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估值吸引息率高 長建防守之選

時間:2024-10-28 07:02:17

長和(00001.HK)于月初以216億元(港元.下同)向長實集團(01113.HK)、長江基建(01038.HK)及電能實業(00006.HK),出售海外六項基建經濟收益。花旗報告指,長江基建于2018年2020年之純利預測可上升1%至4%,反映集團購買長和旗下基建資産股權。

截至6月底止,長江基建(01038.HK)中期純利上升5%至59.42億元,每股盈利2.36元;營業額按年增加39.2%至194.5億元。長建收入主要分三大部份,包括投資于電能實業(00006.HK)、基建投資及基建有關業務。就基建投資方面,集團的收入分别來自英國、澳洲、歐洲大陸、内地、北美洲及新西蘭。

長建于英國分别擁有配電業務、水務供應、配氣業務及鐵路運輸,當中包括UKPowerNetworks、NorthumbrianWater、NorthernGasNetworks、Wales&WestGasNetworks及UKRails。今年上半年向長建貢獻溢利按年增長0.3%至29.3億元,占集團收入比重較高。按地域分布,新西蘭、英國及澳洲分别占集團總營業額25%、24.3%及10.9%。

股息低單位數增長

摩根士丹利報告認為,長建及電能于月初分别動用72億元及48億元收購長和六個由長建管理的公共資産。大摩預料,長建今年的每股股息有低單位數增長,而電能則會維持其每股股息。根據長建的融資成本,有關投資的7%至8%股權内部收益率可望提高,而每年盈利增長率可達5%至7%,包括2%自然增長、2%通脹率及2%至3%的效率收益。

大摩指,長建上半年的股息隻上升1.5%,估計今年股息會增加3%至5%。至于花旗報告則認為,上述交易對長建有利,可提升每股盈利及降低投資風險,而現金收益率回報達8%。花旗預期,長建于交易後今年底的負債率增長5.9個百分點至85.8%。

市盈率市賬率雙低

不過,該行仍預料長建将會購買澳洲天然氣管道商APA集團約15%至20%股權,預料可增加長建約5%純利。花旗表示,上述交易可增加長建明年純利約4.54億元,因此該行維持長建「買入」評級,目标價69元。

目前長建估值相當低企,現價相對預測市盈率(P/E)及預測市賬率(P/B)僅12.9倍及1.3倍,分别較曆史中位數低出0.5及1.1個标準偏差。長基目前的股息率約4.5厘,在大市風雨飄搖的情況下,不失為上佳的防守之選。投資者可考慮在57元水平吸納,中線目标上望65元,潛在升幅約14%,止蝕位設于54元。

▲長建今年上半年純利增長5%至59.42億元,息率約4.5厘,估值吸引。

長江基建(01038.HK)半年走勢圖
   

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