2018年8月29日，小赢網金母公司深圳市小赢科技有限責任公司（以下簡稱“小赢科技”）正式向美國證券交易委員會（SEC）提交了IPO上市申請文件，計劃在紐交所挂牌上市。兩天前，小赢科技在北京舉辦了4周年生日紀念會，公司總裁成少勇表示，面對四大資産管理公司（AMC）協助化解P2P網貸爆雷風險及“108條檢查清單”等規範網貸行業監管措施，“它早已建好避風港”。
壞賬問題，從不是這家平台最關心的問題，但成少勇所說的“避風港”最起碼在表面數據上看來并不是堅不可摧。據官網披露的運營數據顯示，這家已成立4年的P2P平台展業零逾期，壞賬（逾期90天以上）的标的數量為零，但《投資者報》記者注意到，平台累計代償金額已達18億元，代償筆數多達534萬筆。截至7月31日，平台總借貸筆數為611.3萬筆，代償占比87%。
《投資者報》記者發現，小赢網金的代償方除了深度戰略合作的衆安保險，還有3月份新入局者江西瑞京金融資産管理有限公司和第三方金融機構等。
18億元代償款
深圳市赢衆通金融信息服務有限責任公司（主體為“小赢網金”）成立于2014年3月，是小赢科技的全資子公司。小赢科技旗下有小赢網金、小赢卡貸、小赢理财和小赢普惠四個子品牌。小赢科技的前身是小赢理财，2017年1月正式升級為小赢科技集團。小赢網金為小赢理财的一部分，今年年初因監管緣由，公司将小赢網金和小赢理财分拆成兩個不同闆塊。
2015年10月15日，小赢理财（現“小赢科技”）正式宣布與衆安保險達成深度戰略合作關系，由衆安保險為其平台上的借款标的承保“信用保證保險”，這就意味着，若小赢理财平台上的借款人發生逾期，衆安保險将在T+2日内自動等額本息進行賠付。
衆安保險與小赢理财簽約，其承保範圍是為其平台上所有理财産品提供本息保障。在小赢網金P2P業務中，部分來自小赢卡貸、小赢優貸的标的也由衆安保險承保。
小赢理财和衆安保險雙方客服一再向記者強調資金的安全性，小赢理财客服稱，“凡是經衆安保險承保的标的，一旦借款人發生逾期便會在兩個工作日後進行賠付，目前還未出現一例未賠付的現象，請投資者放心。”
據官網信息披露，截至今年7月31日，小赢網金逾期金額為零、逾期筆數為零、逾期90天以上金額為零、筆數為零。而與此相對的是，小赢網金累計撮合借貸金額為686.8億元，借貸筆數611.3萬筆，借貸餘額為160億元。平台累計代償金額超18億元，但近九成撮合的标的都受到了代償服務。
零逾期背後
龐大的體量且并未出現逾期，這與小赢網金和衆安保險的合作模式有關。
雙方将風控流程與數據管理對接，聯合進行風控審核，小赢網金的借款标的都會在經過衆安保險的風控審核之後，衆安保險才會出具信用保證保險保單。
據衆安保險的客服稱，“由于衆安保險會對小赢理财的标的進行審核，通過後才由衆安承保。至今在小赢理财平台上由衆安承保的标的沒有一例是惡意逾期，因此也未出現一例壞賬。”
對于“壞賬”的定義，網貸之家研究院院長于百程解釋到，目前行業内通常認為逾期90天以上的标的是壞賬。“小赢網金不存在壞賬是因為從投資人角度來說，凡事逾期兩天之内的，投資人都得到了平台的提前代償，但站在平台方來說，在運營過程中是不可能不存在壞賬的。”于百程對記者說道。
借款人借款時需繳納一定比例的保險費用，衆安保險經小赢平台收取保費來覆蓋對平台逾期标的的償付費用。以小赢卡貸為例，其月利率是0.67%，貸款成功後還需支付2%的手續費，以及1.11%~1.23%的服務費。有項目的借款頁面則明确表示，衆安保費為0.5%。
一家美股上市P2P公司CEO曾在公開場合回答記者問題時說道，“保險公司所保的，往往是小概率時間。信用卡的風險損失大概是2%~3%，我們從來沒聽說過哪家保險公司為信用卡損失率做保。如果是互聯網金融平台，損失率假定高于信用卡，定到5%，試想，保險公司明知道存在這個風險，是否願意做保？即使我們每年都交相應的保費，但在保險公司看來，做這樣的業務得不償失。”
“從投保者的角度來說，與其每個貸款項目都拿出一筆錢來投保，不如哪個出現問題，就處置哪個就行了。長期來看，剛性兌付反而阻礙了風險釋放，不具備可持續性。”該CEO稱。
目前，據小赢網金官網所示，平台累計代償金額超18億元，其中衆安保險的承保規模并未具體披露。但在8月27日衆安在線（6060.HK）的中期财報中顯示，衆安保險已賺保費36.2億元，總成本47.44億元，虧損6.67億元。《投資者報》記者就衆安保險與小赢理财平台的承保金額和是否虧損的問題進行詢問，截至發稿時間，并未得到對方回應。
新的代償者
代償方除了衆安保險，頻繁出現的還有一個叫做“江西瑞京金融資産管理公司”的第三方。據天眼查平台公布的信息，這家資産管理公司的基本運營信息除了“地址位于江西省贛州市章貢區興國路65号總部經濟大樓西座2011、2012、2016室之外”，其他電話、郵箱、網址等信息均未披露。
江西瑞京金融資産管理公司（以下簡稱“江西瑞京”）的法人代表是銀泰集團副總裁韓學高，銀泰集團占比35%為公司最大股東方，其次是由贛州市國資委子公司贛州發展投資控股占比30%為江西瑞京第二大股東，大連百年商城有限公司和環球恒泰投資有限公司分别占股20%和15%，其中環球恒泰投資有限公司的實控人為小赢科技的董事長唐越。
有業内人士稱，衆安保險作為小赢理财的擔保方肯定是賺錢的，小赢理财從借款人處的服務費大部分由衆安抽成。“但借款人可以承受的綜合貸款利率是有限的，小赢理财想要有更多空間盈利可能就需要與其他抽成較低的平台合作。”
江西瑞京金融資産管理公司的股東組成中，小赢科技間接占比15%或許是降低平台運營成本的策略之一。《投資者報》就該問題詢問小赢科技，截至發稿前，對方并未給出回答。
《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》規定，網絡借貸信息中介機構不得從事直接或變相向出借人提供擔保或者承諾保本保息。盡管在監管規定叫停了網貸平台設置風險保障金的做法之後，有不少平台引進第三方為投資人進行擔保，這一做法目前尚未被叫停。