成績仍然是強刺激的結果
我一直強調，對于中國經濟而言，過度樂觀或者過度悲觀都不符合實際。上半年的數據，依然可以得一個“良”以上的成績。
這起碼說明兩個問題：第一，從2015年年底到今年年初，國際社會對中國經濟的擔心到了一個新的高潮，唱空中國經濟甚嚣塵上。而中國政府采取的一些措施取得了明顯成效，穩定了預期，經濟整體運行在合理區間，成績來之不易。
第二，同時必須清醒地認識到，上半年經濟增速能夠維持在6.7%，既有國内短期刺激政策的原因，也有全球經濟在告别不必要的恐慌之後出現一定的反彈。但這并不意味着中國經濟已經出現了真正的反轉。我們看到，無論是投資、房地産，還是進出口，都采用了以前的老辦法——投資拉動。特别是，上半年基建投資和房地産投資的反彈是中國經濟的重要拉動力之一，固定資産投資能夠維持在合理水平，但下半年的持續性如何，仍有待進一步考察。也就是說，目前的數據反彈仍然是過去刺激性辦法的結果。
如果從年初供給側結構性改革提出的五大任務來衡量，雖然取得了進展，但距離問題的根本解決和公衆的期待，仍然甚遠。比如：産業結構繼續優化，第三産業增加值占國内生産總值的比重為54.1%，比上年同期提高1.8%；需求結構進一步改善，最終消費支出對國内生産總值增長的貢獻率為73.4%，比上年同期提高13.2%；“三去一降一補”成效初顯。上半年，原煤、粗鋼産量同比分别下降9.7%和1.1%；商品房待售面積連續四個月減少。
新老問題将更加複雜
同時，為了穩增長而采取的刺激性政策，使得中國經濟的一些老矛盾和新問題也在凸顯：
第一，民間投資斷崖式暴跌，增速已經跌至2.8%的低位水平。對于民間投資的下滑，無論是在公開場合，還是在參加習近平總書記的座談會上，我都強調，要看到民間投資下滑的背後，是中國經濟，特别是中國制造業不賺錢的本質體現——民間投資大量在制造業領域。同時也應該看到，民間投資在一系列因素的作用下，對中國經濟的長期信心預期也不足；
第二，房地産泡沫問題。房地産在2016年上半年經曆了超級反彈，特别是一二線城市房價出現瘋漲，地王頻出，這種勢頭完全偏離了今年房地産“去庫存”的主旋律，要警惕下半年投資回落對中國經濟帶來的風險；
第三，制造業極其困難的基本面沒有改善，制造企業的産能問題、産業低端問題、債務問題在下半年仍然考驗中國經濟；
第四，全球經濟今年上半年比預想的更弱。進入後危機之後，“黑天鵝事件”頻出，全球政策協調的難度越來越大，極端民族主義和貿易保護主義使得全球進入一個動蕩和不确定的時代，資本追逐無風險資本，根子在于全球經濟複蘇極其疲弱，這使得中國經濟下一步複蘇的國際環境更為複雜和困難。
基于此，我預計，下半年中國經濟面臨的困難要高于上半年，複雜程度也将高于上半年。無論是英國的脫歐事件等國際因素，還是國内的房地産走勢等自身因素，對下一步中國經濟短期運行都會造成一定的壓力。但是，中國經濟出現大的問題的概率比較小，關鍵仍然是在确保經濟運行在合理區間的同時，大力推動供給側結構性改革。
上半年的數據其實不重要，我們的初心也不是為了漂亮的數據，而是推動中國經濟結構性問題的解決，推動中國經濟的升級和轉型，以及動能的真正轉換。面對全球最高的企業債務杠杆，面對銀行不良貸款的飙升，面臨新動能的匮乏，中國經濟仍然面臨巨大的挑戰。千萬不要因為數據的短期反彈而沾沾自喜，更不可輕言最困難的階段已經過去。要知道，打麻藥是為了做手術，而不是為了麻醉自己的理想和靈魂。
特約編輯：馬小琳
馬光遠獨立經濟學家、經濟學博士