投資要點：1、行業維持高景氣度。
2、供給需求雙輪驅動行業成長。
行業維持高景氣，盈利情況靓麗。2015年我國旅遊人數達到41.2億人次，其中出境遊和國内遊表現靓麗，同比分别增長12%和20%，近5年複合增長率達到17%和13%。而16年上半年國内遊增速有所增長，出境遊略有回落，同比分别提升14%和16%。
而随着行業高景氣維系，上市公司盈利能力也在不斷強化。2015年33家公司總營業收入和歸母淨利潤分别732.4億元和52.7億元，同比分别增長21.8%和29%。（扣除并購因素後增速分别達到7%和18.3%,而1季度同比增速也達到28.2%和20.6%。
供給與需求雙輪驅動。供給端：受政策驅動、投資加速以及技術變革影響，旅遊行業快速發展，2015年旅遊及相關産業增加值分别為5萬億元和2.1萬億元，占GDP比重分别為7.4%和3.1%，其中直接投資達1億元。
需求端：看好未來5-10年旅遊行業增長，主要由于：1）有錢：15年國内人均GDP已突破8000美元（根據世界旅遊組織的研究，人均GDP達5000美元以上時将出現度假旅遊經濟，并進入隻多元化旅遊階段），而随着收入提升、城鎮居民中旅遊花費僅占可支配收入的3%，提升空間大；2）悠閑：近幾年受益于帶薪休假、錯峰休假、2.5天假期等政策，周末遊、小長假遊正在替代長假旅遊成為對旅遊經濟重要拉動，而行業需求的增長一方面體現于客單價的提升，另一方面則在于需求量的增加。
重點推薦：宋城旅遊、凱撒旅遊和中青旅，并關注出境遊（衆信旅遊）、國企改革（黃山旅遊、雲南旅遊、張家界）。