在競選中，特朗普指責中國“操縱”彙率，人民币被低估15%—40%，令中國出口産品具有不公平的優勢，他威脅要對來自中國的進口商品征收45%的關稅。在投票前夕抛出的“百日新政”中特朗普提出将指示财政部長界定中國為彙率操縱國。
但相反的是，IMF對于人民币被低估的言論已經不再支持。
2008年金融危機後，中國經濟逐步步入新常态，出口顯著放緩、外彙儲備下降。在對經濟不确定性疑慮上升所引發的熱錢外流和居民海外投資偏好作用下，人民币承受不斷上升的貶值壓力。
2015年8月11日，央行啟動了包括調整人民币對美元彙率中間價報價機制等多項内容的改革，一度引發市場恐慌。即使央行不斷幹預，彙改一年間，人民币對美元貶值依然達到8.8%。
2015年8月國際貨币基金組織（IMF）發布了對中國的年度第四條款磋商報告，近十年來首次做出人民币“不再低估”的評估。IMF的報告具有很強的權威性和全球認可度。
美國國内對這一設定也有不同聲音。奧巴馬前經濟顧問委員會主席薩默斯表示：“特朗普的計劃似乎假定我們可以迫使他國不讓其貨币貶值，正如特朗普讓新财長把中國定為彙率操縱國的打算所顯示的那樣。這是荒唐的。盡管有合理證據表明中國過去曾為了貿易利益而操縱彙率，但事實是中國過去一年一直通過幹預支撐人民币彙率。大多數新興市場也是一樣。即便是擁有政治授權的美國總統也不能推翻經濟規律。”
可是盡管如此，我們不能排除他有可能不顧勸阻向人民币宣戰。
一旦出現這樣的局面，中國将“以牙還牙”，而這種情況并不是沒有在以往出現過。
2009年，奧巴馬政府對中國輪胎實施懲罰性關稅措施，WTO駁回中國提出的申訴。中國随即對美國進口的雞肉啟動調查程序。沖突持續多年，最終甚至擴大到了太陽能電池闆、鋼材和其它産品。如果矛盾真的升級，貿易戰打響，其危害不言而喻。
鑒于人民币彙率當前高估而非低估的現實、中美相互高度依賴的格局、中國實施“以牙還牙”策略的決心和能力，即使特朗普要求美國财政部認定中國為彙率操縱國，并采取針對中國的貿易制裁措施，這些措施也不大可能是有力度的和有效的。一旦發生貿易戰，人民币可能會進一步貶值而非升值。而人民币貶值可不是特朗普所預期的效果，屆時，特朗普将會發現他應該表揚中國的“彙率操縱”，因為正是這樣的“彙率操縱”才使得人民币沒有像日元那樣通過“競争性貶值”來刺激出口。
目前大格局是：内看中國經濟改革和轉型進展并不順利，房地産泡沫化、不良資産攀升、企業信心不足仍将是人民币貶值的主要壓力；特朗普新政将沖擊全球化格局，美聯儲加息步伐加快，在不确定的全球經濟中，美元仍将發揮“避風港”作用。因此，未來2—3年人民币貶值壓力将持續存在。
（劉勝軍系知名經濟學家，采訪|本刊記者張延陶）