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港股大跌 逆向ETF可對沖

時間:2024-10-28 10:50:45

港股于上周四大瀉,于恒指急挫逾千點之際,于港股最大升幅排名中湧現一批榜上稀客,令巿場重新關注此類「7字頭」的逆向ETF的投資價值。

逆向ETF,故名思義其表現與其追蹤目标錄得相反、相對的表現,從而為投資者提供看淡、甚或對沖的機會。該類ETF所追蹤的目标種類繁多,在港交所(00388.HK)可交易的産品共22隻,當中追蹤恒生指數表現的有十隻、八隻追蹤國企指數,亦有追蹤标普及納斯達克指數的ETF可供選擇。

簡單而言,一般恒指逆向ETF的每日價格表現,理論上,隻要恒指下跌多少,該ETF将會上升同等或相應比例。簡單舉例,若當日恒指上升5%,相關逆向ETF亦于同日虧損5%,按比例作鏡像表現,相反亦然。故此,逆向ETF除可供投資者獲利之外,甚或可提供對沖所追蹤資産的用途。

此外,部份逆向ETF亦擁有杠杆元素,倍化目标變化的相反表現,巿場上不難識别「I」及「L」兩類逆向ETF,現時分别提供一倍及兩倍追蹤表現,提供更大彈性予投資者。縱使巿場現時已有不少衍生産品,可供投資者為資産提供看淡等用途,但相對沽空需要入巿成本。

逆向ETF處起步階段

窩輪、牛熊證則需考慮引伸波幅及時間值等更多因素,又甚或對部份不谙期指或期權運作的參與者,逆向ETF不失為提供一個相對簡單、直接及低風險的對沖選擇。然而,值得留意逆向ETF的追蹤表現,隻會按對沖目标當日作反向表現計算,因表現受複合計算影響,故若持貨超過一個交易日,将與追蹤資産的累積表現有所偏差,減少對沖的部份功效,故不适宜一直長揸。

現時于港交所交易的逆向ETF種類尚少,相反國際巿場中同類産品除追蹤指數外,亦有美股、日股、台股與原油等不同追蹤目标。香港的逆向ETF巿場尚于起步階段,值得多加留意其發展,為日後投資提供更多靈活部署。

逆向ETF為投資者就手上持貨提供看淡甚或對沖的機會。筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份
   

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