截至6月底止，長江基建（01038.HK）中期純利上升5%至59.42億元，每股盈利2.36元；營業額按年增加39.2%至194.5億元。長建收入主要分三大部份，包括投資于電能實業（00006.HK）、基建投資及基建有關業務。就基建投資方面，集團的收入分别來自英國、澳洲、歐洲大陸、内地、北美洲及新西蘭。
長建于英國分别擁有配電業務、水務供應、配氣業務及鐵路運輸，當中包括UKPowerNetworks、NorthumbrianWater、NorthernGasNetworks、Wales&WestGasNetworks及UKRails。今年上半年向長建貢獻溢利按年增長0.3%至29.3億元，占集團收入比重較高。按地域分布，新西蘭、英國及澳洲分别占集團總營業額25%、24.3%及10.9%。
股息低單位數增長
摩根士丹利報告認為，長建及電能于月初分别動用72億元及48億元收購長和六個由長建管理的公共資産。大摩預料，長建今年的每股股息有低單位數增長，而電能則會維持其每股股息。根據長建的融資成本，有關投資的7%至8%股權内部收益率可望提高，而每年盈利增長率可達5%至7%，包括2%自然增長、2%通脹率及2%至3%的效率收益。
大摩指，長建上半年的股息隻上升1.5%，估計今年股息會增加3%至5%。至于花旗報告則認為，上述交易對長建有利，可提升每股盈利及降低投資風險，而現金收益率回報達8%。花旗預期，長建于交易後今年底的負債率增長5.9個百分點至85.8%。
市盈率市賬率雙低
不過，該行仍預料長建将會購買澳洲天然氣管道商APA集團約15%至20%股權，預料可增加長建約5%純利。花旗表示，上述交易可增加長建明年純利約4.54億元，因此該行維持長建「買入」評級，目标價69元。
目前長建估值相當低企，現價相對預測市盈率（P/E）及預測市賬率（P/B）僅12.9倍及1.3倍，分别較曆史中位數低出0.5及1.1個标準偏差。長基目前的股息率約4.5厘，在大市風雨飄搖的情況下，不失為上佳的防守之選。投資者可考慮在57元水平吸納，中線目标上望65元，潛在升幅約14%，止蝕位設于54元。
▲長建今年上半年純利增長5%至59.42億元，息率約4.5厘，估值吸引。
長江基建（01038.HK）半年走勢圖