别集合了三家頂級私募和四位一線基金管理人，全明星陣容和穩定的業績表現為中子星積累了早期用戶。
但是，張鵬深知，真正的FOF不是把大牌基金疊加在一起，而是包含對投資策略的深刻思考，主動的資産配置管理，恰好這正是中子星最擅長的。相反，市面上流行的假FOF，其投資方法更偏主觀，受大盤的漲跌影響大，缺乏技術含量。
FOF概念聽上去很好，但如何落地？FOF的核心在于“配置”。在張鵬看來，首先是甄别大類資産機會，确定策略配置。然後篩選出不同投資策略下最優的投資顧問，最後确定投資方案。而投資方案最終落地後，針對每個環節還會作出投後監控和調整機制，以保障産品持續獲取穩健收益。
簡單來說，張鵬要做的是将不同類别的資産，例如股票、期貨、債券等配備到一個産品裡面。同時，每一個資産類别配置不同的投資方法。例如股票分為股票多頭、估值對沖。而這些資産又需要不同的團隊去操作。
在中子星發布的第一支FOF産品“金星1号”裡，張鵬配備了10個不同類型的團隊。團隊的增加意味着流程的增加，不僅要去協會備案，而且要和券商團隊清算、估值等，所有流程走遍預計要兩三個月時間。
而最重要的問題是如何選定這10個團隊，明星團隊不僅要價高，利潤薄，且不一定實至名歸。
張鵬的策略是：發掘黑馬。隻有深入一線，才能發現黑馬。他為此組建了一個投委會，來對市面上的投資團隊進行調查走訪，經過盡職調查、電話訪問、實地拜訪，以及對各種材料的審查，一個上百團隊的黑馬成員庫被篩選組建完成，如今這個數據庫還在不斷更新壯大。而如何發現黑馬，就得依賴張鵬和團隊多年金融投行的經驗。事實證明，2015年年底，排名前五名的私募基金裡有兩個都是中子星投出來的黑馬。
2015年上半年，“金星一号”發布一段時間後，市場反響并不太如意。當時股市仍然一路走高，一些投資人質問中子星：為什麼大盤漲了那麼多，你們才漲一點點？
而這樣的質問止于2015年6月中旬開始的股災，這場持續兩個多月的股災，跌幅達30%。而“金星1号”不跌反漲，最終實現了15%的年化收益。在低迷的市場環境下，FOF産品的優勢開始得以凸顯。《中國基金報》曾統計過股災發生一周年以來，券商系FOF與私募系FOF的産品表現：在147支組合基金策略私募FOF中，隻有15支産品取得了9%以上的回報，大幅戰勝了市場和私募平均水平，其中就有中子星的“金星1号”和“金星2号”。
目标轉向企業用戶
股災後，人們對資本市場的态度，開始變得謹慎。但随着股市的回暖，人們對高收益又開始變得熱衷。張鵬經過了一番思考，開始将目标客戶群轉向企業用戶。
這是因為，企業主相對來說比較成熟，他們更加追求穩健的投資方式。據張鵬觀察，整個企業級市場的體量不亞于個人投資者，且前者需求明确。對于企業而言，其一追求的是安全，其二是流動性，其三是比銀行理财稍高的收益，即在相對低風險的情況下取得适當的回報。因此，中子星很快推出了面向企業級的金融産品“企明星”，主推5.18%的企業活期理财。
傳統企業通常存在賬期，幾乎每個行業在各個環節或季節都有限制資金和流水，作為應付貨款或待發工資。很多企業不敢貿然擴大舊有産能，但同時又在尋求新方向，從而賬上存有大量資金。而對于創業企業來說，融資後賬上通常會有大筆資金，而業務發展卻有階段性。這兩類企業都是中子星“企明星”的目标用戶。
“企明星”推出一段時間後，張鵬發現：企業的金融需求是多種多樣的，如稅務規劃、财務管理培訓等。為何不讓中子星成為一個一站式的企業金融服務平台？
在張鵬的考量中，未來中子星會根據企業需求的不同場景，導入理财服務，逐步形成一個實現企業、平台、供應商三赢的生态圈。而張鵬理想的盈利模式，是讓企業用戶享受完整的理财收益，即不賺取差價，轉而通過增值服務收費。
随着業務的發展，中子星“企明星”的底層資産也越來越豐富，從貨币基金、專業資管計劃的優先級、銀行内部優質資産，開始發展到商業票據、供應鍊金融等等。就像FOF講究配置的理念一樣，多元化的金融資産确保了“企明星”的風險分散、收益安全。
自調整目标客群以來，僅僅三個月時間，中子星的企業客戶已經超過兩百，而其中過半的企業都是通過口碑傳播找上門來的。
張鵬花了一年的時間尋找方向，現在看來這并不是白白浪費。因為做正确的事遠比正确地做事更重要。
金融市場就像波浪當你不斷追逐波峰最終達到時下一秒可能就要跌到谷底
創業也是一樣如果總是追趕潮流就會永遠差半拍
（溫馨提示：投資有風險，理财需謹慎。）
責任編輯：朱麗
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2016年6月17日，證監會發布了關于就《公開募集證券投資基金運作指引第2号——基金中基金指引》公開征求意見的通知，标志着FOF模式在中國正式落地，開啟了中國FOF模式的大門。FOF産品的起投金額門檻較高，并且由于不同産品的開放期不同，因此流通性相對較差，影響了交易的便捷性。但是FOF産品分散風險的能力也是有目共睹的。對于企業用戶來說，最大限度分散風險是首要要求，并且100萬的認購門檻并不是太大問題，中子星不賺取差價，轉而通過增值服務收費的模式也比較容易被企業用戶接受，可以說是打開了一個全新的市場。
點評人：湧泉金服聯合創始人張椿
張鵬：用戶痛點比潮流趨勢更加重要，而理财是人們永遠的需求供圖張鵬