雙彙發展（000895.SZ）2017年度利潤分配方案為：每10股派發現金紅利11元。以5分制進行評價，我給這一預案打滿分5分。
在點評雙彙發展2016年度利潤分配預案時，我曾指出那樣的分紅力度不可持續，事實也确實如我所料——雙彙發展2017年度的派息率為84%，遠低于2016年度的157%。不過，84%的派息率已經足以讓雙彙發展在分紅方面傲視群雄了。在此前我點評過的上市公司中，隻有承德露露（000848.SZ）的派息率比它高。
雖然如此，從數據方面分析，雙彙發展也還有可能分得更多。2017年其現金分紅/調整後自由現金流指标是近5年來最低的，隻有69%。而2017年末，公司的貨币資金餘額高達61.63億元，為上市以來最高。
雙彙發展2017年末的資産負債率為33.01%，為近5年來最高。從年報中披露的“資本管理”方面的内容來看，這家公司很重視資産負債率這一指标。
本集團資本管理的主要目标是确保本集團持續經營的能力，并保持健康的資本比率，以支持業務發展并使股東價值最大化。
本集團管理資本結構并根據經濟形勢以及相關資産的風險特征的變化對其進行調整。為維持或調整資本結構，本集團可以調整對股東的利潤分配、向股東歸還資本或發行新股。本集團通過資産負債率管理資本，該比率按照總負債除以總資産計算。
如果雙彙發展是因為資産負債率上升而對分紅持更為謹慎的态度，我認為大可不必。首先，33.01%的資産負債率對雙彙發展這樣盈利能力極強的公司來說根本算不了什麼。雙彙發展的盈利能力（以淨資産收益率來衡量）同大名鼎鼎的可口可樂（KO.N）差不多甚至更加穩定，而資産負債率卻遠低于可口可樂。
計算雙彙發展2017年的Z值，為4.25，根本不用擔心破産風險，足以确保公司持續經營的能力，達到公司資本管理的目的。
其次，雙彙發展資産負債率的上升比較特殊。2017年末，公司的負債為76.22億元，比上年末增加了13.39億元，其中子公司河南雙彙集團财務有限公司（下稱“财務公司”）增加的負債占了73.49%——吸收存款及同業存放增加1.99億元，賣出回購金融資産款增加7.85億元（主要原因是新增财務公司貼現負債），合計9.84億元。
然而，從資産方面的數據來看，财務公司的負債增加不是很必要。2017年末，其發放貸款及墊款餘額為3.99億元，比上年末還減少了3.44億元。
2017年末，雙彙發展的銀行借款（短期借款）比上年末增加了8.87億元。然而，相對于其營業規模，貨币資金比往年更多，應付賬款比往年更少，這無疑都表明公司的資金相當充裕，也就是說，銀行借款的增加也不是很必要。